鋼材

【本日行情】

1010螺紋合約開4278元，盤中最高上報(bào)4321元，最低下探4258元，收4318元，上漲110元，漲幅2.61%。今日累積成交2764508手，持倉量增加64986手，至1175894手。

【基本面】
    在上周五，力拓向中方發(fā)送了二季度的季度協(xié)議價(jià)格，其中品位63.5%的粉礦為123美元/噸，塊礦138美元/噸。這一價(jià)格較此前雙方訂立的臨時價(jià)格高出3-10美元/噸不等。很顯然，協(xié)議礦價(jià)格越加接近現(xiàn)貨價(jià)格，那么現(xiàn)貨礦的替代效應(yīng)越強(qiáng)。三大礦商貪圖這一塊的盈利，勢必將不斷減少自身產(chǎn)品競爭力而令其他礦企擁有機(jī)會謀求發(fā)展。

在今年1-5月的港口鐵礦石庫存圖中我們看到，除澳洲礦相對比較穩(wěn)定之外，印度礦的市場占有率不斷提升。而受到替代效應(yīng)影響的巴西礦比重不斷回落。盡管在波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的波動圖中我們發(fā)現(xiàn)，指數(shù)與澳洲、巴西港口鐵礦石港口庫存呈一定程度的相關(guān)性。但事實(shí)上，澳洲礦、巴西礦到港時間與海運(yùn)費(fèi)用有一定的時間時間周期。因此，我們僅可以說，鋼廠隨著海運(yùn)市場波動來確定消化那一部分庫存。

由圖我們也可以得出，隨著海運(yùn)費(fèi)用震蕩走高，巴西礦的邊際成本不斷走高，巴西礦的競爭力正在趨弱，市場更樂意增加現(xiàn)貨礦的進(jìn)口量。

 數(shù)據(jù)面顯示，上周螺紋鋼社會庫存量環(huán)比下降2.5萬噸，結(jié)束兩周連漲態(tài)勢，目前庫存仍然高居659萬噸水平；線材社會庫存量環(huán)比減少1.95萬噸，為189萬噸。庫存數(shù)據(jù)表明，市場庫存水平正逐步擺脫走高行情，未來更待需求帶動增加庫存消化量。

由于大型鋼廠周五大幅回調(diào)出廠價(jià)格，令現(xiàn)貨下游需求終端對建筑鋼材價(jià)格有所期待。對此，有消息稱，部分貿(mào)易商有封庫意圖，希望以此拉升現(xiàn)貨價(jià)格，以確保庫存出貨價(jià)格穩(wěn)定。

因市場在地產(chǎn)調(diào)控、加息的預(yù)期趨弱等利好因素帶動下，上證指數(shù)周一迎來大幅反彈。而前期反復(fù)筑底的商品期貨亦有強(qiáng)勢表現(xiàn)。受益于市場預(yù)期地產(chǎn)市場調(diào)控力量減緩，今日滬鋼突破前期震蕩區(qū)間，高開高走，一度突破4287中線和4300整數(shù)位。在尾盤整數(shù)位突破之后，伴隨大量空單離場，合約迅速拉高。若明日五重要利空打壓影響，合約將有機(jī)會繼續(xù)高開。

【操作建議】

今日政策市帶動期價(jià)高開高走，合約突破重要壓力位，但上行遭遇4320阻力。明日或有高開意圖，但是市場做多尚為有明顯利多信號支撐，明日合約強(qiáng)勢未必能急需保持。個人對后市表謹(jǐn)慎樂觀，操作上逢低買入，止損位4287。

農(nóng)產(chǎn)品

【基本面消息】

據(jù)布宜諾斯艾利斯 5月 21 日消息，阿根廷已經(jīng)上調(diào)大豆及玉米產(chǎn)量預(yù)估，并稱本年度小麥播種面積將較上一年度溫和增加。大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào) 100萬噸，至 5350 萬噸，較2006-07年度創(chuàng)下的前一紀(jì)錄高位高近13%。截至目前 86%的大豆作物已經(jīng)收割完畢。阿根廷農(nóng)業(yè)部周四晚間在其每月作物報(bào)告中稱，作物種植區(qū)大多數(shù)地區(qū)作物平均單產(chǎn)一直十分令人滿意。同時，玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào) 500,000噸，至 2100萬噸。截至目前玉米作物收割率為68%。農(nóng)業(yè)部稱，毋庸置疑，所有地區(qū)的作物單產(chǎn)將十分好，受益于作物生長期間的降雨。盡管目前對本年度小麥播種面積進(jìn)行預(yù)估還為時過早，農(nóng)業(yè)部稱阿根廷本年度小麥播種面積料將較上一年度增加 10%-12%。冬小麥作物播種才剛剛開始。

據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站援引阿根廷《民族報(bào)》的報(bào)道，作為對阿根廷限制中國產(chǎn)品的報(bào)復(fù)措施，自今年4 月以來，中國通過實(shí)施新的質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)中止了阿根廷豆油的進(jìn)口，給阿根廷國內(nèi)油料生產(chǎn)和政府稅收帶來不利影響。為解決目前出現(xiàn)的豆油產(chǎn)銷問題，阿根廷一方面尋找新的客戶市場如印度、南非和埃及等，另一方面加強(qiáng)與中方貿(mào)易磋商。該報(bào)道稱，阿根廷外交部貿(mào)易和國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系國務(wù)秘書阿爾弗雷多·恰拉迪亞將于本周率團(tuán)訪華，就中阿經(jīng)貿(mào)關(guān)系與中方進(jìn)行磋商.

海關(guān)總署 5 月21日公布中國 4 月份進(jìn)口數(shù)據(jù)，進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，4月進(jìn)口大豆419.5 萬噸，環(huán)比增加 4.65%。其中，從美國進(jìn)口 229.78萬噸。4月大豆進(jìn)口總額為 18.45億美元。1至 4月累計(jì)進(jìn)口大豆 1,523.06萬噸，同比增長9.89%。4月進(jìn)口豆油及其分離品 1.49萬噸，環(huán)比減少69.53%；其中，從巴西進(jìn)口豆油1.47萬噸。4月豆油進(jìn)口總額1,347萬美元。1至4月累計(jì)進(jìn)口豆油14.87萬噸，同比減少70.04%。

4 月份進(jìn)口棕櫚油及其分離品53.19萬噸，較 3月份進(jìn)口的55.40萬噸環(huán)比減少 3.99%，進(jìn)口總額為 418,399,358美元。其中，從馬來西亞進(jìn)口了 34.6萬噸，進(jìn)口總額為275,982,683 美元。

4月份進(jìn)口菜子油或芥子油及其分離品 9.17萬噸，較3 月份進(jìn)口的6.08萬噸環(huán)比增加50.8%，進(jìn)口總額為 87,004,973美元。其中，從加拿大進(jìn)口了 8.17萬噸，進(jìn)口金額為77,610,248 美元。

4月份進(jìn)口油菜子 11.49萬噸，較3 月份進(jìn)口量的12 萬噸環(huán)比減少4.25%，進(jìn)口總額為52,401,433 美元。全部是由加拿大進(jìn)口。

【操作建議】

周五美豆類商品沖高回落,低位形成的 KDJ 指標(biāo)鈍化.從形態(tài)上看,美豆,豆粕近日在低位振蕩盤整,再次向下殺跌的動能顯著減弱.后市有技術(shù)反彈的可能.美豆關(guān)注950美分處壓力,如能有效突破則下一目標(biāo)位970美分.美豆粕形態(tài)較美豆偏多,

近期反彈的概率較大.在三種豆類商品中,美豆油最為疲弱,圖形上并未有明顯的見底跡象,近日低位振蕩或延續(xù).

今日國內(nèi)豆類商品在大盤放量大漲的情況下集體走強(qiáng).豆油收小陽線,但在早上提示的壓力位7630附近遇到阻力,最終收于10日均線下方.操作上多單可輕倉持有,倉位控制于 20%內(nèi),如有效突破 10日均線和前期成交密集區(qū)域 7630后可順勢加倉.棕櫚油的多頭排列更加良好,多單可輕倉持有,近期目標(biāo)6770.菜油近日相對較為疲弱,但其較好的基本面決定其下方空間有限,多單可輕倉持有,止損 8100.大豆多單繼續(xù)持有,關(guān)注3900附近壓力,如不能突破則可止盈,不建議高位追多.豆粕壓力2870,建議暫時觀望.

滬膠

周一，受東京膠持續(xù)單邊大幅回升影響，滬膠聯(lián)動整體走強(qiáng)，近遠(yuǎn)期大多數(shù)合約收于不等漲幅，成交活躍，持倉量大幅凈增，顯示有多方增量資金逢低擴(kuò)倉吸納跡象，空方增倉攔截較為薄弱，盤面呈現(xiàn)強(qiáng)勢特征，其主要原因在于，全球金融形勢有所好轉(zhuǎn)，國際國內(nèi)股市和商品市場全面走強(qiáng)，東京膠強(qiáng)勁回升，引發(fā)滬膠聯(lián)動走強(qiáng)，盡管如此，上述反彈持續(xù)時間和運(yùn)行空間仍值得觀察，因?yàn)閲H國內(nèi)金融前景仍存在諸多不確定因素，因此，投資者操作上追漲不宜，暫且以觀望為主，中長線逢高沽空為主。

通聯(lián)咨詢熱線：021-68864170，施海，24日

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