近期基金集中重倉(cāng)持有的部分股票價(jià)格急劇波動(dòng)，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。不過(guò)在筆者看來(lái)，兩則有關(guān)基金的動(dòng)向，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)恐怕更值得思考。

一則是監(jiān)管部門批準(zhǔn)四家基金公司發(fā)行科創(chuàng)板50ETF的連接基金。這四家基金公司在去年分別發(fā)行了科創(chuàng)板50ETF基金，當(dāng)時(shí)受到了熱捧，均獲得超額認(rèn)購(gòu)且不得不進(jìn)行比例配售。不過(guò)，去年四季度以來(lái)，科創(chuàng)板受各種因素影響，總體走勢(shì)不盡人意，在這個(gè)時(shí)候上市交易的科創(chuàng)板50ETF，走勢(shì)自然也偏弱，就目前的凈值而言，基本處于保平或小幅虧損狀態(tài)。與同期其它基金相比，業(yè)績(jī)不夠理想。也因?yàn)檫@樣，這些科創(chuàng)板50ETF打開后，除了在一開始還獲得過(guò)一定的申購(gòu)，以后就很少有增量資金流入，個(gè)別品種還出現(xiàn)了一定的贖回壓力。而與之對(duì)應(yīng)的是，科創(chuàng)板的新股發(fā)行與上市仍然以較高的速度在推進(jìn)，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，特別是隨著限售股的陸續(xù)到期解禁，流通股的數(shù)量增加更快。而作為其最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一的科創(chuàng)板基金，則規(guī)模沒有能夠相應(yīng)跟上。顯然，這種局面對(duì)于科創(chuàng)板的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展是不利的。事實(shí)上，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了部分科創(chuàng)板股票缺乏流動(dòng)性，市場(chǎng)表現(xiàn)低迷等狀況。顯然，要讓科創(chuàng)板在促進(jìn)國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展上持續(xù)而有效地發(fā)揮作用，其平穩(wěn)運(yùn)行是必不可少的前提條件。而要做到這一點(diǎn)，從市場(chǎng)建設(shè)的層面而言，就應(yīng)該努力壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。現(xiàn)在科創(chuàng)板50ETF連接基金的推出，正是切合了這樣的實(shí)際需求。連接基金的發(fā)行渠道往往以銀行系統(tǒng)為主，通常都是掛鉤相對(duì)成熟，且發(fā)展空間較大的基金產(chǎn)品。顯然，科創(chuàng)板50ETF連接基金的發(fā)行，有利于吸納更多的社會(huì)資金參與到對(duì)科創(chuàng)板的投資中來(lái)，通過(guò)深入的價(jià)值發(fā)現(xiàn)以及合理的估值調(diào)整，在繁榮、活躍科創(chuàng)板市場(chǎng)的同時(shí)，也為廣大投資者帶來(lái)良好的收益?，F(xiàn)在，基金產(chǎn)品的發(fā)行是很平常的事情，但監(jiān)管部門這次集中批準(zhǔn)四家基金公司發(fā)行科創(chuàng)板50ETF連接基金，這一舉措就需要引起關(guān)注。看得出，讓資本的力量更多、更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是新興產(chǎn)業(yè)，的確是監(jiān)管部門的工作重點(diǎn)。而這一點(diǎn)，對(duì)投資者布局自己的投資方向，應(yīng)該是有明確的指導(dǎo)意義。

還有一則基金的動(dòng)向是最近陸續(xù)有基金宣布限制申購(gòu)規(guī)模，有的甚至?xí)和Ｉ曩?gòu)，還有的則是高比例派發(fā)現(xiàn)金紅利。作為基金管理人依據(jù)相應(yīng)規(guī)則所做的這些事情，本來(lái)是無(wú)需旁人來(lái)說(shuō)的。但如果是發(fā)生在一些“頂流基金”上，那么市場(chǎng)上也難免有些議論。對(duì)基金來(lái)說(shuō)，一般情況下總是管理的資金越多越好，而一旦要控制規(guī)模了，通常是為了避免對(duì)已有基金持有投資者的權(quán)益造成攤薄。這樣做，反過(guò)來(lái)似乎也表明就現(xiàn)有的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，已不太考慮繼續(xù)增加投入。至于大比例分配現(xiàn)金紅利，這屬于兌現(xiàn)投資收益，以真金白銀回饋投資者，而這樣做的前提是需要套現(xiàn)部分股票。按基金契約，現(xiàn)金分紅是規(guī)定動(dòng)作，不應(yīng)該過(guò)度解讀。但在傳統(tǒng)的分紅季還沒有到，以及與限購(gòu)等措施同時(shí)推出時(shí)，還是會(huì)給投資者以某種聯(lián)想。無(wú)疑，這至少給人以基金管理人對(duì)后市，特別是對(duì)現(xiàn)有重倉(cāng)股的態(tài)度開始謹(jǐn)慎的印象。當(dāng)然，在8000多個(gè)基金產(chǎn)品中，只有幾個(gè)這樣做，說(shuō)明不了太多的問題。但是把這些與當(dāng)前的市場(chǎng)格局變化聯(lián)系起來(lái)，那么多少還是可以從中感覺到一些什么的。

在投資機(jī)構(gòu)化的當(dāng)下，人們關(guān)心基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，以及重倉(cāng)股的行情波動(dòng)是很必要的。不過(guò)，如果能夠?qū)鹪诎l(fā)行、申贖、分紅等方面的動(dòng)向也多作些關(guān)注與分析，一定會(huì)獲得更有價(jià)值的信息。