比特幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被各國政府打壓，人民幣兌美元?jiǎng)?chuàng)出近年新高，上述兩個(gè)事件是誘發(fā)本周指數(shù)向上突破的主因。當(dāng)下市場(chǎng)與去年7月的突破有很大不同。本輪突破算是牛年上半年的一個(gè)小驚喜，還是以平常心對(duì)待，賺到就好，戒貪戒燥。

本周市場(chǎng)突破了前期橫盤近兩個(gè)月的箱體，做出了明確的向上攻擊，一時(shí)間群情激憤，隨著券商板塊的崛起，大家對(duì)于市場(chǎng)復(fù)制去年7月的指數(shù)行情有了較大的憧憬。究竟是什么改變了預(yù)期，主攻方向是否明確？這是當(dāng)下需要研究和判斷的。

過去半個(gè)月發(fā)生了兩件事情，其一，比特幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被各國政府打壓，幣圈爆倉的不在少數(shù)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資金回流權(quán)益市場(chǎng)；其二，升值預(yù)期陡然上升，在經(jīng)歷了一年半的人民幣升值后，本來對(duì)于年內(nèi)美元反彈的預(yù)期在前期高層關(guān)于人民幣匯率進(jìn)一步放開的表態(tài)后，美元出現(xiàn)連續(xù)下跌，人民幣兌美元?jiǎng)?chuàng)出近年新高，雖然周末央行表示不要輕易去賭博本幣走勢(shì)，但市場(chǎng)對(duì)于階段性人民幣升值的預(yù)期依然強(qiáng)烈，上述兩個(gè)事件是誘發(fā)本周指數(shù)向上突破的主因。

從增量來源來看，近一周北上資金凈流入約為400多億元，這也創(chuàng)了年內(nèi)新高，主要攻擊的方向?yàn)榻鹑谂c抱團(tuán)消費(fèi)，前者也許是沖著升值而來，后者則是他們?cè)鹊钠珢邸?/p>

在指數(shù)突破3500點(diǎn)以后，市場(chǎng)整體活躍度明顯回升，不過板塊輪動(dòng)依然較快，與去年7月的突破行情比較，似乎攻擊主線不夠有力，整體市場(chǎng)有點(diǎn)心有余而力不足的現(xiàn)象，各個(gè)低位板塊都有所表現(xiàn)，但持續(xù)性略有欠缺，說明逢低有買盤、追高有余悸。

究其原因，我們認(rèn)為當(dāng)下市場(chǎng)與去年7月的突破有很大不同，首先是位置，畢竟一個(gè)在3000點(diǎn)，一個(gè)在3500點(diǎn)，很多板塊個(gè)股的位置有所不同；其次，流動(dòng)性預(yù)期不同，去年是在放水進(jìn)行時(shí)，毫無顧忌，現(xiàn)在是放水尾聲，時(shí)刻惦記，因此過分做多有后顧之憂；最后是很多抱團(tuán)股的估值，去年時(shí)還在合理位置，如茅臺(tái)去年此時(shí)還在1600元/股，現(xiàn)在又回到了2300元/股上方，因此本輪突破行情我們認(rèn)為無論是否創(chuàng)出新高，一旦出現(xiàn)滯漲都要更為小心。

很多人說當(dāng)下的升值是為了抵御輸入型通脹，畢竟大宗原油的價(jià)格大幅上升，我們面臨未來較大的通脹壓力，但如果升值能夠有效抵御，是否想過大洋彼岸的美國會(huì)因此而出現(xiàn)更顯著的通脹，上月美國的核心通脹率超過4%，如果我們升值同時(shí)仍然出口強(qiáng)勁，則5、6月美國通脹恐怕將繼續(xù)上升，屆時(shí)或許會(huì)面臨美聯(lián)儲(chǔ)過早退出寬松政策的動(dòng)作，因此防患于未然，對(duì)本輪反彈后的市場(chǎng)要做好緊縮準(zhǔn)備。

操作上，建議簡(jiǎn)單化，緊盯兩件事，一看北上，既然最大的階段性增量是它們，就跟著，一旦北上乏力則考慮撤退；二看券商，本輪反彈券商是人氣指標(biāo)，且與之前四五月券商的偶爾反彈不同，本輪是大券商和互聯(lián)網(wǎng)券商引領(lǐng)，因此盯著中信與東財(cái)，既測(cè)試水溫又領(lǐng)先市場(chǎng)一步。

本輪突破算是牛年上半年的一個(gè)小驚喜，還是以平常心對(duì)待，賺到就好，戒貪戒燥。