五月以來,歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)危機不斷深化,大部分商品價格大幅下跌,然而棉花卻一支獨秀,不斷創(chuàng)出新高。究其原因，主要在于國內(nèi)棉花供需形勢日趨緊張,棉花價格不斷上漲的同時,原料的采購成為了紡織企業(yè)最擔(dān)心的問題。

倉單大幅減少推動期價上漲

近段時間，大量用棉企業(yè)購買倉單使得鄭棉注冊倉單量從4月8日的89800噸水平下降到5月19日的41340噸。倉單大幅減少推動期棉近月合約價格大幅走高。鄭棉主力合約1007，最近六個交易日上漲幅度接近1000元/噸。目前鄭棉總持倉達到42萬手,而倉單數(shù)量卻大幅減少,從側(cè)面反映出棉花現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的事實。

國家增發(fā)進口配額,棉花進口成本上升

五月中旬國家增發(fā)了滑準(zhǔn)稅棉花進口配額,根據(jù)往年的經(jīng)驗，增發(fā)配額通常會打壓棉花價格,這次卻成為棉價加速上漲的導(dǎo)火索。主要原因在于印度于4月中旬宣布暫停棉花出口登記,而印度是我國主要的棉花進口來源地之一。4月份,中國共進口棉花32.4萬噸，其中印度棉就占32.6%,印度暫停出口后,中國的棉花進口主要轉(zhuǎn)向美棉。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新的月度供需報告預(yù)測,2009/2010年度美棉期末庫存僅為67.5萬噸,而2008/2009年度期末庫存為138萬噸,下降幅度超過50%。由于美棉庫存有限,中國進口增加必將推動美棉期貨價格上漲,最終導(dǎo)致中國進口棉花成本上升。5月19日美棉m級到港價92美分/磅,折合滑準(zhǔn)稅到港提貨價16500元/噸,相比國內(nèi)328級價格指數(shù)價差在500元/噸左右。因此，可以判斷未來幾個月中國棉花進口仍將維持在較高水平。

紡紗行業(yè)利潤處于歷史最好水平

在今年棉花上漲的行情中,紡織企業(yè)并未像前幾年那樣抱怨原料成本上升過快造成企業(yè)虧損,反而擔(dān)心采購困難，主要是因為棉紗價格快于棉花價格漲幅。春節(jié)以來3級棉花價格從15000元/噸上漲到目前的17200元/噸,漲幅為14.6%,而32支純棉紗價格由20900元/噸上漲到24500元/噸,漲幅為17.2%，大于同期棉價上漲幅度。同時，紡織企業(yè)純棉紗銷售情況良好。據(jù)了解，很多企業(yè)棉紗都是零庫存，必須預(yù)付貨款才能提到棉紗，下游需求良好對棉花價格形成支撐。以目前情況來看,在9月新棉上市之前,國內(nèi)棉花供應(yīng)緊張的局面將難以打破。

天氣因素影響2010/2011年度棉花產(chǎn)量增長

相關(guān)部門調(diào)查資料顯示,2010年我國棉花種植面積預(yù)計為7894萬畝,總體種植面積較上年度呈小幅回升的態(tài)勢。但今年春季棉花播種期間受到倒春寒天氣的影響,長江流域棉區(qū)降雨偏多,黃淮流域棉區(qū)和新疆棉區(qū)平均氣溫偏低,種植普遍推后1—2周,棉花苗情普遍偏弱,今年我國棉花增產(chǎn)形勢并不樂觀。

2010/2011年度全球棉花庫存有進一步下降的趨勢

美國農(nóng)業(yè)部5月發(fā)布的全球棉花市場供需展望報告顯示,2010/2011年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)計為2479.6萬噸,消費量預(yù)計為2592.7萬噸,這是近50年來第一次連續(xù)第五年全球棉花產(chǎn)量小于消費量,而期末庫存消費比也將下降到自1995年以來的最低水平，意味著下年度棉花供應(yīng)將會繼續(xù)緊張。除了季節(jié)性因素影響外,棉花價格并不會在目前價格水平出現(xiàn)大幅度下跌。

在牛市行情結(jié)束之前,主觀預(yù)測市場的頂部在什么位置也許并不是一個十分明智的行為,在棉花市場供應(yīng)緊張局面改善之前,也許跟隨趨勢操作是一個更好的選擇。