最近半年時不時會接觸到一些剛?cè)胧械呐笥炎稍內(nèi)绾巫龉善盶基金投資?？陀^的來說，我投資經(jīng)驗也算不上多豐富，不過在這個過程中我確實也積累了一些體會，值此新年到來之際，分享給大家作為參考。

在討論給新手的具體建議之前，我覺得投資中最需要做的就是盡量以理性思考而非感性（也可以理解為即直覺）作為決策依據(jù)，這一點會在后面反復的提及。接下來開始我們的討論，關于給新手投資建議，我分為兩部分，為什么要投資，怎么投資。

為什么要做投資？

這個問題看起來簡單，其實這是一個一環(huán)扣一環(huán)的邏輯問題。

如果我打算去做(股票\基金)投資，那么首先得想明白為什么要去做投資。對于這個問題，有些朋友可能根本就沒有想過，可能就是看著別人買股票買基金賺錢了，我也去買,其實這些不算是理由，別人賺錢不代表你能賺錢；有些朋友可能想得多一點，希望通過投資去獲取到比銀行理財更高的投資回報。

把希望通過投資去跑贏銀行理財作為投資的出發(fā)點，我覺得非常有道理。如果不能跑贏銀行理財，長期還虧了錢，那還不如少折騰。那接下來第二個問題來了，我怎么知道自己投資可以跑贏銀行存款或理財？

對于這個問題，很多朋友可能會說要是買入了優(yōu)質(zhì)上市公司（比如茅臺）或者優(yōu)秀的基金，那么肯定會戰(zhàn)勝市場。不過優(yōu)秀公司\優(yōu)秀基金也不常有，那么第三個問題又來了，我又怎么能夠知道自己有能力選出這些優(yōu)秀公司或者基金呢？

選好公司\好基金是需要很強的專業(yè)技能的。如果我是有選好公司\好基金能力的專業(yè)投資者，那么自然是沒問題的，可以考慮入市投資；但在大多數(shù)情況下，如果是剛?cè)胧械耐顿Y新手，那么顯然是不具備選好公司好基金的能力的，那么此時我還該入場投資嗎？換言之也即，一無所知的投資新手有望在長期投資中跑贏銀行理財以及各種寶寶嗎？如果可以的話，那自然是投資新手該入市的理由，否則我們則不應該入市。

對于這個問題，我的答案當然是肯定的。我在A股是值得長期投資的！

（1）從長期維度來看，根據(jù)學者的統(tǒng)計，股市均是回報最高的資產(chǎn)，好于現(xiàn)金、債券、商品以及房子（這個原因也可以講一大堆，在此就不進行展開了）；

（2）A股市場同樣也不例外，十多年上證指數(shù)沒賺錢，主要跟指數(shù)的編制以及指數(shù)不斷的殺估值有關，這么多年A股公司的盈利卻是實實在在在增長的。

因此，股市的平均投資回報在長期是可以戰(zhàn)勝銀行理財?shù)?，投資者可以簡單通過投資大盤指數(shù)對應的ETF產(chǎn)品（比如滬深300ETF）便可獲得股市的平均投資回報。這是小白投資者要進行股票\基金投資的最堅實理由，因為哪怕我什么也不懂，還是可以通過買入市場代表性指數(shù)的ETF產(chǎn)品以在長期戰(zhàn)勝銀行理財。

如果要投資，該投什么？

上部分解決了要不要投資的問題，答案當然是肯定的，那么這部分該解決投什么的問題。這也是投資中的終極問題，我覺得不管是誰，都無法針對這個問題給出確切的答案。如果談自身的經(jīng)驗，我覺得最重要就是堅持循序漸進原則，換言之也即不懂不做。

不懂不做這個大原則大家早已聽得耳朵起繭，不過我覺得這個大道理背后蘊含著深刻的內(nèi)涵，今天我們可以就這個問題進行稍微細致一些的展開。

股票市場有著太多的誘惑

股票市場面臨的誘惑太多了，每年都會有年初1萬變年末1億的段子出爐，看起來雖然說是笑話，但著實生動的反映了股票市場上的誘惑之多。市場每天都有漲停的股票，每年都有為數(shù)不少的翻倍個股，每年也有表現(xiàn)靚眼的行業(yè)或者主題板塊，只要投資者能抓住一個這樣的機會，那么投資回報都將是非?？捎^的。

投資者虧錢不用因為懂得不多，而是因為追求得太多

上部分提到股票市場得賺錢機會是如此之多，那么按理說投資者得回報應該也不錯。而現(xiàn)實則很殘酷，體現(xiàn)在這么幾個事實：

（1）世界頂級的投資大師如巴菲特，長期年化投資回報也不過20%。

（2）在A股市場上千位發(fā)奮研究投資的基金經(jīng)理當中，長期有接近一半的基金經(jīng)理不能戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)。

（3）2019年滬深300全收益指數(shù)上漲39.19%，可根據(jù)官方調(diào)查，有40%多的投資者在2019年是虧損的。

（4）2020年滬深300全收益指數(shù)上漲接近30%，可根據(jù)新聞報道，今年還是有近乎一半的投資者是虧損的。

從上面的(3)和(4)，肯定不少人會想，投資者是傻嗎，與其那么折騰，不如直接買入滬深300ETF好了？

這個事情大家事后看起來很一目了然，可事前大家卻并非這么想的。大家可能會覺得直接買入滬深300ETF太傻了，這怎么能夠體現(xiàn)我的主觀能動性呢？于是乎大家去擇時，于是就有了今年2月3日千股跌停時贖基金贖得系統(tǒng)崩潰；去追熱點行業(yè)；去買熱門個股。

忙活了大半天，結(jié)果還遠不如直接買滬深300ETF來得好。出現(xiàn)這樣糟糕的結(jié)果，我覺得本質(zhì)上是投資者做了太多自己不懂的事情，結(jié)果是做得越多錯得越多，結(jié)果還不如不做，因此不懂不做對投資者很重要，投資者需要清楚自己的能力邊界在哪里。

投資中要遵循循序漸進這一思路

上面說了這么多，目的無非就是告訴大家股票市場誘惑很多，如果做自己不懂得事情，那么做得越多，錯得越多，讓自己白忙活一場。那么在現(xiàn)實投資中該如何貫徹“不懂不做”這一原則呢？我覺得就是需要本著循序漸進的思路做投資，循序漸進的過程就是一個學習進階的過程，由簡入繁，做到每一步進階都有依據(jù)可循。

（一）大盤指數(shù)ETF

比如我是一個投資小白，因為知道了投資股票資產(chǎn)長期可以戰(zhàn)勝銀行理財，因此我進入了股票市場，因為對于選股選基金完全沒概念，所以買入了滬深300ETF(510300)，以力求獲得市場的平均回報，它們在長期是可以戰(zhàn)勝市場的。

在零基礎買了滬深300ETF后，我自然會不安分獲取市場平均收益，肯定想著能戰(zhàn)勝市場。那么我們就可能就會持續(xù)學習。

為戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)，大家首先很容易想到的一點就是擇時，在滬深300指數(shù)高位的時候賣，低位的時候買，做做波段，以力求戰(zhàn)勝市場。我們在想著做擇時之前，我們首先要想著自己有沒有擇時能力，有沒有成體系化的擇時框架，而不是憑感覺（這也是大部分投資者容易犯的錯誤），如果對自己的擇時體系有信心，有充分的邏輯依據(jù)，那自然可以去嘗試；否則如果沒有完整的體系，那就最好放棄擇時，不然做得越多錯得越多。

從歷史經(jīng)驗來看，擇時是一件非常之難的事情，哪怕是基金經(jīng)理，擇時也做得很差，我個人是不太建議投資者進行擇時的，大部分投資者做擇時都比較隨性，且沒有完整的邏輯支撐，最后結(jié)果是費力還不討好。

在我們放棄了擇時的誘惑之后，堅定持有滬深300ETF，我覺得就可以戰(zhàn)勝絕大多數(shù)個人投資者。當然，我們也不能抱著滬深300ETF不思進取，那么有什么方法可以戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)呢，我們可以由簡入難進行考慮。

（二）小規(guī)模ETF基金

在當下的市場狀況下，有最為簡單的方法可以確定性的戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)，那就是公募基金打新。如果你基本了解公募基金打新的規(guī)則且理解這一點，那么可以考慮選擇一些小規(guī)模的（2-5億）的滬深300ETF打新基金進行投資。考慮到當前新上市新股破發(fā)的比例非常低，因此選擇這些小規(guī)模滬深300ETF打新基金戰(zhàn)勝基準的概率近乎100%，超額收益非常穩(wěn)定。

如果你明白了這一點，且買入了這些基金，那么將妥妥的跑贏滬深300指數(shù)。從2020年這些打新基金的表現(xiàn)來看，很多規(guī)模適中的基金戰(zhàn)勝業(yè)績基準10%甚至更多。

（三）小規(guī)模指數(shù)增強基金

如果我們不滿足打新收益，想追求更高的投資回報，那么便可以考慮小規(guī)模的滬深300指數(shù)增強基金。由于A股市場目前有效性還沒那么高，長期來看指數(shù)增強基金基本都能戰(zhàn)勝對應的業(yè)績基準。如果選擇小規(guī)模的滬深300指數(shù)增強基金，那么一方面可以享受打新收益，另一方面通過承擔一定的風險以獲得指數(shù)增強基金本身的超額收益。

（四）優(yōu)秀的主動基金

如果希望擴大投資面，我們也可以考慮選擇優(yōu)秀的主動基金進行投資。關于主動基金如何選擇，這是一個比較難的問題，同樣我們也可以由淺入深，本著以下幾個基本原則去選擇和投資主動基金：（1）選優(yōu)秀的主動的基金即選人(基金經(jīng)理)；（2）歷史業(yè)績是評價基金經(jīng)理好壞的最直接評價指標；（3）短期業(yè)績并不能識別優(yōu)秀基金經(jīng)理，考察時間越長，越能夠評價一個基金經(jīng)理的能力。同理，持有優(yōu)秀基金經(jīng)理的基金時間不能太短，太短不能體現(xiàn)優(yōu)秀基金經(jīng)理的業(yè)績優(yōu)勢。

我相信通過這么幾個基本原則就可以找出一些不錯的主動基金經(jīng)理以及構(gòu)建一些不錯的主動基金投資策略。

當然上述角度遠非選基策略的全部，今年我們還將繼續(xù)就基金經(jīng)理選擇進行更多的討論，深入他們的投資邏輯，以力求發(fā)現(xiàn)一批黑馬基金經(jīng)理。

（五）投資優(yōu)秀個股

一方面投個股比投基金更難，另一方面投個股比投基金想象空間更大，這一點我想都無須贅述，大家也容易理解。個股投資當下也在我的能力圈范圍之外，目前只懂得正確的投資理念（以實業(yè)的思維投個股）以及個股的量化投資，所以這部分我也就不好為人師了。個股的基本面投資是明年我需要重點投入及突破的一個領域，到時候有什么研究心得會隨時與大家分享。

總結(jié)

綜上，我覺得對于投資新手，循序漸進的投資順序可以是：

第一步，投滬深300ETF，獲取市場平均回報；

第二步，投小規(guī)模滬深300ETF，獲得市場平均回報+打新超額收益；

第三步，投小規(guī)模指數(shù)增強基金，獲得市場平均回報+打新超額收益+指數(shù)增強收益（存在不確定性）；

第四步，投優(yōu)秀主動基金；

第五步，投優(yōu)秀個股。

對于如上五步，對于投資者的難度是越來越高，投資者可以結(jié)合自身的認知一步步解鎖。當然，除了上述路徑外，還有一些其他的投資方式，比如選擇優(yōu)秀的行業(yè)基金等。不過，不管大家采用什么樣的投資方式，我覺得很重要的一點應該是：“不懂不做”。

所謂懂，就是對這個投資策略有過系統(tǒng)的研究，有過認真的思考，而不是簡簡單單的拍拍腦袋，不做自己沒把握特別是憑感覺的事情。在此，我需要特別提及的一點就是，投資新手應慎重對待擇時，很多個人投資者都栽在這個上面，根據(jù)個人經(jīng)驗，不擇時可能意味著在投資路上成功了一半，當然不擇時也意味著對投資者心態(tài)的強大考驗。