昨日，受到歐洲銀行危機(jī)、韓朝沖突等負(fù)面消息影響，全球股市呈普跌態(tài)勢(shì)，大部分國家或地區(qū)的主要股指跌幅均在3%以上，而上證指數(shù)卻相對(duì)“抗跌”——全天跌幅只有1.9%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或許與券商等機(jī)構(gòu)套保資金加速進(jìn)入股指期貨市場開展套期保值有關(guān)，相關(guān)機(jī)構(gòu)減輕了拋售現(xiàn)貨股票的力度，但這樣的“維穩(wěn)”功能可能有限。

　　收盤統(tǒng)計(jì)顯示，昨日亞洲股市集體重挫，韓國綜合指數(shù)下跌2.75%、日經(jīng)225指數(shù)下跌3.06%、臺(tái)股加權(quán)指數(shù)下跌3.06%，香港恒生指數(shù)下跌3.47%。與此同時(shí)，截至發(fā)稿（北京時(shí)間22：00），歐美股市也是慘跌一片，德國、法國、英國等股市主要股指跌幅均在2%以上，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)也下跌超過200點(diǎn)，最大跌幅超過2.5%。上證指數(shù)全天1.9%的跌幅，實(shí)屬“表現(xiàn)搶眼”。

　　據(jù)中金所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，近兩個(gè)交易日券商系期貨公司席位的凈空單呈現(xiàn)大幅增長。以目前成交量排名第一的國泰君安期貨為例，該席位本周一增加空單1058手，目前維持凈空1147手。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》獲悉，國泰君安證券已經(jīng)獲批中金所套期保值編碼，并于5月17日辦理好入場交易的正式手續(xù)。同時(shí)獲準(zhǔn)入場交易的還有廣發(fā)證券與另一家券商，此外，還有幾家一般法人機(jī)構(gòu)與自然人。

　　市場人士分析，在目前點(diǎn)位（按2800點(diǎn)計(jì)算），1000手股指期貨空單的合約面值約為8.4億元，若按照合約面值占對(duì)應(yīng)套保股票市值30%的比例計(jì)算，這1000手空單大約可以對(duì)應(yīng)25億元市值的套保盤。這個(gè)數(shù)字對(duì)于龐大的股市市值來說可謂微不足道，它可以讓一些機(jī)構(gòu)暫時(shí)減緩拋售股票的操作，但是對(duì)于股市內(nèi)在的運(yùn)行趨勢(shì)，不會(huì)產(chǎn)生多大的影響。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在已有的600多只公募基金中，僅有40只基金在自己的合同中將股指期貨列為投資范圍，其余基金均未“約定”可以投資股指期貨。而據(jù)了解，老基金召開基金持有人大會(huì)修改合同非常困難。故在目前，即便基金獲批交易股指期貨，也難以很快帶來較大的套保數(shù)量。

　　對(duì)于昨日A股市場的相對(duì)“抗跌”，上述人士分析，這一方面因?yàn)锳股市場前段時(shí)間已經(jīng)出現(xiàn)了較大跌幅，部分股票已經(jīng)回歸到合理價(jià)值區(qū)間；另一方面也可能來自于部分機(jī)構(gòu)的“理性”行為——這些機(jī)構(gòu)提前建好了股指期貨空單，在大盤下挫時(shí)，不必再忙于大規(guī)模拋售股票。盡管目前套保資金量并不大，但基于套保可以分批進(jìn)行，利用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具可以有效改變以前單邊市的“操作思路”，當(dāng)然，股市大的運(yùn)行趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)楣芍钙谪浀蕊L(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具出現(xiàn)而改變，因此在目前市況下，股指期貨的“維穩(wěn)”功能相對(duì)有限。