“五一”小長(zhǎng)假過(guò)后，受到歐元區(qū)國(guó)家債務(wù)危機(jī)不斷加劇的影響，全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅跳水。盡管國(guó)內(nèi)電石價(jià)格不斷走高，但仍無(wú)法阻擋大連PVC價(jià)格的下滑。主力V1009在跌破了7600元的心理關(guān)口之后，一度逼近7000元的低位。而PVC期價(jià)和現(xiàn)價(jià)之間的貼水也超過(guò)了200元，市場(chǎng)處于嚴(yán)重的超跌狀態(tài)。

根據(jù)PVC三個(gè)月的持倉(cāng)成本、交割成本等各項(xiàng)費(fèi)用來(lái)測(cè)算，主力V1009期價(jià)在7600元是一個(gè)比較合理的價(jià)位。從市場(chǎng)情況來(lái)看，主力V1009在5月18日開始筑底反彈，后市有望重新回到7600元的目標(biāo)位。

首先，外圍市場(chǎng)不利因素造成的影響在逐步弱化。此次歐元區(qū)國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)正是造成本輪市場(chǎng)大跌的“元兇”。在歐美股市和國(guó)際油價(jià)大幅下挫的同時(shí)，我國(guó)資本市場(chǎng)也受到了強(qiáng)烈的沖擊，A股市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)全線下跌，PVC也未能幸免。雖然受到成本方面的支撐作用明顯，但這也只是延緩了PVC的下跌速度，并未能改變PVC的整體下滑走勢(shì)。

而隨著歐盟高達(dá)7500億歐元的一攬子救助方案的出臺(tái)以及歐洲各國(guó)金融改革的實(shí)施，市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒得到了一定程度的緩解。從歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，歐盟27國(guó)和歐元區(qū)16國(guó)今年第一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)基本面的向好緩解了資本市場(chǎng)的緊張情緒。

其次，市場(chǎng)對(duì)于傳統(tǒng)旺季來(lái)臨的樂(lè)觀預(yù)期以及近期國(guó)家關(guān)于淘汰落后產(chǎn)能和取消高耗能行業(yè)優(yōu)惠電價(jià)政策的出臺(tái)都為PVC價(jià)格的上漲提供了有效的支撐。

盡管近期房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策的密集出臺(tái)對(duì)PVC市場(chǎng)造成了不小的心理沖擊，但從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，1—4月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積26.46億平方米，同比增長(zhǎng)31.7%；房屋新開工面積4.57億平方米，同比增長(zhǎng)64.1%。房地產(chǎn)新開工面積增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，同時(shí)由于房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)PVC需求的滯后效應(yīng)，房地產(chǎn)的調(diào)控措施在短期內(nèi)并不會(huì)對(duì)PVC的實(shí)際需求量產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。因此，隨著傳統(tǒng)需求旺季的到來(lái)，終端需求仍將呈現(xiàn)出逐步提升的態(tài)勢(shì)，并有望在6月底迎來(lái)需求的集中釋放。

再次，從4月初出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》來(lái)看，我國(guó)在2010年年底前要淘汰6300千伏安以下礦熱爐。以電石生產(chǎn)大省山西為例，山西省有關(guān)部門要求2010年年底前淘汰單臺(tái)容量5000千伏安以上至12500千伏安以下電石爐及開放式電石爐，其中涉及電石生產(chǎn)企業(yè)達(dá)140家。隨著國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能政策的實(shí)施，大量的中小電石企業(yè)將退出市場(chǎng)，電石市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾將得到一定程度的緩解，這也為電石價(jià)格的走高創(chuàng)造了條件。

5月12日，有關(guān)部門下發(fā)了《關(guān)于清理對(duì)高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價(jià)等問(wèn)題的通知》，全面清理對(duì)高耗能企業(yè)的用電價(jià)格優(yōu)惠，繼續(xù)對(duì)電石行業(yè)實(shí)行差別電價(jià)政策。根據(jù)每噸電石消耗3500度電來(lái)計(jì)算，電價(jià)每提高0.05元，每噸電石成本將增加175元，一噸電石法PVC和一噸燒堿的耗電總量約8000度（包含電石生產(chǎn)用電），相應(yīng)的PVC企業(yè)的每噸生產(chǎn)成本則要增加400元。而生產(chǎn)成本的提高將成為PVC市場(chǎng)反彈的重要推動(dòng)因素。

綜合上述分析來(lái)看，雖然歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)陰云未散，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響也未完全消除。但國(guó)內(nèi)優(yōu)惠電價(jià)的取消、電石價(jià)格的上漲以及對(duì)傳統(tǒng)需求旺季即將來(lái)臨的樂(lè)觀預(yù)期都將推動(dòng)PVC期價(jià)理性回歸。因此，短期來(lái)看，主力V1009期價(jià)將重回7600元的目標(biāo)位，而隨著利空因素的逐步消化和終端需求的穩(wěn)步提升，期價(jià)有望沖擊7800元的高位。