上周鄭棉因基本面利多消息提振破位上行，主力1009合約創(chuàng)出歷史新高18350點(diǎn)。周初市場利用新疆部分棉花(資訊,行情)產(chǎn)區(qū)遭到冰雹及雨雪天氣的侵襲而大舉做多，隨后因多頭獲利回吐小幅回落。與此同時，近期1009合約因近期棉花供給趨緊，重新成為市場炒作熱點(diǎn)，持倉量大幅增加，其走勢明顯強(qiáng)于遠(yuǎn)期1101合約。

　　總體來看，導(dǎo)致目前棉花價格居高不下的最根本因素還是供求趨緊。從下游生產(chǎn)及消費(fèi)來看，伴隨著夏季的來臨，紡織品將迎來今年第一個消費(fèi)旺季。多數(shù)紡企訂單不斷，國內(nèi)紡織品價格一路上行。但是從目前市場的現(xiàn)貨供應(yīng)來看，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足紡企需求。

　　由于去年棉花減產(chǎn)導(dǎo)致我國國內(nèi)自產(chǎn)的內(nèi)陸棉資源稀少，棉企及貿(mào)易商手中的棉花現(xiàn)貨庫存量不斷下降，部分企業(yè)的所剩庫存已經(jīng)無法支撐到新棉上市，所以惜售心理加重，不斷提高報價。而以前依賴進(jìn)口棉的部分紡織企業(yè)因上月中旬印度禁止棉花出口而不得不轉(zhuǎn)向美國和國內(nèi)現(xiàn)貨市場，這樣就加劇了國內(nèi)棉花供求緊張的局面。

　　雖然近期發(fā)改委下發(fā)了第二批約80萬噸（高于市場預(yù)期的50萬噸）滑準(zhǔn)稅棉花進(jìn)口配額，但是目前外棉的供給情況也不樂觀。除印度以外，我國的另外兩個最大的棉花進(jìn)口來源國美國和烏茲別克斯坦，前者還差大約20萬噸棉花出口量就達(dá)到其年度出口目標(biāo)，而后者的棉花出口已經(jīng)達(dá)到上限。所以，預(yù)計配額的發(fā)放只能對短期的棉價上漲構(gòu)成一定壓制；中長期來看，在新棉上市前，供給趨勢將會愈發(fā)緊張，也會對棉價構(gòu)成強(qiáng)有力的支撐。但是也不排除國家利用拋儲來緩解市場的供給壓力。

　　從投資策略來看，較為謹(jǐn)慎的投資者可以適當(dāng)參與跨期套利。由于鄭棉近期合約現(xiàn)貨市場受供求緊張驅(qū)使不斷走強(qiáng)，1009合約與1101合約的套利空間也逐漸加大。兩者間價差已經(jīng)從3月初的400元擴(kuò)大到上周五的1340元，而且這種趨勢持續(xù)可能性較大，投資者可買進(jìn)近月合約同時賣出遠(yuǎn)月合約以獲取利潤。

　　從技術(shù)面看，鄭棉1009合約突破了前期17400點(diǎn)阻力位壓制，并沿著上升通道前行，技術(shù)性強(qiáng)勢顯現(xiàn)無疑，繼續(xù)上攻可能性較大。但是CCI、RSI等指標(biāo)均顯示鄭棉有短期技術(shù)回調(diào)需求。與此同時，棉花進(jìn)口配額的發(fā)放，短期內(nèi)應(yīng)會對鄭棉構(gòu)成一定打壓。但是由于外棉資源也已經(jīng)十分稀缺，投資者應(yīng)保持中期多頭思維。預(yù)計本周，鄭棉將會從高位回落，投資者可短期空單參與。上方壓力位在18500點(diǎn)，下方支撐位在17400點(diǎn)。