近期，擁有高度增長因子敞口的新加坡股票保持穩(wěn)步上揚，1月（截至1月21日）的表現(xiàn)略優(yōu)于價值股。擁有高度增長因子敞口的20只股票平均上漲6%，而擁有高度價值因子敞口的20只股票則平均上漲5%。

永科和UMS控股2021年初領漲成長股

2021年前13個交易日內，新加坡成長股表現(xiàn)略優(yōu)于價值股，平均漲幅分別為6%和5%。2020年中期，擁有高度增長因子敞口的20只股票總市值保持在1,450億新元，2021年前13個交易日內，繼2020年錄得11.5億新元的機構凈流出之后，這些股票錄得3.33億新元的機構凈流入。

前13個交易日內，永科和UMS控股以近4,000萬新元的機構凈流入和20%的平均漲幅領漲成長股。與費城半導體指數(shù)一樣，這兩只股票本月迄今也實現(xiàn)了兩位數(shù)的漲幅，這與對全球汽車制造商來說半導體供不應求的報道相符。雖然集成電路和半導體的應用領域不斷擴大，但UMS控股董事長兼首席執(zhí)行官去年發(fā)出了供應可能出現(xiàn)緊張的信號，他指出，鑒于新冠疫情的反復、貿易緊張局勢和匯率波動，該集團將保持審慎態(tài)度，提高生產效率并優(yōu)化供應鏈網絡，以應對未來的挑戰(zhàn)。

同時，前13個交易日內，價值股中表現(xiàn)最為強勁的是金光農業(yè)資源，機構凈流入為 700萬新元，漲幅為23%。金光農業(yè)資源在2020財年前九個月（截至9月30日）的收入同比增長6%，達近50億美元，這主要得益于其較高的平均銷售價格。然而，由于銷量下降，第三季度收入環(huán)比下降了7%。雖然2016年至2018年期間，金光農業(yè)資源股價的一周走勢與棕櫚原油價格的相關性為60%，但從2018年底至2020年底，兩者間的相關性不大。該公司在11月指出，盡管新冠疫情致使全球形勢嚴峻，但公司仍繼續(xù)執(zhí)行可持續(xù)發(fā)展方案和計劃。截至2020年第三季度，金光農業(yè)資源的整個棕櫚供應鏈中有88%以上的種植園實現(xiàn)了可追溯性。

2020年中期，擁有高度價值因子敞口的20只股票總市值保持在1,040億新元， 2021年前13個交易日內，繼2020年錄得5.7億新元的機構凈流出之后，這些股票錄得7,100萬新元的機構凈流入。這20只價值股在2020年的機構凈流出少于上述20只成長股，與其市值相匹配，2021年截至1月21日，它們錄得的機構凈流入也相對較少。

2020年回報率的因子敞口、共同屬性和差異

在擁有高度增長因子敞口的20只股票中，有6只股票（鴻福實業(yè)、翱蘭國際、中國光大水務、中國尚舜化工、砂之船房地產投資信托和揚子江船業(yè)）也位列擁有高度價值因子敞口的20只股票之中。上述6只股票中的后4只也是富時海峽時報中國指數(shù)的成分股。鴻福實業(yè)、砂之船房地產投資信托和中國尚舜化工也躋身擁有高度多因子敞口的10只股票之列。

由Nicolas Rabener撰寫并由新加坡交易所提供支持的《新加坡因子投資報告》于去年發(fā)布，該報告基于截至2020年6月30日收集的100多只股票的全部可用信息撰寫而成。因子投資是一種相對較新的分類方法，旨在根據因子共同屬性將股票過去和潛在的表現(xiàn)聯(lián)系起來：

價值股通常在某種篩選機制下表現(xiàn)出估值最便宜或者最低，在此情況下，篩選機制采用了市凈率和市盈率倍數(shù)的同等權重組合。

成長股通常表現(xiàn)出收益增長，被FactorSearch用來篩選擁有增長因子敞口股票的兩個增長指標包括3年每股銷售額和每股收益增長率。

2020年的多數(shù)時間內，成長股的復蘇速度在很大程度上超過了價值股，從4月的初步復蘇一直延續(xù)到10月底的部分復蘇。在這7個月內，新加坡最具成長性20只股票的回報率是最具價值性20只股票的兩倍。

來源：新交所股票數(shù)據、路孚特和彭博（數(shù)據截至2021年1月20日）

從3月的大幅下跌到11月的上漲，成長股和價值股這兩種不同類型股票的表現(xiàn)差距甚微。

這表明，無論在新加坡還是全球，成長股在2020年的表現(xiàn)均優(yōu)于價值股。然而，2021年的前兩周與2020年最后兩個月一樣，新加坡成長股和價值股的表現(xiàn)差別不大。

來源：新交所股票數(shù)據、路孚特和彭博

來源：新交所股票數(shù)據、路孚特和彭博

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