受歐洲債務(wù)危機(jī)沖擊，近期全球金融市場和商品市場經(jīng)歷了一波有力的下跌。連玉米卻受到市場資金的高度關(guān)注逆勢上揚(yáng)，總持倉量創(chuàng)下新高。雖然近期美盤玉米走弱拖累進(jìn)口成本回落，臨儲玉米競拍細(xì)則修改也對玉米市場形成利空，但國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)愈發(fā)緊張，給連玉米注入了更多的漲升動力。隨著大量的資金進(jìn)場，后期連玉米仍具備繼續(xù)沖高的動能和機(jī)會。

5月13日，國家公布了新修訂的東北臨儲玉米競價銷售細(xì)則，新細(xì)則要求參加競買的主體必須是東北四省的飼料加工及養(yǎng)殖企業(yè)（本省的企業(yè)只能拍本省的玉米），企業(yè)所競拍到的玉米只限于自用，不得轉(zhuǎn)賣。修改后細(xì)則明確的將貿(mào)易商、深加工企業(yè)、糧庫排除在競拍之外，改變?yōu)槎ㄐ袠I(yè)銷售，意在保證臨儲玉米精確地投放到有實際需求的用糧企業(yè)，抑制競拍過程中的投機(jī)因素。5月18日東北臨儲玉米競價銷售成交情況備受市場關(guān)注，從成交結(jié)果看，這次競價銷售東北臨儲玉米計劃銷售量79.95萬噸，實際成交79.68萬噸，成交率99.66%，近乎全部成交。與此同時，成交均價創(chuàng)出了東北臨儲玉米拍賣以來的最高價格。由此可知，用糧企業(yè)眼下對玉米需求的迫切心情和市場缺源的程度是空前的。市場上看多玉米的信心再次被激發(fā)，并且比之前還要強(qiáng)烈。

自去年9月15日以來國家已經(jīng)進(jìn)行了34次跨省移庫玉米的競價銷售。進(jìn)入5月份，其成交量一次高過一次。最近的拍賣中成交率超過90%，成交量突破了52.26萬噸，成交均價創(chuàng)出了1891元/噸的新高。山東和河北都是玉米生產(chǎn)大省，進(jìn)入5月份以來，兩省份跨省移庫玉米需求呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長的態(tài)勢，山東省連續(xù)兩次成交率100%，河北省的成交也高達(dá)80%。貿(mào)易商對于華北地區(qū)開始出現(xiàn)缺糧現(xiàn)象的感性認(rèn)識開始加強(qiáng)，市場對國內(nèi)玉米供給缺口的擔(dān)憂程度愈加強(qiáng)烈。

國家統(tǒng)計局公布了我國4月份居民消費(fèi)價格指數(shù)同比提高了2.8%，國家發(fā)改委分析認(rèn)為，五六月份CPI漲幅可能在3%左右，上半年平均漲幅將在2.5%左右。當(dāng)前市場對于物價繼續(xù)上漲幾乎已經(jīng)達(dá)成共識，在此背景之下通脹預(yù)期也相當(dāng)強(qiáng)烈?，F(xiàn)實來看，除黃金外，由于今年異常天氣頻發(fā)，買入農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)進(jìn)行通脹避險的機(jī)會相對較好。而玉米受外部市場影響較小，基本面又相當(dāng)強(qiáng)勁，都吸引了避險資金的大量介入。資金避險需求也是近期推動連玉米期價上漲的重要因素，并且在一段時間內(nèi)會繼續(xù)影響價格走高。

我國糧食需求一直處于剛性增長階段，保證糧食產(chǎn)量逐步提高是政府在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方面一直努力的目標(biāo)。近年生產(chǎn)成本不斷攀升，為了保證農(nóng)民不斷增收，提高生產(chǎn)積極性，國家不斷地提高收儲價格，使糧食價格水平穩(wěn)步提高。特別是進(jìn)入春播時期，價格上漲有利于東北玉米種植面積的擴(kuò)大，以抵消西南旱情造成的玉米減產(chǎn)，來實現(xiàn)國內(nèi)糧食產(chǎn)量的總體目標(biāo)。為此，國家糧食局副局長曾麗瑛近期強(qiáng)調(diào),玉米價格小幅穩(wěn)步上漲是市場的總體趨勢,這有利于發(fā)展玉米生產(chǎn),有利于保護(hù)農(nóng)民利益,也是糧食宏觀調(diào)控的預(yù)期目標(biāo)。政府官員的講話消除了市場對價格可能下跌的顧慮，繼續(xù)看好后市有了政策面的支持。

4月份以后，由于玉米原料價格走高，玉米深加工企業(yè)紛紛上調(diào)淀粉出廠價格至歷史最高水平，山東、河北淀粉加工利潤因此出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，東北地區(qū)深加工企業(yè)也明顯回升。以經(jīng)驗算法預(yù)估的噸淀粉加工利潤來看，當(dāng)前山東與河北達(dá)到200元左右，東北地區(qū)也在50元左右。利益驅(qū)動之下，當(dāng)前深加工企業(yè)繼續(xù)增加庫存意愿強(qiáng)烈，加價收購之勢不改。近期市場傳言，中國正在考慮取消出口玉米淀粉和酒精的5%出口退稅，由于今年第一季度我國淀粉出口量僅為5.14萬噸，明顯低于近三年的同期出口量，不排除深加工企業(yè)加快生產(chǎn)滿足出口需求的可能。未來一段時間，深加工企業(yè)將接替前期國有糧企抬價的地位，成為現(xiàn)貨價格上漲的推動力量。

美國農(nóng)業(yè)部的出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，中國已經(jīng)在美國采購了35.41萬噸2008/2009年度玉米，以及13萬噸2010/2011年度的玉米。前期市場一度擔(dān)憂美國玉米會給國內(nèi)玉米帶來壓力，但今年民營企業(yè)進(jìn)口玉米配額僅為280多萬噸,即使這些配額全部用完，由于相對國內(nèi)用量所占比例較小，對國內(nèi)玉米市場還無法產(chǎn)生過多的影響。當(dāng)前國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場對于進(jìn)口玉米可能形成沖擊的看法已經(jīng)趨淡，進(jìn)口玉米消息的影響開始弱化。

雖然當(dāng)前所有基本面都趨向利多，但應(yīng)該注意到5月25日東北臨儲玉米競價銷售量已經(jīng)提高到了100萬噸，我國玉米儲備還是相當(dāng)充足的，玉米出現(xiàn)爆發(fā)性上漲的概率很小。特別是生豬價格在連續(xù)反彈之后趨于穩(wěn)中略跌，部分地區(qū)豬糧比再次低于5.5：1，國家會否在春播結(jié)束后調(diào)控玉米市場值得留意。曹麗瑛副局長表示，國家將繼續(xù)銷售臨時存儲玉米,只要市場有需求,國家將在臨時存儲玉米銷售完后,安排銷售國家儲備玉米。總之，當(dāng)前玉米市場利多因素相互疊加，牛市局面還將維持，連玉米期貨由于相對于現(xiàn)貨倉單成本還相對貼水，仍然有繼續(xù)上漲的動能和空間，投資者可繼續(xù)保持多頭思維。