合約資金早在合約到期前三天就開(kāi)始大規(guī)模撤退,投資者大多選擇移倉(cāng)下月,故沒(méi)有上演交割日行情

　　股指期貨市場(chǎng)迎來(lái)首個(gè)交割,單周實(shí)時(shí)跟蹤不算特殊禮遇。

　　5月21日我國(guó)股指期貨市場(chǎng)迎來(lái)第一個(gè)主力合約到期日,由于海外市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)到期日效應(yīng),使市場(chǎng)萌生了對(duì)交割日效應(yīng)的狂熱猜想。

　　資金從哪家機(jī)構(gòu)撤退？是否有機(jī)構(gòu)所持買(mǎi)賣(mài)單數(shù)增加？諸多問(wèn)題待市場(chǎng)具體表現(xiàn)來(lái)解答。

　　黑色5·17

　　大盤(pán)現(xiàn)貨和期貨指數(shù)放量大跌,期貨合約表現(xiàn)甚至弱于大盤(pán)。滬深300指數(shù)大跌逾5%,報(bào)收于2714.72點(diǎn)。各合約更是跳水跡象明顯,IF1005合約跌143.6點(diǎn)收于2719點(diǎn);IF1006合約收于2722.4點(diǎn),跌160.6點(diǎn);IF1009跌187點(diǎn),IF1012下跌208.8點(diǎn)。上周首個(gè)交易日雖然5月合約成交量大幅下降,較前日減少36.57%,但I(xiàn)F1006合約成交量增加146.49%,達(dá)101412手,成交金額843.44億元,接近IF1005合約水平;持倉(cāng)量也大幅增加53.12%,達(dá)9230手,已超過(guò)IF1005合約。

　　對(duì)此,海通期貨分析師周健表示,“兩個(gè)合約已經(jīng)完全落在無(wú)套利區(qū)間,沒(méi)有期現(xiàn)套利的可能。”

　　成交量方面,各期貨公司普遍呈現(xiàn)大幅收窄態(tài)勢(shì),縱觀排名前二十的榜單,只有天琪期貨一家成交量增加。持有的買(mǎi)單量和買(mǎi)單量增減數(shù),沒(méi)有出現(xiàn)清一色的負(fù)值,此時(shí)認(rèn)為到期日行情可期仍有依據(jù)。

　　反彈5·18

　　大盤(pán)小幅低開(kāi),經(jīng)過(guò)早盤(pán)震蕩后,下午出現(xiàn)大幅反彈,地產(chǎn)金融板塊有所表現(xiàn)。股指期貨不僅沒(méi)有呈現(xiàn)出跟跌現(xiàn)貨的走勢(shì),而且?guī)ьI(lǐng)著上證指數(shù)最終上漲。期現(xiàn)價(jià)差連續(xù)兩個(gè)交易日回升,IF1005和IF1006的基差全天基本保持負(fù)值。5月合約升水7.65點(diǎn),價(jià)差從4.28升至7.65。截至收盤(pán),1006合約大漲119點(diǎn),成交量較前一交易日放大至261582手,持倉(cāng)則已經(jīng)達(dá)到11428手,占總持倉(cāng)量比的74%,約為5月合約的6倍。

　　海通期貨分析師孫曉蘇表示:“整個(gè)大盤(pán)有止跌企穩(wěn)的跡象,現(xiàn)貨如果出現(xiàn)超跌反彈的架勢(shì),預(yù)計(jì)股指期貨的表現(xiàn)也會(huì)不錯(cuò)。1005和1006合約從成交量和持倉(cāng)量上看,基本已經(jīng)完成主力合約交接了,但是還可以把握5月合約這幾天的套利機(jī)會(huì)。”

　　但是也不乏與之相對(duì)的觀點(diǎn),浙商期貨研究員認(rèn)為,“從各合約價(jià)差看,5月合約臨近交割,套利機(jī)會(huì)較少。雖然市場(chǎng)悲觀情緒有所減弱,但目前價(jià)差仍不具備套利機(jī)會(huì)?！?/P>

　　前一交易日成交量增加的天琪期貨,本日成交大量回吐。長(zhǎng)城偉業(yè)開(kāi)始坐鎮(zhèn)單日成交量榜首,而作為持有買(mǎi)、賣(mài)單數(shù)目領(lǐng)先者的國(guó)泰君安和海通期貨,開(kāi)始出現(xiàn)單數(shù)減少的跡象。

　　疲軟5·19

　　滬深300指數(shù)寬幅震蕩,低開(kāi)后沖高回落,回吐盤(pán)中漲幅后小幅收跌,報(bào)收2762.17,全日下跌8.67點(diǎn),成交546.56億。各合約受外圍市場(chǎng)疲軟走勢(shì)影響順勢(shì)低開(kāi),接近午盤(pán)出現(xiàn)反彈行情后,下午保持震蕩下跌態(tài)勢(shì)。其中1005合約升水22.63點(diǎn),價(jià)差從前一日的7.65降為1.23,成交持倉(cāng)進(jìn)一步下降,全天下跌16.2報(bào)收于2763.4,跌幅0.58%,單日成交14913手,持倉(cāng)1159手。持倉(cāng)與成交量顯示1005在上周五交割出現(xiàn)交割日行情出現(xiàn)的可能性極其微小。6月合約創(chuàng)造驚人成交340531手,占比為94.06%,最終收于2784.8點(diǎn),跌0.91%。

　　當(dāng)天北京中期期貨公司分析師對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說(shuō),“市場(chǎng)參與者已經(jīng)成功移倉(cāng)至1006合約,06合約明顯已經(jīng)取代了05合約?！睂?duì)于普通投資者是否能夠通過(guò)交割日效應(yīng)謀得收益,該分析師表示,“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)很少,不要試圖通過(guò)交割日效應(yīng)賺錢(qián),這次基本沒(méi)戲?！?/P>

　　無(wú)力5·20

　　兩市早盤(pán)跳空低開(kāi),滬深300指數(shù)同大盤(pán)一齊震蕩下跌,全天微跌0.29%,報(bào)收于2726.02。期指合約基本跟隨現(xiàn)貨指數(shù)寬幅震蕩,5月合約和現(xiàn)貨走勢(shì)十分貼合?，F(xiàn)貨指數(shù)收盤(pán)后,期貨合約再有小幅上升,但也以全線收跌的態(tài)勢(shì)收盤(pán)。合約呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局,截至收盤(pán)1005合約下跌1.16%,五六月合約之間價(jià)差28.8點(diǎn)。

　　市場(chǎng)中多為看淡交割日效應(yīng)的聲音。有業(yè)內(nèi)人士向理財(cái)周報(bào)記者表示,“期貨市場(chǎng)很多都是私募在做,但是目前這個(gè)情況他們不會(huì)尋找過(guò)于細(xì)微的市場(chǎng)機(jī)會(huì)?！痹撊耸恐钢灰灼聊粚?duì)記者說(shuō),“投資者都已經(jīng)移倉(cāng)六月了?！?/P>

　　時(shí)至此時(shí),買(mǎi)賣(mài)單量的變化居多已經(jīng)降為個(gè)位數(shù)。區(qū)區(qū)幾百手的成交量,再難興波瀾。

　　見(jiàn)紅5·21

　　受美股大跌影響,滬深兩市雙雙低開(kāi),此后全天一路上揚(yáng),尾盤(pán)呈現(xiàn)喜人局面,多數(shù)股票飄紅迎接周末。IF1005合約的上午成交不足2000手,最終收在2749.8點(diǎn),持倉(cāng)減至400多手。現(xiàn)貨滬深300指數(shù)是2768.8點(diǎn),價(jià)差約為20個(gè)點(diǎn)。主力品種1006合約走出了近期少有的單邊上揚(yáng)行情。

　　東華期貨分析師陶金峰認(rèn)為,股指期貨是股市穩(wěn)定器,而非助漲助跌,首次順利交割標(biāo)志著股指期貨的初步成功。

　　縱觀五日行情,IF1005持倉(cāng)量持續(xù)下降,連續(xù)三日位于成交量榜首的長(zhǎng)城偉業(yè)期貨幾乎以每天折半的速度萎縮成交量。根據(jù)周中的數(shù)據(jù)可見(jiàn),周五單日出現(xiàn)成交量急劇放大和價(jià)格異常波動(dòng)的可能性較小,不利于出現(xiàn)交割日效應(yīng)。

　　有分析師指出,“5月合約資金早在合約到期前三天就開(kāi)始大規(guī)模撤退,投資者大多選擇移倉(cāng)下月,所以預(yù)計(jì)真正上演交割日行情的可能性很低,甚至為零?！?/P>

　　同時(shí)由于我國(guó)以最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)進(jìn)行交割結(jié)算,所以通過(guò)操縱最后2小時(shí)現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格來(lái)獲取到期日效益,難度較大,這種結(jié)算制度下給市場(chǎng)帶來(lái)了更加平滑的交割方式。