提問：您是如何看待當(dāng)下港股的投資價值的？

周晶：在過去2019年和2020年這兩年中間，港股的漲幅實際上是大幅度落后于其他主流股票市場的，目前港股估值水平相對于A股有比較大的一個優(yōu)勢，AH股的溢價現(xiàn)在大概還是有49%的溢價，而港股的基本面今年是有一個比較好的改善。港股上市的內(nèi)地公司，尤其是在恒生指數(shù)里面掛牌的內(nèi)地公司，我們預(yù)測今年的盈利可以做到15%-20%的盈利水平。所以總體來看，港股估值比較便宜，然后盈利情況比較好，所以在這種情況下，我們認(rèn)為港股當(dāng)前的投資價值是不錯的。

提問：南向資金最近加速流入到港股，如何解讀南向資金此時突然加速流入港股的現(xiàn)象呢？

周晶：其實我們可以看到從去年下半年以來，其實南向資金買港股的速度已經(jīng)在逐步提速了，這個加速首先是跟我們前面提到的港股的投資價值比較好，這個是有關(guān)系的。同時今年以來，新基金的發(fā)行還在提速，我們了解到新發(fā)的基金里面很大一部分是在投資港股，這也許可以部分解釋為什么南向資金今年以來流入港股的速度在加速。

提問：貴公司對待近期港股市場的投資熱潮有怎樣的一些具體的操作？是否加倉了港股，能不能具體的跟我們談一談呢？

周晶：我們公司實際上一直是布局了多支投資港股的基金，包括四支被動基金和三支主動基金?？傮w來看，其實投港股的基金最近一直都有一些凈流入，所以我們有流入之后自然會適當(dāng)加入一些我們覺得長期有投資價值的港股。

提問：關(guān)于配置的方向，有投資者會選擇以互聯(lián)網(wǎng)龍頭為代表的新經(jīng)濟方向，但是還有部分投資者認(rèn)為相對低估值的、傳統(tǒng)的、順周期的這個方向機會更大一些，您更看好誰呢？

周晶：如果流入資金還是能夠保持今年以來比較快的速度，尤其是本周以來，大概每天都能流入200億左右的資金量，如果是這樣的資金量，我認(rèn)為低估值板塊和新經(jīng)濟板塊都有機會，因為畢竟水比較多。但是如果后期流入的速度有所減緩的話，我覺得還是要挑選優(yōu)秀賽道里面的優(yōu)質(zhì)公司。從中長期的角度來看，我覺得中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向肯定是從一個傳統(tǒng)的順周期的舊經(jīng)濟在向以消費、科技、醫(yī)療為代表的新經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，這樣的話，我覺得代表中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的一些優(yōu)質(zhì)公司應(yīng)該是中長期可能可以給投資者帶來更好的收益。

提問：隨著這波南向資金的持續(xù)涌入，港股牛市是不是已經(jīng)來了，未來港股是否有可能會重現(xiàn)2016年到2017年的大牛行情呢？

周晶：如果我們是以去年疫情期間到去年3月份的時候，其實港股的最低點是兩萬一千點，這樣的話，現(xiàn)在的港股，目前收回的點位是29962點，其實相對于最低點，港股最近一輪已經(jīng)上漲了40%，可以說港股從去年3月份以來已經(jīng)是在一個牛市之中了，只不過沒有形成連續(xù)性的上漲，它是振蕩會比較多。但是后面牛市到底能夠走多遠，以及漲幅能夠有多大，我覺得取決于首先是經(jīng)濟基本面，也就是說中國這一輪經(jīng)濟復(fù)蘇能夠維持多長時間，其次是取決于港股上市公司的盈利狀況，再就是取決于流動性的寬松情況。2017年除了國內(nèi)的資金南向去買港股之外，其實海外的資金回流港股的趨勢非常明顯，這是造成了2017年連續(xù)12個月上漲牛市最重要的基礎(chǔ)。

在目前的情況下，我們覺得南水已經(jīng)到了，但是海外的資金，目前我們還沒有看到明顯回流的一個趨勢。如果美元指數(shù)能夠一直維持比較弱的情況，美聯(lián)儲的寬松又一直保持下去的話，我們認(rèn)為在今年的一季度末或者今年二季度的時候會有部分的外資會選擇回流港股，因為他們到后面中國的經(jīng)濟復(fù)蘇會越來越有信心。如果南向的資金再配合海外資金回流的話，我們認(rèn)為港股的牛市就能持續(xù)的比較久一些，同時漲幅也會比較大一點，但是這個后面還有待觀察。

提問：您認(rèn)為應(yīng)該如何去布局接下來港股市場的投資機會呢？

周晶：港股跟A股不太一樣的一點是在于，港股是一個以機構(gòu)為主的股票市場。港股外資機構(gòu)為主的這個局面，到目前為止還沒有得到根本性的改變，而外資機構(gòu)一般是注重價值投資，而且對一個公司的跟蹤時間會比較長，同時拿第一輪公司的股票也會拿的比較久一點，在這種情況下，港股很多的公司可能需要更長的時間才能夠把它的價值徹底體現(xiàn)出來，所以相對于投資A股而言，投資港股你可能需要更久一點的耐心。

提問：廣大基民如果要投資港股的話，您認(rèn)為優(yōu)選是主動基金，還是指數(shù)基金呢？

周晶：我覺得資金流入港股速度非?？?，然后是一個普漲的行情下，主動基金因為倉位的限制，因為行業(yè)上的偏好，其實是很難擊敗指數(shù)基金的。從中長期的角度來看，主動管理的基金是可以挑選出中長期在細分賽道能夠最終獲勝的叫做龍頭公司，從而給投資人通常帶來很明顯的阿爾法的收益。但是如果是短期就看一兩個月的話，這個其實是挺難說的，尤其是如果資金快速涌入的話，在這種情況下，其實短期指數(shù)基金漲得會非常好。