01

諾基亞的故事點(diǎn)燃了少年心中的財(cái)富夢(mèng)

我是在1997年對(duì)股票感產(chǎn)生興趣的，那年我剛考上大學(xué)，當(dāng)時(shí)的諾基亞如日中天，我在大學(xué)的閱報(bào)欄讀到了諾基亞的事跡：一家芬蘭的造紙廠在80年代初轉(zhuǎn)行做了手機(jī)，結(jié)果股票大漲了2000多倍。還記載了一個(gè)故事，說芬蘭有一個(gè)做小生意的鰥夫，臨終前將自己持有的諾基亞股票留給了自己的村子，結(jié)果整個(gè)村子都富得流油。

諾基亞的故事激起了我對(duì)股票極大的興趣，也給我?guī)砹撕芏嗟乃伎?，一直到今天雖然它已經(jīng)被蘋果手機(jī)顛覆，但是依然還是給我?guī)矸浅６嗟膯⑹尽?/p>

在對(duì)面外語學(xué)院的手抄報(bào)上，我還看到過一篇文章《從現(xiàn)在起你就要做的十件事情》，最后一條是“你應(yīng)該做一件10年之后才能受益的事情”，我覺得太對(duì)了：股票的門檻很低，但是真正能做好的很少很少，我想如果我用10年時(shí)間做好了股票，那我就比別人拉開了差距。但是我比我想象的要笨得多，結(jié)果用了整整20年。

02

放棄技術(shù)分析后，我又相繼落入價(jià)值陷阱和成長(zhǎng)股陷阱

回顧這20多年來的投資生涯，簡(jiǎn)單來說我做了十年的技術(shù)分析，又做了十年的價(jià)值投資。

在九十年代，來自臺(tái)灣的技術(shù)分析橫行。我把大學(xué)圖書館里能找到的股票書全部讀過了，但是真的沒有幾本好書。在差不多第十一個(gè)年頭上，我轉(zhuǎn)做價(jià)值投資。由于我畢竟已經(jīng)研究過股票十年了，因此我學(xué)的很快，并很快找到了第一只十倍股：湯臣倍健。在大熊市的背景下，我賺了大約有6~7倍的樣子，這樣我手里就有點(diǎn)錢了。

后來我又讀了更多的書，懂得了更多，卻遭遇了投資的滑鐵盧。也許這就是人生吧，當(dāng)你以為你懂得更多了的時(shí)候，卻一頭栽到了坑里。那段時(shí)間是灰暗的，如果用一個(gè)詞來形容，那就是“狹隘逼仄”，沒有格局。我今天認(rèn)為做投資比的就是格局和遠(yuǎn)見，但是當(dāng)時(shí)真的無法走出來。為了破局，我強(qiáng)迫自己去買高市盈率的股票，也就是所謂的成長(zhǎng)股。我一直希望能成為職業(yè)投資者，因此對(duì)我來說，賺錢賠錢并不重要，提高水平最重要。我通過一種慘烈的方式，強(qiáng)迫自己去打破思維的固化，唯有如此，才能突破自我。

然后很自然的，我又從價(jià)值陷阱，跌入到了成長(zhǎng)股陷阱。這種情況又持續(xù)了好幾年，一直到2018年。

03

2018年，我從第一性原理中頓悟出“低買高賣”的道理

應(yīng)該是在那一年的夏天，我突然想到，股票不就是“低買高賣”嗎？在那一瞬間，我就像武林高手打通了任督二脈大小周天一樣，一下子明白了。

手指指向明月，但是手指本身并不是明月。我之前學(xué)習(xí)的那么多分析方法，其本質(zhì)都是手指，而并不是明月。鐘表太多，就不知道時(shí)間；手指太多，也就看不見明月。而在那一刻，我相信我看見了明月。

我們學(xué)習(xí)投資的方法，基本公式是：“條件→盈利”，也就是當(dāng)我們滿足某一種條件，就能實(shí)現(xiàn)盈利。而那一刻，我開始逆轉(zhuǎn)我的思維，就像歐陽鋒倒練九陰真經(jīng)，我改為了“盈利→條件”，也就是清空自己，忘記所有學(xué)習(xí)過的知識(shí)，轉(zhuǎn)而尋找盈利的充分條件：為了實(shí)現(xiàn)低買高賣，那么我應(yīng)該怎么做？

今天想起來，我當(dāng)時(shí)很可能是受馬斯克的“第一性原理”的影響：擺脫一切多余的成分，從事物最基礎(chǔ)的角度出發(fā)，才能找到本質(zhì)。另一個(gè)是受益于我常年讀《毛選》和《老子》，所以對(duì)辯證法非常熟悉，有比較發(fā)達(dá)的逆向思維。所以當(dāng)時(shí)我意識(shí)到低買和高賣，恰好是一陰一陽，辯證的關(guān)系，相反相成，所以瞬間就明白了。

低買，買的越便宜越好；高賣，賣的越貴越好。而我們平時(shí)，總是有意無意的違反這一原則，例如趨勢(shì)投資，但是當(dāng)趨勢(shì)形成的時(shí)候，股價(jià)就已經(jīng)不低了。而我則盡量在最便宜的點(diǎn)位買，不再關(guān)心趨勢(shì)。我不是說趨勢(shì)投資不對(duì)，每個(gè)人都有自己的選擇，我只是把凡是不符合我的投資體系的方法，都做了減法，篩選了出去，簡(jiǎn)單而純粹。

04

如何做到“低買高賣”？

在《孫子兵法》里，總是強(qiáng)調(diào)勝兵先勝而后戰(zhàn)、善戰(zhàn)者勝于易勝者、以鎰稱銖，也就是有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候，再發(fā)動(dòng)戰(zhàn)役，這時(shí)候確定性是最高的?！睹x》中打仗的方法，大家都很熟悉，就是那句著名的“集中優(yōu)勢(shì)兵力，各個(gè)殲滅敵人”，也是在具體的一場(chǎng)戰(zhàn)役中，要先形成絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)再出手?！暗唾I”和“高賣”，在我的腦子里，就像交戰(zhàn)的雙方，最重要的事情，就是“高賣”要對(duì)“低買”，形成絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)再出手。

“低買”越虛弱越好，最簡(jiǎn)單的例子，在熊市里什么股票都很便宜，這時(shí)候只要買入，那么等待幾年到了牛市再賣出，就很容易賺錢。繼續(xù)推導(dǎo)到行業(yè)和個(gè)股，那就是在行業(yè)冷門、個(gè)股遭遇利空的時(shí)候，都很便宜。

然而我們的人性，由于在大自然千百萬年的進(jìn)化，養(yǎng)成了趨利避害的條件反射?？匆姽善鄙蠞q就覺得好，看見下跌就覺得不好，這是人性。而低買高賣，則是理性，是反直覺和反人性的。所以看似簡(jiǎn)單，其實(shí)并不容易做到。

我認(rèn)為股票本質(zhì)也是一種生意，中國(guó)人稱之為“買賣”，股票和生意一樣，就是一買一賣嘛。但是普通的生意，擁有空間維度的優(yōu)勢(shì)，比如在義烏批發(fā)市場(chǎng)提貨到零售市場(chǎng)去賣，5元錢一雙的襪子賣10元錢一雙，是很自然的事情。但是股票只有時(shí)間的維度，所以買的便宜只能依靠時(shí)間，所以在大家都不看好的時(shí)候買入，買的足夠便宜，無比重要。

路易十五有一句名言：“在我死后哪怕洪水滔天”，我改了一下“在我買入之前哪怕洪水滔天”。當(dāng)然我這是故意說得難聽，往好里說，就是“雪中送炭”。古往今來錦上添花者多有，雪中送炭者少有。人在遭遇危機(jī)的時(shí)候，最期盼有人能雪中送炭，而不是錦上添花。所以咱們投資者要多雪中送炭，在企業(yè)遭遇危機(jī)的時(shí)候，拉企業(yè)一把，幫助它渡過難關(guān)，“他還得謝咱！”。

一只股票從10元跌到了5元，那么我們?cè)?元買入，等它漲到10元，我們就翻番了。股票的下跌不是壞事，它為利潤(rùn)打開了上漲的空間。更重要的是，足夠便宜的價(jià)格，為我們提供了一個(gè)安全的買點(diǎn)，這一點(diǎn)是最重要的。

05

“低買為盾，成長(zhǎng)為矛”才能避免抄底抄在半山腰上

很多人抄底，卻抄在了半山腰，為什么？很簡(jiǎn)單，那是因?yàn)樗麄兒雎粤顺砷L(zhǎng)。

價(jià)值、成長(zhǎng)、周期都是一種屬性，而不是一種股票。當(dāng)我們說一只股票是成長(zhǎng)股的時(shí)候，那么它的價(jià)格一定不便宜，這就違反了上一條“低買”的原則。只有當(dāng)一只股票不被認(rèn)為是成長(zhǎng)股的時(shí)候，它才是一只好的成長(zhǎng)股。

正如前面所講，時(shí)間這一維度無比重要，當(dāng)我們一旦買定離手，就將一切都交給了時(shí)間。所以所謂價(jià)值投資，僅僅便宜是不夠的，便宜的股票可能好幾年都不漲，咱們耗不起。唯有價(jià)值能隨時(shí)間而成長(zhǎng)的時(shí)候，時(shí)間越長(zhǎng)則對(duì)我們?cè)接欣Ｓ绕涫?，成長(zhǎng)足以扭轉(zhuǎn)投資者對(duì)這只股票的看法，這一點(diǎn)也無比重要，畢竟市場(chǎng)是由人來組成的。

打一個(gè)比喻，低買是盾牌，成長(zhǎng)是長(zhǎng)矛。當(dāng)一個(gè)士兵，只有盾牌的時(shí)候上戰(zhàn)場(chǎng)是不夠的，只有矛也不夠。最好的是矛盾雙全，有防御有進(jìn)攻，上戰(zhàn)場(chǎng)才能增加活下來的概率。便宜+成長(zhǎng)，才是矛盾雙全。順便說一句，咱們上學(xué)的時(shí)候，學(xué)習(xí)的馬克思唯物主義辯證法，常常講矛盾。我一直疑惑矛和盾既然是斗爭(zhēng)的，又怎么能統(tǒng)一？當(dāng)我理解了它們是一個(gè)士兵的基本裝備之后，我才理解了矛盾的統(tǒng)一：最重要的是結(jié)構(gòu)的完整，缺一不可。

辯證法是基于全局和整體的思考。像雪球都非常熟悉的“幸存者偏差”，就是要考慮我們不知道的信息。我們某一次股票的失誤，一定是視野的缺失，忽視了一些非常重要的維度。當(dāng)我們多逆向思維，反向思維，就可以消除盲點(diǎn)。

另一個(gè)就是要抓關(guān)鍵。很多的信息和數(shù)據(jù)，并不代表都起作用。只有找到最重要的維度，那么問題才可以迎刃而解。舉個(gè)例子：2008年的牛奶三聚氰胺事件，當(dāng)時(shí)大家都不敢喝牛奶了，我們只需要考慮最關(guān)鍵的一個(gè)維度：中國(guó)人以后還會(huì)喝牛奶嗎？如果答案是肯定的，那就是絕佳的買入的機(jī)會(huì)。

辯證法是雙向思維，多層思維。對(duì)于股票，我做了一個(gè)簡(jiǎn)單地模型：

前面的一欄，都是我們的朋友，越強(qiáng)越好；后面的一欄，都是我們的敵人，越弱越好。所以每一個(gè)維度，我都把它們想象成戰(zhàn)爭(zhēng)的雙方，“幾個(gè)大漢打一個(gè)大漢之容易取勝，這種生活的常識(shí)就蘊(yùn)含了戰(zhàn)爭(zhēng)的真理”。并不需要每一個(gè)維度都形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但是只要一兩個(gè)維度形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，那么這就必然是一只好股票。

這幾個(gè)維度，都是投資者非常熟悉的，就不需要我再一一解釋了。事實(shí)上我所有的一切，都是大家非常熟悉的，并沒有新的東西。我只不過把它們重新排列組合了一下，然后我的投資成績(jī)就和以前有了云泥之判。

有的人說買股票就是買商業(yè)模型，有的人說就是買競(jìng)爭(zhēng)格局，有的人喜歡便宜，有的人說要買白馬、藍(lán)籌、成長(zhǎng)、核心資產(chǎn)。而實(shí)際上，股票是非常復(fù)雜的，舉個(gè)例子口罩、熔噴布、手套都不是什么好的商業(yè)模式，但是在去年疫情對(duì)其產(chǎn)生了巨大的需求的情況下，就很容易暴漲。這個(gè)模型看似簡(jiǎn)單，卻是我20多年投資才總結(jié)出來的，它不側(cè)重任何一條維度，而是傾向于整體。

06

悟道后的實(shí)踐：重倉“低買”隆基

碰巧在2018年，有一個(gè)很著名的光伏“531新政”，隆基股份從30元跌到了13元。我仔細(xì)解讀了一下那個(gè)文件，發(fā)現(xiàn)財(cái)政部說“因?yàn)楣夥l(fā)展的太好了，超乎預(yù)期，我們補(bǔ)貼不起了，所以決定取消補(bǔ)貼”。我覺得這不是好事嗎？股市一般是根據(jù)事件做出反應(yīng)，既然補(bǔ)貼減少了那么股價(jià)下跌當(dāng)然是很正常的。但當(dāng)時(shí)我意識(shí)到這是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)，有點(diǎn)類似于三聚氰胺的ST伊利、塑化劑事件的貴州茅臺(tái)。

我2018年賠的比較慘，那一年我恰好又40周歲，人到中年一事無成，心中當(dāng)時(shí)滿是絕望。我當(dāng)時(shí)想這可能是我一生中最后的一次機(jī)會(huì)，這并不是說以后就買不到好的股票了，而是我一直想走職業(yè)化的道路，錯(cuò)過了那我的人生走向可能就這樣了。當(dāng)時(shí)手里沒有錢，就動(dòng)了賣房子的念頭。但是我只有那一套房子，賣了我都沒地住，所以就沒有行動(dòng)，畢竟我也是人，沒有那么狠心。后來隆基在2019年一整年都沒怎么漲，而是漲漲跌跌，我怎么算怎么便宜，就狠了狠心賣掉了房子買了隆基，又在郊區(qū)買了一套老破小多層的頂樓，其實(shí)只是位置稍偏，住起來比我原來的房子還舒服。我付了13萬首付，把其余的錢都買了隆基，也并不多，因?yàn)槲以瓉淼姆孔舆€有房貸，并且我原來的房子也并不值錢，湊了幾十萬而已。

老實(shí)說我在2017年就買了一點(diǎn)隆基，所以早就對(duì)它有一定的認(rèn)知；另一個(gè)是后來國(guó)內(nèi)的光伏沒起來，歐洲的光伏需求增長(zhǎng)了2倍還多，大幅增長(zhǎng)了隆基的業(yè)績(jī)，這都是出乎我的意料之外的。后來我又買了亞瑪頓、ST豐山、新城控股等一系列的股票，基本都是盈利的。最遺憾的是27元放過了ST舍得，但是也證明我的方法是有效的。

07

面對(duì)質(zhì)疑和反對(duì)，這一次我選擇堅(jiān)持己見

有朋友會(huì)問：這會(huì)是我人生最艱難的一段時(shí)光吧，賣房炒股家人會(huì)同意嗎？

其實(shí)這段經(jīng)歷對(duì)于別人而言，可能會(huì)是一段艱難的時(shí)光，但對(duì)我而言生活一直都挺艱難，所以也就習(xí)慣了。

我大學(xué)畢業(yè)后的第一件事情，就是替父母還債，加上我媽生病住院又花了不少錢。我想不能老是這樣，正好有個(gè)機(jī)會(huì)，我就買了一套位置還可以的房子給我爸媽做點(diǎn)小生意，又不得不給了他們一些本金。這樣我一直工作了5~6年之后，基本上手里沒什么錢。

但是和物質(zhì)相比，更難的是精神上的。窮人家的孩子，繼承的不僅是物質(zhì)上的匱乏，更多的是精神上的，貧窮是一種精神基因。我媽沒有文化，而性格又非常強(qiáng)勢(shì)，我所有的事情都必須聽她的，她總是強(qiáng)行安排我的工作和生活，這一點(diǎn)就超級(jí)苦惱。我的親戚中的長(zhǎng)輩，又都是思想比較保守的。他們總是試圖對(duì)我好，所以給我各種建議，但是對(duì)我而言就是一道一道的枷鎖。后來我在做任何重大的決定的時(shí)候，不敢告訴任何人。因?yàn)榭傆幸恍嵝牡挠H朋好友，跑出來阻攔我，最終的結(jié)果就是我什么都做不成。

我賣房子買股票我舅非常的反對(duì)，我近期辭職來上海我姑非常的反對(duì)，至于我媽和我爸反對(duì)我是常規(guī)操作，所以我在做大的事情之前非常注意保密，做完之后他們反對(duì)也沒有什么意義了。父母親戚對(duì)我都有恩，但是我意識(shí)到對(duì)我對(duì)影響我人生走向的事情，沒有人可以替我做決定。我情商是0，智商也不高，再不堅(jiān)持己見，我的人生就完蛋了。不過我做完之后，還是告訴了我媽，然后盡量的勸解她。

我們的人生如此艱難，有一個(gè)很重要因素是因?yàn)橛刑嗟娜烁缮嫖覀?。以股票為例，不少人?duì)股票都是一知半解，但是卻喜歡指手畫腳發(fā)表意見。水平越低的人，越喜歡信口開河，講對(duì)了就來邀功，講錯(cuò)了卻不負(fù)任何責(zé)任。我小的時(shí)候，特別渴望有水平高的人，能指點(diǎn)我的人生，但是很遺憾，我的家族和周邊的人，都沒有真正水平很高的人，于是我只好把自己變成這種人。

我不太喜歡和人訴苦，也我很少講這些。我不太喜歡浪費(fèi)別人的時(shí)間，我希望讀我內(nèi)容的人，能受到某種程度的啟發(fā)，所以我更愿意講一講我對(duì)股票的理解。

08

對(duì)投資新人的建議

多年前我寫過一篇書籍推薦很受歡迎，很慚愧，我當(dāng)時(shí)水平還不行，竟然敢給別人建議。其實(shí)我今天也不知道自己水平是否真的可以了，但是至少比以前強(qiáng)一些了。我再推薦幾本書給大家吧。

首先我認(rèn)為大家都應(yīng)該讀一讀《老子》帛書版。做股票是最需要逆向思維和整體性思維的，而老子整本書，都是在講相反相成，整體思維?！暗馈奔坠俏氖且粋€(gè)人站在路口，那他自然是想到某一個(gè)地方去。所以道類似于我們今天導(dǎo)航軟件通過大數(shù)據(jù)對(duì)路進(jìn)行計(jì)算，給我們一個(gè)通往目的地的導(dǎo)航通道。所以道本身就是整體的概念，而不是規(guī)律、邏輯、更不是形而上學(xué)。

道是整體上最好走、最容易走的路。一般而言我們選擇路，哪條好走就走哪條。但是當(dāng)我們站在道的高度上縱觀全局，那么具體的路口，應(yīng)該服從于大道，所以有時(shí)候應(yīng)該選擇難度大的那一條。當(dāng)我們偷懶走捷徑而選擇了一條當(dāng)下最容易的路，那么就增加了整體的難度。

發(fā)展房地產(chǎn)還是制造業(yè)，國(guó)家堅(jiān)定選擇了制造業(yè)，真的是偉大的選擇。那些經(jīng)濟(jì)學(xué)家大都是自由經(jīng)濟(jì)的擁護(hù)者，這個(gè)世界上200多個(gè)國(guó)家，除了歐美這些老牌的帝國(guó)主義之外，其它的國(guó)家也基本都是采取了自由市場(chǎng)，為什么沒有變成發(fā)達(dá)國(guó)家呢？指望逐利的資本，放棄最容易賺的錢比如房地產(chǎn)生意或者賣礦產(chǎn)資源，而主動(dòng)去干難度更大卻不賺錢的制造業(yè)，可能嗎？這大概也是為什么巴西阿根廷等看起來還不錯(cuò)的國(guó)家，卻始終沒有邁過發(fā)達(dá)國(guó)家門檻的原因。

做股票也是選擇，選擇長(zhǎng)期就必須放棄短期利益等等。我并不是說長(zhǎng)期就是對(duì)的，我這里并沒有現(xiàn)成的答案。并且“道”也并不是每次都選擇困難的那一側(cè)。我只是想說，這些都是二維擇一，當(dāng)我們多做這種思考，股票就好選擇了。

第二本是《毛選》。“存地失人，人地皆失；存人失地，人地皆得”、“防御中的進(jìn)攻、持有中的速?zèng)Q、內(nèi)線中的外線”、“戰(zhàn)略上以一當(dāng)十，戰(zhàn)術(shù)上以十當(dāng)一”，主席說話總是一反一正，其實(shí)就是老子思想的應(yīng)用，所以在戰(zhàn)爭(zhēng)年代無往不利。答案永遠(yuǎn)不是唯一的，而是根據(jù)具體情況而定的。佛說不偏執(zhí)于一端，如果你認(rèn)為老子就是無為，那根本沒有入門。

《史記》的倒數(shù)兩篇文章，《貨殖列傳》是關(guān)于投資的，有很多關(guān)于投資極佳的建議；

《太史公自傳》是關(guān)于中國(guó)哲學(xué)的一個(gè)總結(jié)，含金量更高，不過不太容易看懂。

《投資最重要的事》是關(guān)于二層思維的，本質(zhì)就是辯證法二維思維，很有必要一讀。

《隨機(jī)漫步的傻瓜》《黑天鵝》《反脆弱》《非對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)》，塔勒布的文風(fēng)很別扭，讀起來磕磕絆絆，但是讀完了就會(huì)有一種很通透的感覺。

其實(shí)對(duì)于很多人來說，讀的書已經(jīng)不少了，更重要的是思考。我曾經(jīng)把很多大牛股都找出來，然后尋找它們共同的規(guī)律，而不是看書上寫了什么。理論是前人對(duì)以前經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，而實(shí)踐才是最高的理論。當(dāng)我們“學(xué)”的時(shí)候，作者的思維在教會(huì)我們的同時(shí)，也在限制我們。要突破這種限制，是很難的。巴菲特師從格雷厄姆，我覺得巴菲特最難得的是，最終突破了格雷厄姆，并且近幾年又買了蘋果，將近90歲高齡依然在進(jìn)化。而很多生吞格雷厄姆活剝巴菲特的投資者，思維固化的厲害，不斷地用巴菲特早期的認(rèn)識(shí)來教育別人限制別人，也限制自己。所以投資這個(gè)行業(yè)，更強(qiáng)調(diào)“悟”。

09

寫在最后

前段時(shí)間，我辭去了老家國(guó)企穩(wěn)定的工作，來到了上海，在一家機(jī)構(gòu)工作。來了之后，面對(duì)圈子里都是精英和專業(yè)人才，我發(fā)現(xiàn)自己原來那套山寨的打法有多么的業(yè)余。我正在努力的學(xué)習(xí)之中，我非常喜歡這份職業(yè)，我覺得從事這份工作本身就是一種福利，所以每天都很開心。

我的人生抓了一把不算好的牌，但是聽說“困難的路越走越容易，容易的路越走越難?！蔽蚁嘈诺朗钦w上最好走的路，暫時(shí)的困難是為了以后更好走。雪球的球友其實(shí)大部分都比我的牌好，也比我聰明，雪球也是一個(gè)很好的社區(qū)，我相信念念不忘必有回響，大家的投資之道以及人生的道路，都會(huì)越來越好的。

最后是免責(zé)聲明，這次采訪中提到的股票，至少都是兩年前的了，甚至不再具備參考意義，更不做推薦。希望我的思維能給大家?guī)硪恍﹩⑹?，能?dú)立發(fā)掘一些好的股票。