七禾網(wǎng)22、現(xiàn)在能否明確判斷豬已經(jīng)進入持續(xù)下跌的周期？為什么？

王濤：當前疫情的不確定，加上新冠疫情的影響，以及飼料原料價格上行帶動養(yǎng)殖成本的增加等因素，短期來看上半年豬價暫未進入大幅下行階段。但是從中長期看，隨著2021下半年產(chǎn)能的陸續(xù)投放，此輪豬周期的拐點已經(jīng)顯現(xiàn)。

七禾網(wǎng)23、生豬期貨上市后價格大跌，現(xiàn)在盤面價格貼水較大，還有沒有做空價值？

王濤：目前期貨合約是遠期合約，距離交割月份時間長，基差水平維持在5元以上（基差=現(xiàn)貨-期貨），所以目前與現(xiàn)貨的聯(lián)動性較差，往往是現(xiàn)貨下跌幅度大于期貨。單純地來看2.5萬的盤面價格是打滿了生豬恢復預期。雖然近期疫情反復擾動，但是后續(xù)隨著產(chǎn)能陸續(xù)兌現(xiàn)，不排除存在進一步下行可能。

七禾網(wǎng)24、據(jù)您了解，生豬養(yǎng)殖企業(yè)參與期貨套保的多不多？生豬期貨能否給養(yǎng)殖企業(yè)帶來經(jīng)營上的實質(zhì)性幫助？

王濤：企業(yè)參與套保操作時需要發(fā)布上市公司利用期貨進行套期保值的公告。1月8號開盤伊始，有部分企業(yè)進行參與，但是現(xiàn)在的期貨價格，還沒有達到企業(yè)的心理價位，預計盤面價格在27000以上時，企業(yè)才會進場做套保，尤其是現(xiàn)在“保險+期貨”的模式陸續(xù)落地，可以鎖定未來的銷售價格或者養(yǎng)殖利潤，規(guī)避市場波動風險，為養(yǎng)殖企業(yè)的出欄生豬提供價格和養(yǎng)殖利潤的保障，再通過購買期權形成了更完善的組合形式，形成了風險分散、各方受益的閉環(huán)。

目前，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)早已經(jīng)進入規(guī)?；募铀倨?，但生豬市場上應對價格風險管理的手段與現(xiàn)在的發(fā)展速度并不匹配，手段和防范措施相對單一和匱乏。而“豬周期”依舊是困擾養(yǎng)殖企業(yè)的核心問題。

生豬期貨上市，對規(guī)?；i養(yǎng)殖企業(yè)而言，多了一條經(jīng)營的道路。而通過期貨逐步參與期貨及衍生品市場，能有效管理飼料成本和生豬銷售價格，利潤得到穩(wěn)定，效益得到提升，拓寬了道路，企業(yè)發(fā)展自然也會越來越規(guī)?；?，未來會發(fā)展成為必不可少的高速公路。

養(yǎng)殖企業(yè)通過期貨盤面上的波動，以及與現(xiàn)貨價格波動的對比，去發(fā)現(xiàn)波動的原因，包括期貨上資金的流入和流出，能反映出市場上對生豬的部分關注度，對于生豬期貨合約的幾次跌停板，養(yǎng)殖企業(yè)也會看出市場的心理反應，體現(xiàn)了當前現(xiàn)貨市場與當前期貨市場上的一致性，因為期貨市場會放大現(xiàn)貨市場上的波動；在少有情況下也會出現(xiàn)背離現(xiàn)象，當期貨與現(xiàn)貨價格上出現(xiàn)背離時，養(yǎng)殖企業(yè)會從期貨或者現(xiàn)貨上敏感的發(fā)現(xiàn)市場異動，從而及時了解到市場上的運行情況。

七禾網(wǎng)25、生豬是活物交割，就您看來，到時在交割環(huán)節(jié)中會不會出現(xiàn)較多問題？

王濤：生豬作為首個活物交割產(chǎn)品，09交割月的時候，需要關注一些細節(jié)，比如生豬的質(zhì)量標準，背膘厚度，以及出肉率的問題。所以會進一步觀察學習，后續(xù)在交割標準和交割流程的一系列細化的關注點。

七禾網(wǎng)26、聽聞近期棉花的需求不錯，具體情況如何？美國禁新疆棉的政策，對我國棉花價格有何影響？

王濤：下游紗線企業(yè)的訂單可持續(xù)到3-4月份。所以春節(jié)后企業(yè)正常復工復產(chǎn)的話，對棉花需求是有一定支撐的。

拜登新政府上臺后，我們還需關注新政府與中國的合作。對于新疆棉的限制，我們還需要跟進。如果限制進口，肯定會影響到棉花的需求。但是因缺乏檢驗手段，所以也難以具體實施。

七禾網(wǎng)27、2020年白糖價格一直被進口糖拖累，2021年是否依然如此？白糖是否很難上漲？

王濤：海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，本榨季前三個月期間，國內(nèi)原糖進口量同比錄得高達157萬噸的凈進口增量，再聯(lián)系到較高的榨季期初庫存水平，因此，在白糖產(chǎn)量和需求量變動有限的客觀情況下，本榨季的剩余期間內(nèi)我國白糖市場將面臨較為嚴峻的消庫壓力。

國內(nèi)部分下游食品加工企業(yè)已在12月期間完成了針對春節(jié)假期生產(chǎn)所需的原料備貨工作，白糖現(xiàn)貨市場交投氛圍已經(jīng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)淡跡象。從季節(jié)性的因素考量，春節(jié)過后，部分食品加工企業(yè)的原料回補操作將為白糖市場價格提供短期支撐，但在截至2021年夏季到來并帶動飲料消費出現(xiàn)明顯增長前，我國白糖終端市場料將維持在相對疲軟的狀況當中。期間，受白糖生產(chǎn)的季節(jié)性特點影響，預計國內(nèi)白糖產(chǎn)量在1-2月期間仍將處于榨季峰值水平上，這將加重國內(nèi)白糖庫存的增長，并對糖價形成下行壓力。

七禾網(wǎng)28、近期聽說蘋果交割的賣方倉單成本大于交割價，而買方接貨后的銷售價格則低于交割價，就是說交割雙方在貨值方面都是虧損的。您覺得這是什么原因造成的？請您預判一下，春節(jié)后蘋果現(xiàn)貨的價格走勢？

王濤：一方面是期貨盤面下跌，交割的時候交割價格低于現(xiàn)貨商交貨交割。另一方面，交貨后，現(xiàn)貨價格下滑，整體低于交割價格。

目前蘋果現(xiàn)貨方面的供需矛盾主要體現(xiàn)在國內(nèi)需求低迷，而產(chǎn)區(qū)冷庫富士去庫存速度緩慢，同比去年仍有超過100萬噸庫存，全國仍有超過960萬噸庫存，供應量維持高位。春節(jié)后，國內(nèi)整體銷售時間縮減，主產(chǎn)區(qū)蘋果現(xiàn)貨價格下滑概率較大，具體下滑幅度取決于春節(jié)后去庫存速度，我們會對市場進行實時監(jiān)測。

七禾網(wǎng)29、據(jù)說這兩年紅棗庫存都比較大，目前庫存消化情況如何？是不是紅棗依然要走震蕩行情，難以走出來單邊行情？

王濤：隨著近年來新疆南疆地區(qū)大面積種植棗樹，紅棗的產(chǎn)量也是直線上升，而紅棗作為一種滋補品的定位，人們需求有限，每年都會累積相當量的庫存，特別是2019-2020產(chǎn)季，受國內(nèi)公共衛(wèi)生事件影響，紅棗消費受挫，銷售時間較往年減少大概2個月左右，根據(jù)調(diào)研，截止到2020-2021新產(chǎn)季之前，紅棗的期末庫存大概在28萬噸左右，同比上漲30%左右。而今年元旦之后，河北地區(qū)突發(fā)疫情，作為國內(nèi)最大的紅棗加工集散地，每年70%以上的紅棗會運輸?shù)胶颖钡貐^(qū)進行加工集散，但疫情影響下，河北紅棗交易市場暫時封閉，雖然正值年前的備貨旺季，但疫情造成的恐慌心理下，下游備貨商不敢大量囤貨，擔心后期庫存壓力，紅棗出貨量較往年下滑10%左右。根據(jù)我們的調(diào)研顯示，目前紅棗（新季紅棗）庫存的消耗量大概在30%-40%左右。

紅棗期貨與紅棗現(xiàn)貨的結合相對緊密，現(xiàn)貨帶動期貨，從紅棗CJ105合約來看，受現(xiàn)貨市場年前備貨旺季的刺激，紅棗現(xiàn)貨出貨順暢，期貨價格也是維持高位震蕩走勢。目前市場多數(shù)貿(mào)易商已經(jīng)放假，現(xiàn)貨價格基本維持穩(wěn)定，預計期貨會延續(xù)震蕩行情。

七禾網(wǎng)30、黃曲霉素會不會成為花生交割的爭議點？會不會因為黃曲霉素的指標問題，導致一般用以榨油的花生較難交割？有專家認為花生期貨會漲到12000，您怎么看？

王濤：一、黃曲霉素的性質(zhì)不太穩(wěn)定；在河南出現(xiàn)超標的問題會多一點，主要是看當?shù)靥鞖?，還有上市期的天氣因素；有可能會出現(xiàn)爭議。二、目前的交割標準在油料米里屬于中等偏上的質(zhì)量，價格確實會高一點，但個人認為價格不會這么高，往年的歷史最高點只有12000元/噸；再一個還要看2021年的全國花生的產(chǎn)量和質(zhì)量問題，到底符合交割條件的有多少。

七禾網(wǎng)31、2021年，最有可能走出單邊行情的農(nóng)產(chǎn)品是哪一個或哪幾個？

王濤：目前看生豬的可能性較大。生豬上市以來，三個合約lh2109，lh2111，lh2201，都呈現(xiàn)一個下降趨勢，這反映了生豬市場的一個周期性邏輯。不管是從市場角度看，還是從企業(yè)角度看，都反映了豬價弱勢下行的趨勢。

從供需角度來說，隨著生豬種群世代的更替，二元能繁母豬替換三元能繁母豬的速率不斷提高，加上生豬存欄的不斷恢復，雖說還恢復不到非瘟之前水平，市場還是缺豬，但生豬缺口在逐步縮減，產(chǎn)能逐漸恢復，生豬出欄量也在逐步修復，那么自然對價格形成利空的影響；

從企業(yè)角度上來說，不管是養(yǎng)殖企業(yè)還是屠宰企業(yè)，通過他們制定的新年度生產(chǎn)計劃，更換生物防疫體系，優(yōu)化流水線等一系列企業(yè)動作上不難看出，企業(yè)對后市的生出存欄已經(jīng)做出符合市場的產(chǎn)業(yè)布局；

再從仔豬上看，現(xiàn)階段仔豬的價格居高不下，和能繁母豬存欄的缺口有直接的關系。由于2019年二元母豬非常緊缺，行業(yè)在當時不得已臨時選擇三元商品母豬進行生產(chǎn)。隨著二元母豬存欄量的恢復，三元母豬逐漸進入淘汰階段，目前三元母豬的占比只有20%-30%左右，與高峰時期的以三元能繁為主時相比，已經(jīng)明顯回落。

在當前的豬價下，養(yǎng)殖企業(yè)出欄意愿普遍較強，到年后，隨著需求轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨市場將有一個較大幅度的回調(diào)。此外，還有兩個個較大的不確定因素，一是目前港口凍品的庫存量在80萬噸左右，如果這些凍品放開流通，將會對市場產(chǎn)生較大的沖擊。二是非瘟的頻繁復發(fā)會制約生豬的產(chǎn)能恢復，造成供應偏低的影響。

市場的走向還要看各種因素的配合，包括生豬存欄的恢復情況以及非瘟的爆發(fā)情況等，也要關注港口凍品流入市場的時間。目前看生豬價格走出了高點，打開了下行周期，只要沒有2019年極端行情出現(xiàn)，兩年內(nèi)的豬價應都將會是弱勢下行的，直到打破了自繁自養(yǎng)的成本，才會開始去產(chǎn)能的過程，走出另一個波段。

七禾網(wǎng)32、上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部（我的農(nóng)產(chǎn)品www.myagric.com） 的定位是怎樣的？發(fā)展目標如何？

王濤：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)是上海鋼聯(lián)旗下行業(yè)網(wǎng)站，提供農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)資訊。于2013年4月正式上線，網(wǎng)站秉持客觀、專業(yè)的原則服務于農(nóng)產(chǎn)品領域客戶。發(fā)展目標是力圖打造國內(nèi)權威的農(nóng)產(chǎn)品價格、資訊和大數(shù)據(jù)平臺，持續(xù)加強和優(yōu)化基準管理，力求為市場交易提供獨立客觀、及時準確、連續(xù)全面的市場資訊。

七禾網(wǎng)33、我的農(nóng)產(chǎn)品www.myagric.com涉及哪些農(nóng)產(chǎn)品品種？涉及農(nóng)產(chǎn)品哪些方面的信息？

王濤：目前涉及了糧食、棉業(yè)、果蔬、油脂、飼料、淀粉、糖業(yè)、豬業(yè)、雞業(yè)、鴨業(yè)等相關產(chǎn)業(yè)鏈的品種；全面匯聚玉米、小麥，棉花、蘋果、大蒜、辣椒，豆粕、豆油、棕櫚油、菜油，花生油，大豆、生豬、肉雞、雞蛋等90多個農(nóng)產(chǎn)品的現(xiàn)貨價格，及時跟蹤農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨行情，發(fā)布最新的農(nóng)產(chǎn)品資訊和各類數(shù)據(jù)，為用戶提供全方位的信息資源。

七禾網(wǎng)34、我的農(nóng)產(chǎn)品www.myagric.com主要的服務有哪些？服務哪些類型的用戶？

王濤：目前主要的服務形式有網(wǎng)站信息、app、短信、數(shù)據(jù)、報告、線上直播、走訪調(diào)研、行業(yè)會議、價格指數(shù)、研究咨詢等；主要服務于產(chǎn)業(yè)客戶、資金客戶、相關部委以及科研單位。

網(wǎng)站以向產(chǎn)業(yè)和投資客戶提供有效資訊需求為理念，具備標準的信息采集流程，與所覆蓋產(chǎn)業(yè)保持高頻聯(lián)系，采集并發(fā)布原創(chuàng)數(shù)據(jù)，同時為產(chǎn)業(yè)對接搭建業(yè)務和咨詢溝通平臺。

七禾網(wǎng)35、和其他同類平臺相比，我的農(nóng)產(chǎn)品www.myagric.com的核心優(yōu)勢是什么？ 

王濤：上海鋼聯(lián)，成立二十年來，終秉承讓大宗商品交易更便捷更安全的使命，專注在大宗商品行業(yè)，通過資訊+產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)，交易+供應鏈服務雙輪驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略，為產(chǎn)業(yè)用戶提供優(yōu)質(zhì)的服務。

上海鋼聯(lián)正在加速推進大宗商品領域的布局，已經(jīng)基本實現(xiàn)了從黑色金屬到有色金屬，從能源化工到農(nóng)產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)覆蓋。特別是在“資訊+產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)”方面，我們持續(xù)推進內(nèi)容的標準化建設，不斷完善數(shù)據(jù)體系的閉環(huán)延展，相關指數(shù)的國際證監(jiān)會組織（IOSCO）合規(guī)認證進一步拓展。2020年，我們在鐵礦的基礎上增加鋼材價格指數(shù)的鑒證工作，鋼材與鐵礦都順利的通過了IOSCO的合規(guī)鑒證，證明Mysteel大宗商品系列價格指數(shù)的整體控制框架、政策和流程是有效且可復制的。

近兩年來，在農(nóng)產(chǎn)品領域，除了糧油飼料品種，我們也相繼增加了生豬、肉雞、果蔬等品種，農(nóng)產(chǎn)品團隊在不斷擴大和延展。下一步，我們將推進相關價格指數(shù)體系在飼料養(yǎng)殖、大蒜辣椒等農(nóng)產(chǎn)品領域的應用。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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沈良訪談整理

2021-02-04

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