行情走勢：昨日，券商行業(yè)走勢強(qiáng)勁，行業(yè)指數(shù)單日漲幅達(dá)6.18%，跑贏上證指數(shù)2.70個百分點(diǎn)，排在32類行業(yè)漲幅榜第一名。據(jù)統(tǒng)計(jì)，券商指數(shù)自4月15日至4月20日調(diào)整期間累計(jì)下跌30.80%，跌幅超過同期上證指數(shù)跌幅19.27%達(dá)12.53個百分點(diǎn)，自5月21日A股出現(xiàn)反彈以來，受投資者對后市預(yù)期轉(zhuǎn)好影響，券商股漲勢迅猛，21日與昨日累計(jì)上漲7.59%。個股方面，行業(yè)中所有個股均跑贏上證指數(shù)，其中，廣發(fā)證券、華泰證券、勢商證券與東北證券漲幅居前，這四只個股漲幅均超過7.3%以上。

　　資金流向：隨著券商股的上漲，資金流入情況也發(fā)生明顯好轉(zhuǎn)，昨日券商股合計(jì)資金凈流入69640.09萬元。個股方面，廣發(fā)證券與中信證券資金凈流入量最高，分別為：28692.28萬元和21179.71萬元，其余資金流向在1000萬元至10000萬元的個股分別為：海通證券、華泰證券、長江證券、招商證券、光大證券、宏源證券、中國中期，另外值得一提的是，太平洋和西南證券，僅管兩只個股漲幅分別達(dá)到5.01和6.06，但兩只個股的資金卻均出現(xiàn)凈流出，流出量分別為：110.32萬元和380.26萬元。

　　行業(yè)情況：2009年上市券商盈利大幅提高，2010難言增長。13家上市券商，2009年累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤349.74億元，同比增長47.73%。2010年一季度上市券商實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤69.16億元，同比增長5.08%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下滑是業(yè)績難以實(shí)現(xiàn)大幅增長的主要原因。

　　2010年一季度，券商市場份額趨于穩(wěn)定。2010年一季度，上市券商平均凈手續(xù)費(fèi)率為0.092%，下降11.60%，同期代理成交額（股基權(quán)證）為9.83萬億元，僅增長6.97%。

　　融資融券和股指期貨業(yè)務(wù)目前對收入貢獻(xiàn)不明顯，不過，由于業(yè)務(wù)仍處于拓展期，規(guī)模有限。如果業(yè)務(wù)規(guī)模增長較快，那么將對券商構(gòu)成實(shí)質(zhì)利好。

　　投資策略：證券業(yè)目前正處于經(jīng)紀(jì)、自營等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長乏力和新業(yè)務(wù)增量貢獻(xiàn)相對不足的斷層階段。建議關(guān)注的個股是遼寧成大、吉林敖東和中信證券。

　　券商 上漲6.18% 資金凈流入6.96億元

　　電器 上漲5.54% 資金凈流入4.49億元

　　行情走勢：昨日，電器行業(yè)走勢強(qiáng)勁，45只個股中有2只個股漲停，行業(yè)指數(shù)單日漲幅達(dá)5.54%，跑贏上證指數(shù)2.06個百分點(diǎn)，排在32類行業(yè)漲幅榜第二名。據(jù)統(tǒng)計(jì)，電器指數(shù)自4月15日至4月20日調(diào)整期間累計(jì)下跌20.25%，跌幅與同期上證指數(shù)跌幅19.27%較為接近，略跑輸0.98個百分點(diǎn)，自5月21日A股出現(xiàn)反彈以來，電器類指數(shù)表現(xiàn)出眾，21日與昨日累計(jì)上漲7.93%。個股方面，行業(yè)中有37只個股跑贏大盤，其中億緯鋰能、美的電器與澳柯瑪三個個股漲幅居前，昨日漲幅均超過7.9%。

　　資金流向：由于家電下鄉(xiāng)與家電以舊換新等政策刺激，在本輪反彈中電器類個股資金凈流入量增長明顯，昨日電器股合計(jì)資金凈流入44946.27萬元。個股方面，美白電器流入量最高也是昨日唯一資流入量超過1億元的電器類個股，達(dá)到22415.98萬元，但其大單資金流向?yàn)?1283.05萬元，值得引起投資者警惕，資金流向在1000萬元至10000萬元的個股有12只，分別為：萬家樂、ST廈華、四川長虹、TCL 集團(tuán)、雪萊特、億緯鋰能、廣州國光、浙江陽光、南風(fēng)股份、雙良股份、科力遠(yuǎn)、大冷股份，另有13只個股資金呈現(xiàn)凈流出，資金流出量最高的個股是青島海爾，資金凈流出3919.64萬元。

　　行業(yè)情況：4月出臺了嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，后續(xù)還有未落地的靴子，可能令本輪地產(chǎn)成交量低迷持續(xù)的時間將更長，從而加劇市場對下半年起家電需求的擔(dān)心。原材料價(jià)格上漲和競爭加劇兩面夾擊家電利潤空間的負(fù)面影響：一季報(bào)中白電和黑電企業(yè)的毛利率同比環(huán)比下降的情況較為普遍，部分降幅明顯。

　　目前，大部分子板塊今明兩年20%以上的利潤增長依然可期， 2011年空調(diào)確實(shí)可能受到地產(chǎn)影響、冰箱由于基數(shù)過大而低于20%：更新對各子版塊的利潤增長、競爭形勢、對原材料及地產(chǎn)負(fù)面影響的敏感度，成長性由高到低依次是節(jié)能燈、小家電、（具備議價(jià)能力、供應(yīng)升級產(chǎn)品的）白電上游、洗衣機(jī)、電視機(jī)、冰箱、空調(diào)。當(dāng)然，基于去年逐季增速向上的基數(shù)以及地產(chǎn)成交縮量對家電影響逐漸顯現(xiàn)，今年的行業(yè)增速必然是前高后低的，而且可能一直持續(xù)到2011年的一季度或上半年。

　　投資策略：國金證券預(yù)計(jì)家電板塊可能要等到三季度中報(bào)披露前后甚至四季度才能有更大表現(xiàn)。依次推薦青島海爾、海信電器、合肥三洋、三花股份、浙江陽光、深康佳A、美的電器、格力電器、華帝股份、蘇泊爾、九陽股份。

　　地產(chǎn) 上漲5.50% 資金凈流入13.24億元

　　行情走勢：受某媒體報(bào)道3年不收房產(chǎn)稅，短期無樓市新政消息的影響，昨日房地產(chǎn)股強(qiáng)勁反彈，146只交易中的房地產(chǎn)股中有9只個股封住漲停，行業(yè)指數(shù)單日漲幅達(dá)5.50%，跑贏上證指數(shù)2.02個百分點(diǎn)，排在32類行業(yè)漲幅榜第三名。據(jù)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)指數(shù)自4月15日至4月20日調(diào)整期間累計(jì)下跌25.66%，跌幅超過同期上證指數(shù)跌幅19.27%達(dá)6.39個百分點(diǎn)。由于前期的超跌走勢，自5月21日A股出現(xiàn)反彈以來，房地產(chǎn)類指數(shù)表現(xiàn)突出，21日與昨日累計(jì)上漲9.72%。個股方面，昨日行業(yè)中有132只個股跑贏上證指數(shù)，其中美都控股、陽光股份、西藏城投、高新發(fā)展、合肥城建、中弘地產(chǎn)、同濟(jì)科技、華業(yè)地產(chǎn)、萬業(yè)企業(yè)等9只個股封住漲停板。

　　資金流向：自5月18日房地產(chǎn)指數(shù)觸底以來，資金就由流出逐步轉(zhuǎn)為流入，上周五和昨日流入量更為明顯，昨日合計(jì)資金凈流入132414.56萬元。個股方面，廣匯股份與萬業(yè)企業(yè)資金流入量超過10000萬元，資金凈流入分別為：15973.09萬元和10641.59萬元，不過匯股份大單資金凈流入為-4545.29萬元，操作上需要留意；資金流向在5000萬元至10000萬元的個股有7只，分別為：名流置業(yè)、陽光股份、*ST華控 、世聯(lián)地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、同濟(jì)科技、西藏城投，另有39只個股資金呈現(xiàn)凈流出，其中，資金流出量超過1000萬元的個股分別是：金地集團(tuán)、萬 科Ａ、世茂股份、陽光城、福星股份、首開股份、新湖中寶。

　　行業(yè)情況：“新國十條”頒布后，從近1個月來樓市情況看，調(diào)控效果已初步顯現(xiàn)：一手房市場從4月第三周開始銷量驟降， 在二手房市場上，4月第3周，6個重點(diǎn)城市銷量平均減幅達(dá)到9.5%，其中杭州減幅最大，環(huán)比減幅達(dá)到55%，4月最后一周（10年第18周）大連、杭州等地繼續(xù)出現(xiàn)環(huán)比40%以上的減幅。

　　形勢演化正使調(diào)控陷入兩難：不下狠手調(diào)控，土地財(cái)政及房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)比重過大、商品房投資品屬性過強(qiáng)，長期來看對經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利；重拳調(diào)控，勢必導(dǎo)致行業(yè)規(guī)模收窄影響經(jīng)濟(jì)增長和財(cái)政收入。但鑒于形勢變化和調(diào)控效果已初顯，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、讓市場保持一定活躍度，短期調(diào)控節(jié)奏將放緩，下一階段政策將以整合、優(yōu)化已出臺政策為主，短期再密集出臺新政的可能性不大。

　　投資策略：關(guān)注品種：一、前期跌幅大、估值低廉的小盤地產(chǎn)股：陽光城、中南建設(shè)；二、受益于大消費(fèi)增長的物業(yè)出租股：小商品城、海寧皮城、輕紡城，或受調(diào)控影響較小的商業(yè)地產(chǎn)股：世茂股份；三、城投概念兼保障性住房受益股：中天城投、西藏城投；四、受益城市價(jià)值提升的個股：招商地產(chǎn)（蛇口再造和前海概念）；五、資產(chǎn)注入、整體上市概念：廣宇發(fā)展、沙河股份、中航地產(chǎn)。

　　外貿(mào) 上漲5.20% 資金凈流入4.07億元

　　行情走勢：昨日，外貿(mào)股表現(xiàn)強(qiáng)勢，17只交易中的外貿(mào)股中有1只個股封住漲停，行業(yè)指數(shù)單日漲幅達(dá)5.20%，跑贏上證指數(shù)1.72個百分點(diǎn)，排在32類行業(yè)漲幅榜第四名。據(jù)統(tǒng)計(jì)，外貿(mào)指數(shù)自4月15日至4月20日調(diào)整期間累計(jì)下跌24.63%，跌幅超過同期上證指數(shù)跌幅19.27%達(dá)5.36個百分點(diǎn)。自5月21日A股出現(xiàn)反彈以來，外貿(mào)指數(shù)21日與昨日累計(jì)上漲6.34%。個股方面，昨日行業(yè)中有11只個股跑贏上證指數(shù)，其中遼寧成大、中成股份與中大股份等3只個股漲幅居前，漲幅均超過7.1%。

　　資金流向：昨日外貿(mào)股合計(jì)資金凈流入40677.27萬元，大單資金凈流入938.08萬元。個股方面，遼寧成大流入量最高也是昨日唯一資流入量超過1億元的外貿(mào)類個股，達(dá)到32784.29萬元，其大單資金流向?yàn)?1296.85萬元，操作需要留心，資金流向在1000萬元至10000萬元的個股有3只，分別為：中成股份、廈門國貿(mào)、中大股份，另有3只個股資金呈現(xiàn)凈流出，分別是中化國際、江蘇國泰、時代萬恒。

　　行業(yè)情況：1-4月，我國出口4361億美元，同比增長29.2%。與2008年同期比，出口額增長2.7%，出口已恢復(fù)至正常水平。對新興市場出口增長快于傳統(tǒng)市場，出口市場多元化趨勢明顯。高新技術(shù)產(chǎn)品和機(jī)電產(chǎn)品出口增長快于勞動密集型產(chǎn)品。加工貿(mào)易出口增長快于一般貿(mào)易?！皟筛咭毁Y”產(chǎn)品特別是能源產(chǎn)品出口仍低于危機(jī)前水平。

　　進(jìn)口以遠(yuǎn)超出口的速度增長導(dǎo)致貿(mào)易順差大幅減少，延續(xù)了去年10月份以來貿(mào)易失衡持續(xù)緩解的趨勢。一般貿(mào)易項(xiàng)逆差大幅增加，加工貿(mào)易則繼續(xù)保持順差。國有企業(yè)貿(mào)易逆差急劇上升。從原因來看，貿(mào)易順差減少主要因?yàn)橘Q(mào)易條件大幅度惡化；貿(mào)易順差減少也是我國先于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的反映。

　　下半年固定資產(chǎn)投資增長將逐步放緩；消費(fèi)政策刺激效應(yīng)逐步減弱；國際大宗商品繼續(xù)大幅上漲的可能性不大。上述三個因素使得進(jìn)口增速將回歸至正常水平，貿(mào)易順差規(guī)模將有可能再度恢復(fù)增長。

　　投資策略：從海外經(jīng)濟(jì)情況看，預(yù)期我國的外需將會繼續(xù)得到改善。作為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)動機(jī)的美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始復(fù)蘇，PMI、OECD 綜合領(lǐng)先指數(shù)等領(lǐng)先指標(biāo)預(yù)示著歐日等經(jīng)濟(jì)將會好轉(zhuǎn)，外部需求將會上升，這會使我國的出口仍會保持相當(dāng)速度的增長。