5月份以來，由于現(xiàn)貨市場棉花供應趨緊，棉花價格上漲提速。截至5月19日，棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)CCIndex328為16959元/噸，較4月30日的16456元/噸上漲了503元/噸，漲幅達3%。

一、印度暫停棉花出口令全球供應更顯緊張

由于印度政府在4月19日宣布暫停棉花出口，因此國際市場供應量大幅減少。截至5月11日，印度還有19.8萬噸已簽約棉花未裝運，其中約有7萬噸屬于中國。截至5月6日，美棉本年度已簽約出口量為243.1萬噸，已裝運171.5萬噸。而5月份USDA預估的出口量為261.3萬噸，按此數(shù)據(jù)推算，還有18.2萬噸棉花可供簽約出口，已簽約尚未裝運的棉花有71.6萬噸。其他出口國，烏茲別克斯坦已達出口上限，而澳大利亞棉花集中上市在6、7月份。

具體到國內(nèi)，截至5月11日，中國共簽約進口美棉72.1萬噸，已裝運55.7萬噸，還有16.4萬噸尚未裝運。另外，即使中國將美棉剩余可簽約出口的18.2萬噸棉花全部拿下，能增加的供應量也只有34.6萬噸。據(jù)Cotlook的預測，澳大利亞今年的棉花產(chǎn)量約為37.4萬噸。若將美棉、澳棉及尚未裝運的印度棉全部計算在內(nèi)，最多只有79萬噸。而截至4月底新疆棉共出疆204萬噸，站臺庫存待運棉花120萬噸，其中包括17萬噸儲備棉，也就是說新疆棉還有約100萬噸可供消費。4月底中國棉花信息網(wǎng)進行的紡企調(diào)查顯示，紡企工業(yè)庫存約120萬噸，約38天的用量。商業(yè)庫存方面，據(jù)了解內(nèi)地棉花庫存非常有限。國內(nèi)每月的用棉量約為90萬噸，5—8月四個月時間需要棉花360萬噸，國內(nèi)供應能解決220萬噸，缺口140萬噸，近期增發(fā)了110萬噸的進口配額，但據(jù)我們的分析國際市場最多只能解決79萬噸。還有31萬噸的缺口，國儲棉尚余150萬噸，后期可能通過拋儲解決。

由以上分析可以看出，雖然增發(fā)了進口配額，但是國內(nèi)供應局勢仍然偏緊。這是棉價上漲的最主要因素。

二、USDA報告繼續(xù)調(diào)低2010/2011年度全球期末庫存

USDA5月份發(fā)布的供需報告預測，2010/2011年度全球棉花產(chǎn)量為2479.6萬噸，較本年度增加239萬噸，消費量2592.7萬噸，增加69.5萬噸，進出口貿(mào)易量777.8萬噸，增加24萬噸，期末庫存1091.5萬噸，減少57萬噸。其中中國期末庫存將減少44.1萬噸至387.9萬噸，印度減少10.3萬噸至170.9萬噸，美國減少2.2萬噸至65.3萬噸。全球連續(xù)5年棉花產(chǎn)量低于消費量，這消除了市場對增產(chǎn)的預期，為棉價上漲掃除了一個障礙。

三、新棉種植遭遇不利天氣，激發(fā)市場炒作熱情

目前國內(nèi)新棉播種已經(jīng)結(jié)束，各地天氣欠佳，尤其是新疆雨雪、冰雹天氣頻發(fā)，部分棉田遭受損失，補種頻率較往年提高。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)4月份的調(diào)查，今年棉花的種植面積為7894萬畝，只有小幅回升。這些因素是多頭炒作棉價的誘因。

四、撮合、期貨同步上演多頭行情

由于可交割的倉單數(shù)量有限，市場供應緊張，日前，有大量資金涌入棉花市場,撮合、期貨近月合約同步上演多頭行情。截至5月19日，期貨棉花注冊倉單量為2067張，有效預報1825張。而當天鄭棉1007與1009合約的持倉量合計有193256手，按全部參與交割計算需要48314張倉單。同樣撮合市場的倉單數(shù)量也遠小于近月合約的累計訂貨量。

五、后市展望

本輪行情多頭掌握了主動權(quán)，對于投資者而言，可以少量參與鄭棉1009合約的多頭行情。判斷行情結(jié)束的標志就是出現(xiàn)減倉，此時應立即退出。而對于廣大的涉棉企業(yè)而言，這一輪上漲行情為其在遠月合約上做賣出保值提供了比較好的價位。此波行情結(jié)束后，新年度的棉價應該會回歸正常區(qū)間。