3月22日晚，全球最大對沖基金橋水創(chuàng)始人、《原則》作者、“投資教父”瑞·達利歐（Ray Dalio）對話華爾街見聞。達利歐就美債收益率上升是否會終結(jié)債券40年牛市、商品是否處于新超級周期等投資者關(guān)心問題發(fā)表了他的看法。

達利歐表示，目前的趨勢非常清楚，中國正在崛起，人民幣正在國際化，中國債券及股市在未來10年將超過西方市場。目前全球?qū)τ谥袊渲玫乃揭廊惠^低?？紤]到中國在疫情中的杰出表現(xiàn)，海外資金將流向中國。

達利歐認為，美債40年的牛市可能要結(jié)束了，目前短債不是很好的選擇?？紤]大國興衰，科技及天災(zāi)都是重要影響因素?？萍挤矫?，半導(dǎo)體、生物科技都有很好的投資機會。未來5年網(wǎng)絡(luò)安全也需要重點關(guān)注。

在談及美債收益率的快速上漲是否會終結(jié)債券40年牛市，達利歐向華爾街見聞表示：

西方國家利率都比較低，甚至為負。如果現(xiàn)在進行投資，投資者等上50年也無法收回本金，同時更不能滿足養(yǎng)老基金的要求。目前債市還沒有進入周期的末端，未來債券遭遇拋售投資者可能損失很大。未來幾個季度美債供需不平衡加劇，通脹壓力將會升高，美聯(lián)儲將被迫買更多國債。如果未來經(jīng)濟加速，美聯(lián)儲加息?，F(xiàn)在無法判斷美元會走弱到什么程度，但歷史上可以參考上個世紀70年代的狀況。

對于美聯(lián)儲是否能夠控制利率上漲，達利歐認為：

參考歷史，美聯(lián)儲一定會行動，必須行動。歷史上，當一個國家沒有錢、同時面臨利率上升的情景時，歷來都是通過央行印鈔、貶值貨幣來應(yīng)對。我認為，大家之后將會看到這樣的行動。美國的優(yōu)勢在于美元是全球儲備貨幣?，F(xiàn)在債務(wù)水平已經(jīng)非常高了，印鈔帶來的貧富差距已經(jīng)產(chǎn)生問題。未來投資必須投資在生產(chǎn)領(lǐng)域，而我現(xiàn)在沒有看到。如果加息的話，股市會受到影響。投資組合必須分散程度足夠高，有股票債券等，最好還是分散在全球各地。

在被問及對于黃金和比特幣的投資看法時，達利歐認為：

依然建議拿出5%的資金投資黃金。不建議持有現(xiàn)金。黃金白銀依然是央行的儲備手段。為了讓自己的投資組合多樣化的話，最好進行多方面的投資，這也包括比特幣。比特幣在過去10年有很大發(fā)展，但依然有很大風險。為了讓自己的投資組合多樣化的話，最好進行多方面的投資，這也包括比特幣。過去十年比特幣取得了很大的發(fā)展，但是也有很大的風險。

對于目前商品是否處于超級周期的提問，達利歐認為：

要區(qū)分供需引發(fā)的通脹，現(xiàn)在大宗商品的上漲可能是貨幣通脹引發(fā)的。貨幣通脹通常發(fā)生在經(jīng)濟很弱的時候。我不認為現(xiàn)在存在大宗商品超級周期，現(xiàn)在需求依然偏弱。

在被問及最喜歡中國什么資產(chǎn)，達利歐坦言：

投資者需要追求平衡性的投資，然后進行戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整，大多數(shù)情況下投資者要找到自己的平衡性，建立全天候的組合。