雙雙收陰 但反彈仍將持續(xù)

　　滬深300期現(xiàn)指數(shù)昨日低開后一路下行，期指1006合約回吐前日陽線實(shí)體，現(xiàn)指也回吐大部分。從板塊方面看，教育傳媒、醫(yī)藥及黃金股走勢(shì)較強(qiáng)，但漲幅較小，保險(xiǎn)、鋼鐵及地產(chǎn)股殺跌。技術(shù)上看，滬深300指數(shù)在10日均線處獲得支撐，技術(shù)指標(biāo)MACD及KDJ處與強(qiáng)勢(shì)之中，且MACD指標(biāo)線底部形成金叉，紅柱狀繼續(xù)放大；RSI指標(biāo)處于中值附近向下勾頭。從各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)看，今日指數(shù)延續(xù)反彈行情的可能性較大。

　　外圍市場(chǎng)方面，因西班牙央行對(duì)地區(qū)儲(chǔ)蓄銀行CajaSur實(shí)施接管，圍繞歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題及其金融系統(tǒng)的擔(dān)憂情緒再次升溫，外圍股市再度下跌。昨日亞洲股市均低開低走，日經(jīng)225指數(shù)與恒生指數(shù)大幅跳空低開后走勢(shì)異常疲軟，全天跌幅均超過3%。

　　從滬深300期指市場(chǎng)的情況看，各合約呈現(xiàn)低開下行格局，午盤后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。主力IF1006合約日內(nèi)期現(xiàn)價(jià)差波動(dòng)幅度在40點(diǎn)至20點(diǎn)之內(nèi)，最小價(jià)差接近0值。根據(jù)中期研究院測(cè)算，目前期現(xiàn)套利的成本在50點(diǎn)左右，日內(nèi)基本沒有正向期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。從昨日ETF的成交量我們可以推測(cè)，期現(xiàn)套利的交易量仍然不活躍，上證180ETF成交額為3.25億元，上證50ETF成交額為10.21億元，均出現(xiàn)不同程度萎縮。

　　地產(chǎn)股仍有反彈機(jī)會(huì)

　　地產(chǎn)股從前日領(lǐng)漲到昨日領(lǐng)跌，金融股、地產(chǎn)股的走勢(shì)可謂是冰火兩重天。實(shí)際上由于經(jīng)濟(jì)下滑的潛在預(yù)期，樓市調(diào)控政策已經(jīng)出現(xiàn)松動(dòng)跡象，其中一個(gè)有力的證明即是重慶、廣州等地方政府最近公布的樓市調(diào)控細(xì)則略顯寬松。由于房地產(chǎn)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)在我國(guó)GDP中占有較大比重，該市場(chǎng)的大幅下滑勢(shì)必使得目前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雪上加霜。在地產(chǎn)基本面出現(xiàn)緩和的情況下，地產(chǎn)股仍有機(jī)會(huì)。

　　資金利率飆升給股市反彈埋下隱患

　　近幾個(gè)交易日，銀行間市場(chǎng)資金利率突然急速上升，上海銀行間隔夜拆借利率已經(jīng)從5月初1.5%上浮至1.855%，而與前兩周溫和上漲相比，本周銀行間利率上漲速度令人吃驚，銀行間市場(chǎng)資金面的緊張程度可見一斑，銀行體系內(nèi)的整體流動(dòng)性的寬松程度正在下降。目前普通商業(yè)銀行普遍維持70%左右的存貸比，再除去17%的準(zhǔn)備金，銀行可用資金已經(jīng)寥寥無幾，而資金市場(chǎng)利率的暴漲必將對(duì)銀行超負(fù)荷的運(yùn)營(yíng)模式造成沖擊。銀行間市場(chǎng)利率大幅上升表明央行回收流動(dòng)性的措施收到了成效，而對(duì)股市來說，這絕對(duì)不是一個(gè)好消息。2007年年末及2008年年初的股市暴跌前夕，就曾經(jīng)出現(xiàn)過短期利率暴漲的情況。我們認(rèn)為如果短期利率短時(shí)間內(nèi)持續(xù)暴漲至2%以上，股市將面臨再次下跌的壓力。