大豆價(jià)格自四月末下跌以來(lái)，一直受到金融市場(chǎng)的利空圍繞，在大豆基本面趨于平淡的情況下，期價(jià)多數(shù)時(shí)間受制于外部環(huán)境。CBOT主力7月合約下破950美分支撐后，于低位展開(kāi)趨勢(shì)徘徊行情，而美國(guó)大豆播種進(jìn)度順利也令市場(chǎng)難以在天氣方面獲得提振。連豆本周展開(kāi)補(bǔ)跌行情，在外盤(pán)走弱、金融市場(chǎng)施壓以及未來(lái)進(jìn)口壓力較大的影響下，選擇了退守；而國(guó)內(nèi)春播形勢(shì)的不樂(lè)觀以及玉米、小麥的堅(jiān)挺都限制了期價(jià)的進(jìn)一步下行空間。

一、金融市場(chǎng)的利空短期仍需消化
 
　　市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景依然憂(yōu)慮重重，美元在避險(xiǎn)需求支撐下一路上行，周邊商品承壓走軟，大豆類(lèi)商品受其拖累。從歐洲經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，似乎很不明朗，所以短期市場(chǎng)對(duì)于歐盟經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂(yōu)所帶來(lái)的利空還會(huì)繼續(xù)影響市場(chǎng)，這使得美元有進(jìn)一步走高的理由，大宗商品在目前的環(huán)境中也難以很快走出弱勢(shì)格局。農(nóng)產(chǎn)品雖然在這場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)中表現(xiàn)較為頑強(qiáng)，但缺少了自身基本面的支撐，短期仍將受制于外圍環(huán)境。
 
　　二、基本面難尋實(shí)質(zhì)性利好
 
　　1、美國(guó)大豆播種進(jìn)度良好，南美收割幾近完成
 
　　截至5月16日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為38%，前一周為30%，去年同期為23%，5年均值為35%。美國(guó)大豆出芽率為13%，前一周為7%，去年同期為5%，五年均值為9%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)氣象專(zhuān)家稱(chēng)，南部大平原局部較強(qiáng)雷雨天氣中斷播種，但有利于維持土壤濕度充足。與此同時(shí)，北部產(chǎn)區(qū)包括北達(dá)科他天氣溫暖，這種天氣有利于冬小麥生長(zhǎng)和作物的播種、出芽和生長(zhǎng)。中西部作物帶天氣將朝更加溫暖、干燥模式發(fā)展，大豆播種及生長(zhǎng)進(jìn)度預(yù)計(jì)加快，這也對(duì)市場(chǎng)形成利空影響。

截至5月13日，阿根廷農(nóng)戶(hù)已經(jīng)完成86%的大豆作物收割，較前一周提高9%，但較2009年同期落后6%。主要是因?yàn)樘鞖飧稍?，且單產(chǎn)量維持高水準(zhǔn)。截至5月14日，巴西大豆種植戶(hù)收割2009/10年度最后一批大豆，而大豆銷(xiāo)售僅逾一半。巴西大豆收割完成99.7%，高于前一周的98.7%。種植戶(hù)已經(jīng)銷(xiāo)售54.4%的新作大豆，高于前一周的52.5%，但落后于去年同期的63.3%。
 
　　2、中國(guó)進(jìn)口量增加，后期壓力依然不小
 
　　中國(guó)商務(wù)部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)商務(wù)部將五月份大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)到了479萬(wàn)噸，比上年同期的進(jìn)口量352萬(wàn)噸增長(zhǎng)36%，相比之下，早先的預(yù)測(cè)為469萬(wàn)噸。中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年四月份中國(guó)進(jìn)口了419萬(wàn)噸大豆，今年一到四月中國(guó)大豆進(jìn)口總量為1523萬(wàn)噸，年比增長(zhǎng)9%。而由于南美大豆價(jià)格低廉，預(yù)計(jì)中國(guó)5、6月到港大豆船貨將創(chuàng)紀(jì)錄高位，據(jù)悉中國(guó)訂購(gòu)了600萬(wàn)噸6月大豆船貨，為歷史最高購(gòu)買(mǎi)量。
 
　　美豆目前仍在940美分一線徘徊，美元的走向?qū)ι唐酚兄鴽Q定性的作用。大豆市場(chǎng)仍在寄希望于后期天氣的不確定性，這將限制短期下行空間。從國(guó)內(nèi)的玉米強(qiáng)勢(shì)，我們看到油脂的反彈，農(nóng)產(chǎn)品目前雖難獲利好，但抗跌性良好。國(guó)家對(duì)大豆后期的政策預(yù)期、國(guó)內(nèi)大豆播種推遲以及面積減少的預(yù)期都將為后期價(jià)格企穩(wěn)做鋪墊。所以，豆類(lèi)短期預(yù)計(jì)延續(xù)調(diào)整格局，但繼續(xù)下行的空間比較有限。綜上所述，大豆中線走勢(shì)未完成破壞，鑒于天氣升水仍在，逢低適量做多為宜。