盡管受歐債危機和國內(nèi)緊縮調(diào)控影響，本周連玉米短線弱勢回調(diào)，但在自身供需關系偏多作用下，中期上漲趨勢并未由此而根本改變。截至25日收盤，玉米指數(shù)收跌12元至1950元，成交量擴展致25萬余手，持倉量凈減1.7萬余手至42萬余手，盤面呈價跌量增倉減弱勢特征。

——國內(nèi)供需關系向偏多方向轉(zhuǎn)換。盡管國內(nèi)玉米市場依然能保持自產(chǎn)自銷格局，但由于玉米臨時收儲政策和農(nóng)民因減產(chǎn)而引發(fā)較強惜售心理，導致國內(nèi)市場上玉米流通量有所縮減，個別地區(qū)甚至出現(xiàn)斷糧情況，由此推動玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲。近日，有消息稱，我國正在考慮取消出口玉米淀粉和酒精的5%出口退稅。此消息一旦得到官方證實，足以證實政府對國內(nèi)玉米市場供應緊張的嚴重擔憂。

——政府進行庫存拍賣等宏觀干預，對抑制玉米價格上漲效果有限。目前參與庫存拍賣主體僅限于東北飼料加工及養(yǎng)殖企業(yè)，但上述企業(yè)數(shù)量和規(guī)模均較為有限，而東北深加工企業(yè)和南方用糧企業(yè)才是玉米終端需求消費商。如果終端消費商被限定在競買主體之外，勢必會加劇上述終端消費企業(yè)在現(xiàn)貨市場上積極購買玉米，最終推動玉米價格繼續(xù)上漲。另外，若按照目前每周120萬噸的拍賣進度，最多只能維持兩個月的供應，再考慮到后期農(nóng)戶余糧售罄，玉米供應將更為緊張。

——進口渠道不暢，供應維持緊張格局。由于國儲持有玉米可能不足800萬噸，農(nóng)戶余糧占比也僅有15%—20%，據(jù)最新測算，7月進口玉米完稅成本1985左右，與國內(nèi)相比僅低30—50元，價差較小。而且進口方面尚存許多阻礙，玉米進口實行配額制，部分企業(yè)配額較小，大多數(shù)企業(yè)進口通道并不順暢，進口意愿不足，因此玉米將維持供應緊張格局。

——寒冷潮濕氣候阻礙玉米播種。東北約1/3玉米播種面積受影響，播種期較正常延后約20天時間，而且未來東北將繼續(xù)陰雨天氣，新作玉米仍無法播種。由此而來可能導致玉米播種面積可能因轉(zhuǎn)種大豆(資訊,行情)而低于預期，而后期玉米對不良天氣、病害抵抗能力下降，且遭遇霜凍概率加大，單產(chǎn)面臨下降。

——飼料需求回升。多數(shù)地區(qū)豬飼料銷量下滑局面已得到遏制，同時隨著氣溫回升，生豬飼料銷量已趨于增長。飼料企業(yè)對玉米酒精需求增長，且當前河南、山東部分酒精企業(yè)玉米酒精庫存量大幅降低，局部還出現(xiàn)貨源偏緊現(xiàn)象。

——進口價優(yōu)勢有限。內(nèi)外價格對比顯示，中國已采購的美國玉米到岸價格在230—240美元/噸，到我國口岸完稅價格為1895—1970元/噸，雖然較廣東港東北產(chǎn)玉米2010—2030元/噸成交價偏低，但考慮到今年美國玉米品質(zhì)較差且損耗率較高，因此考慮100元/噸的質(zhì)量價差，進口玉米實際成本應為1995—2070元/噸，較當前國產(chǎn)玉米價格優(yōu)勢較為有限，沖擊作用也較弱。

綜上所述，供應縮減、消費需求增長，引發(fā)玉米現(xiàn)貨穩(wěn)步攀升，進口擴展也難壓國內(nèi)需求，大連玉米后市仍將維持緩慢上漲趨勢，投資者操作上逢低吸納為主。