近兩日，招商證券、華泰證券相繼公告其董事會(huì)同意自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理（下稱“資管”）業(yè)務(wù)參與股指期貨交易后，使公開(kāi)表示將進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)的上市券商增加至四家。

　　不過(guò)，據(jù)有關(guān)業(yè)內(nèi)人士日前向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，雖然中國(guó)金融期貨交易所（下稱“中金所”）已于上周四放行了券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的套期保值交易，但因涉及托管銀行的特殊法人機(jī)構(gòu)開(kāi)戶經(jīng)紀(jì)合同的標(biāo)準(zhǔn)文本尚未下發(fā)，券商資管業(yè)務(wù)、基金與QFII參與期指交易目前仍存障礙。

　　券商積極性不減

　　據(jù)中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，滬深300指數(shù)自上月19日一路下跌后，反而刺激了券商等機(jī)構(gòu)參與期指套保交易的積極性，來(lái)申請(qǐng)?zhí)妆＞幋a的甚至可用“絡(luò)繹不絕”描述。

　　在上周五，滬深300股指收盤反彈至2868點(diǎn)，下跌動(dòng)力似乎正在耗盡而機(jī)構(gòu)空頭套保興趣也似乎有限時(shí)，招商證券、華泰證券分別于上周日、本周一召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，通過(guò)了批準(zhǔn)其自營(yíng)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)參與股指期貨交易的決議。

　　另?yè)?jù)本報(bào)記者的調(diào)查，目前券商中廣發(fā)證券及非上市公司的國(guó)泰君安證券應(yīng)已獲自營(yíng)套保編碼及相關(guān)套保額度。而海通證券（600837.SH）將于本周內(nèi)召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議審議參與股指期貨一事。

　　特殊法人經(jīng)紀(jì)合同未定成障礙

　　上周四，中金所披露首批獲批套期保值額度的客戶，既有特殊法人和一般法人，也有自然人。其實(shí)，據(jù)有關(guān)人士透露，其中的特殊法人僅包括券商自營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　而據(jù)業(yè)內(nèi)資深人士日前向本報(bào)記者介紹，券商資管業(yè)務(wù)、證券投資基金甚至QFII，均涉及資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)或托管銀行，而需確定其參與股指期貨交易的交易結(jié)算模式，明確交易執(zhí)行、資金劃撥、資金清算、會(huì)計(jì)核算、保證金存管等業(yè)務(wù)中的權(quán)利和義務(wù)，以建立資金安全保障機(jī)制。

　　事實(shí)上，監(jiān)管部門正在制定上述機(jī)構(gòu)參與期指時(shí)，必須與期貨公司簽訂有別于普通經(jīng)紀(jì)合同的特殊法人機(jī)構(gòu)開(kāi)戶經(jīng)紀(jì)合同。而有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)文本尚未下發(fā)，且期貨公司還需將按標(biāo)準(zhǔn)文本編印的特殊法人機(jī)構(gòu)開(kāi)戶經(jīng)紀(jì)合同事先向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)等監(jiān)管部門備案。

　　因此，上述經(jīng)紀(jì)合同便成為近期內(nèi)券商資管業(yè)務(wù)、基金與QFII參與期指交易的最大障礙。不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士表示，不排除某些券商資管部門已通過(guò)一般法人開(kāi)戶從而繞過(guò)有關(guān)限制的可能，但其參與規(guī)模受投機(jī)賬戶單個(gè)合約的單向持倉(cāng)不超過(guò)100手約束而應(yīng)有限。

　　其實(shí)，以中金所昨日收盤后公布的即將到期交割合約（IF1005）及持倉(cāng)剛于昨日超過(guò)1萬(wàn)手的IF1006合約的成交及持倉(cāng)前20名排名數(shù)據(jù)判斷，券商自營(yíng)的套保業(yè)務(wù)已參與期指交易的跡象尚不明顯。

　　昨日公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，在本周五IF1005即將到期而參與者興趣正向下一月份合約紛紛轉(zhuǎn)移之時(shí)，上述兩合約成交量前20名除南華期貨、新世紀(jì)期貨、江蘇弘業(yè)期貨、新湖期貨、五礦實(shí)達(dá)期貨外均為券商直接控股的期貨公司。其母公司已獲套保額度的國(guó)泰君安期貨、廣發(fā)期貨兩席位，成交量仍分居第1、第3位，但在流動(dòng)性最好的IF1006合約上所持頭寸特別是其空頭頭寸，在扣除到期合約移倉(cāng)因素后增加并不顯著。

　　國(guó)泰君安期貨昨日IF1006合約空頭增加493手而達(dá)1267手，但在IF1005合約上則已同時(shí)減少空頭212手。持有IF1006合約空頭699手的廣發(fā)期貨，其6月合約空頭增倉(cāng)數(shù)尚不及5月合約空頭減持?jǐn)?shù)量。

　　不過(guò)，有意思的是，日前已有某期貨公司負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者表示，鑒于期貨公司目前注冊(cè)資本金最高5億元，而國(guó)泰君安期貨、廣發(fā)期貨均未超過(guò)2億元，故在券商自營(yíng)、資管及基金大規(guī)模參與期指時(shí)，按有關(guān)凈資本監(jiān)管要求，這些特殊法人機(jī)構(gòu)尋求多家期貨公司分倉(cāng)將成必然。