現(xiàn)貨成交未見起色，期糖難改震蕩格局

國內(nèi)糖市：

國內(nèi)白糖期貨市場行情概述：

今日白糖主力合約 1101 價格早盤高開后步入震蕩格局，最高價 4770 元 / 噸，最低價 4716 元 / 噸，午盤后略有回吐早盤漲幅，收盤價 4731 元 / 噸，持倉量減少 10182 手至 61.5 萬手。

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨市場行情概述：

廣西：南寧，集團報價 5050 元 / 噸，持穩(wěn)，成交待下午，中間商報價 5000 元 / 噸，欽州船板報價 5050 元 / 噸，成交少；柳州，集團報價 5100-5120 元 / 噸，持穩(wěn)，暫無成交；中間商報價 4985 元 / 噸，上調(diào) 25 元 / 噸，成交少。

云南：昆明主流報價 4850 元 / 噸左右，大致持穩(wěn)，少量成交；甸尾報價 4820 元 / 噸左右，大致持穩(wěn)，少量成交。

湛江：糖廠倉庫報價 5050 元 / 噸，站臺報價 5100 元 / 噸，持穩(wěn)，成交清淡。

新疆：烏魯木齊，主流報價 4950 元 / 噸，持穩(wěn)，成交清淡。

總體來看，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價站上 5000 元 / 噸，但無法得到成交量的配合。短期看，現(xiàn)貨糖價上行壓力依然存在，預(yù)計報價在 4800-5050 元 / 噸區(qū)間運行。

國內(nèi)市場簡評：從糖市目前的消息面上看，主力 1101 合約收于十字星，顯示短期價格上攻動能仍顯不足。預(yù)計糖價將以震蕩格局為主，市場觀望心態(tài)較濃。操作上，在區(qū)間 4686-4905 元 / 噸中可進行短線震蕩操作，高拋低吸。

國際糖市：

ICE 糖市： 1007 期約糖價在 14.41-15.09 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動后上漲 13 個點收于 14.93 美分 / 磅； 1010 期約糖價在 14.86-15.46 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動后上漲 7 個點收于 15.34 美分 / 磅。

迄今為止進口國采購的食糖數(shù)量似乎還不是很多，一些進口國家好像仍在等待糖價觸底，基于此，估計這些國家在確認糖價跌無可跌之前還不會出手買糖。短期看，原糖價格仍將以低位震蕩為主。

油脂維持弱勢反彈

今日油脂小幅低開高走震蕩，豆油 1101 漲 36 點收于 7606 元 / 噸；棕櫚油 1101 漲 40 點收于 6686 元 / 噸；菜油 1101 跌 12 點收于 8174 元 / 噸。油脂成本因素帶動油脂連續(xù)四個交易日小幅反彈走強震蕩，但成交量并未明顯增加，技術(shù)反彈動能不足。

國際市場

因市場擔(dān)憂歐洲主權(quán)債務(wù)危機將會損及經(jīng)濟復(fù)蘇，并削弱原油需求。隔夜道瓊工業(yè)指數(shù)暴跌 3.6% ，紐約原油 7 月跌 1.68 至 70.8 美元。美元大幅下挫、出口需求穩(wěn)固使美豆擺脫外圍市場利空壓制企穩(wěn)震蕩，主力 7 月漲 5.5 點至 944 美分。技術(shù)下方有力支撐位 930 美分。在天氣良好利空影響下，上方壓力位 960 美分。

據(jù) DTN 氣象機構(gòu)預(yù)測，溫暖、干燥天氣模式將從本周末開始并有望在下周的大部時間里一直保持下去，這對春播及玉米、大豆作物早期生長有利。

BMD 毛棕櫚油期貨周四收高，扳回多數(shù)上日跌幅，因原油價格在亞洲交易時段上漲、以及令吉疲軟，促使投資者回補空頭頭寸?；鶞?zhǔn) 8 月毛棕櫚油收高 41 令吉至每噸 2476 令吉。船運機構(gòu)預(yù)估馬來西亞 5 月 1-20 日出口需求好轉(zhuǎn)，給于期價基本面支撐。今日基準(zhǔn) 8 月毛棕櫚油低開高走，上沖 2500 點。技術(shù)上方壓力位 2550 令吉。

國內(nèi)市場

目前正值食用油季節(jié)性消費淡季，整體市場維持供大于需局面，國內(nèi)食用油價格繼續(xù)走跌。商務(wù)部預(yù)報 5 月 10 日 -16 日國內(nèi)食用油零售價格下降 0.1% 。其中，豆油、菜籽油零售價格分別下降 0.2% 和 0.1% 。終端食用油價位維持小幅下跌，抑制散油市場行情。

商務(wù)部進行第三批凍肉收儲，保護生豬養(yǎng)殖戶利益。目前市場仍處于粕強油弱的局面， 油脂廠商維持理性跟盤報價，議價銷售為主。

豆油：天津一級豆油 7450-7500 元 / 噸，四級豆油 7300 元 / 噸；山東一級豆油 7450-7480 元 / 噸，四級豆油 7150 元 / 噸；江蘇一級豆油 7500-7550 元 / 噸、四級豆油 7150-7300 元 / 噸；進口毛豆油港口分銷價 7300-7400 元 / 噸。進口豆油近月船期到港完稅成本在 7300-7500 元 / 噸。

棕櫚油： 24 度精煉棕櫚油天津 6730-6750 元 / 噸、張家港 6730-6750 元 / 噸、日照 6750-6770 元 / 噸、廣東 6650-6680 元 / 噸。主要港口棕櫚油總庫存量約 60 萬噸，其中有約 24 萬噸集中于廣東地區(qū)，張家港地區(qū)約 10 萬噸，天津地區(qū)約 19 萬噸，日照地區(qū)約 3.8 萬噸。進口棕櫚油 4 、 5 月船期到港完稅成本均在 7000 元 / 噸以上，成本上抑制棕櫚油下行空間。

菜油：江蘇四級菜油 8200-8500 元 / 噸、安徽 8300-8500 元 / 噸、湖北 8200-8400 元 / 噸、四川 8300-8500 元 / 噸。新菜油上市之前，菜油現(xiàn)貨供給偏緊支撐報價穩(wěn)定，進口菜籽加工的菜油報價相對偏低。

市場分析

國內(nèi)通脹預(yù)期加強，終端食用油呈下跌態(tài)勢及油籽供給充足。在基本面利空基調(diào)下，油脂盤面受金融市場利空拖累深幅回調(diào)后，均受到成本支撐小幅反彈震蕩。外盤美豆、 BMD 企穩(wěn)震蕩，國內(nèi)天氣原因推遲大豆種植及菜籽收割上市，均給油脂帶來短暫的利多支撐。但技術(shù)跳空壓力位較強，油脂反彈顯乏力，整理震蕩為主，多單可把握機會逢低買入。

豆油 1101 在 7500-7600 區(qū)間逢低買入持有，有效穩(wěn)于 7600 點后，若上沖回補跳空壓力位 7642 點，多單逢高暫且獲利了結(jié)觀望。若能回補，可繼續(xù)看多至 7700 點；棕櫚油 1101 在 6600 附近整理震蕩， 6600 以下買入持有，上方壓力位 6700 點；市場菜油商業(yè)庫存緊張依然支撐行情平穩(wěn)。菜油 1101 在 8100 有較強支撐，逢低輕倉多單持有，上方壓力位 8200 元 / 噸。

鄭棉震蕩整理，上漲趨勢延續(xù)

鄭州棉花今日震蕩整理，但近月合約仍然上漲。其中 1009 月合約上漲 85 點，收盤報 18235 元，成交 25 萬手，成交量反超過 1101 合約，成為交投主力；持倉增加 1.5 萬多手，達到了 20 萬手。 1101 合約則下跌了 185 點，處于相對弱勢，收盤報 16895 元，成交 22 萬手，較前日大幅減少 13 萬手，持倉 18 萬手，減少 2000 手。

由于 9 月合約價格高達 18235 ，期現(xiàn)套利的機會仍然存在。 3 月 20 日，對應(yīng)交割等級的 328 棉花，國內(nèi)現(xiàn)貨到廠平均價格為 17138 元，雖然較兩天已經(jīng)大幅上漲，但仍處于相對低位，兩者價差高達 1097 元。

具有現(xiàn)貨資源的企業(yè)或貿(mào)易商，可以現(xiàn)在現(xiàn)貨市場上采購棉花，然后在 1009 合約上拋出，賺取無風(fēng)險的套利利潤。經(jīng)過基本的測算，自有資金套利成本每噸僅 210 元左右，獲利空間巨大。即使使用貸款資金，資金成本約為 400 元，扣除后仍有利潤 501 元。

對于普通趨勢交易者來說，目前仍應(yīng)堅持多頭思維，適當(dāng)?shù)幕卣{(diào)提供了更好的買入機會。在技術(shù)上，目前棉花期貨指數(shù)以及棉花近月合約都已創(chuàng)下歷史新高，成交放量，持倉增加，是典型的多頭趨勢；基本面上，目前現(xiàn)貨市場棉花存量不足，各地商業(yè)庫存處于非常低的水平，價格很難下跌。長期看，今年棉花種植面積較去年小幅增加，但今年春播偏晚，且災(zāi)害天氣偏多，后期產(chǎn)量也并不樂觀。

目前，國內(nèi)棉花庫存總量（電子撮合和期貨倉單除外，國家輪儲的商業(yè)庫存除外），可供商業(yè)用棉不足 100 萬噸，新疆可供資源還有 100 萬噸，進口配額為 110 萬噸，總計可用庫存 311 萬噸；而國內(nèi)紡織企業(yè)平均月用棉花量為 88.5 萬噸，到新棉上市 4 個月共需要 354 萬噸，供需存在 43 萬噸的缺口。盡管國家儲備大約還有 150 萬噸，但考慮到國家需要保證 50 萬噸的戰(zhàn)略儲備，今年實際棉花供應(yīng)情況非常緊張。

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