2020年，區(qū)域股市波動性增加了日內(nèi)交易機會。長達(dá)半年的時間，富時東盟全股指數(shù)的30日波動率均保持在15%以上，相較而言，2019年從未出現(xiàn)此類情況，2018年僅有兩個交易日存在上述情況。而海峽時報指數(shù)與富時東盟全股票指數(shù)高度相關(guān)。

2020年，日內(nèi)年化波動率增幅最大的海指股票包括新加坡航空、新翔集團、康福德高、星展集團、怡和戰(zhàn)略控股、勝科工業(yè)、大華銀行、華僑銀行、城市發(fā)展以及泰國釀酒。整體而言，這10只股票的日內(nèi)年化波動率中值保持在43%。

波動率對日內(nèi)交易區(qū)間產(chǎn)生影響

2020年東盟股市的前兩大關(guān)鍵階段，富時東盟全股指數(shù)在2020年3月23日收盤時下跌40%，之后于10月30日逐漸部分反彈30%。在第三階段，即最后階段，全球疫苗研發(fā)推動該指數(shù)在2020年最后兩個月錄得21%的上漲。

2020年，富時東盟全股票指數(shù)與富時中國指數(shù)的相關(guān)性約為75%，與富時美國指數(shù)的相關(guān)性約為40%。自2015年以來，中國與亞洲發(fā)展中國家的貿(mào)易總額飆升45%。在大宗商品方面，該指數(shù)與原油棕櫚油價格和新交所SICOM橡膠期貨價格的相關(guān)性約為40%，與布倫特原油期貨價格的相關(guān)性為25%。

2020年，富時東盟全股指數(shù)的日交易區(qū)間中值幾乎為2019年中值的兩倍。如下圖中的比較回報率和波動率（源于富時亞洲月度報告）所示，盡管亞洲大部分地區(qū)在2020年出現(xiàn)了個位數(shù)的下降，但波動率中值與平均值均超過30%，是2020年初平均年化波動率水平的兩倍。

值得注意的是，盡管富時新加坡指數(shù)與海峽時報指數(shù)有很多重疊之處，但二者并不等同。富時新加坡指數(shù)是富時羅素提供的一組標(biāo)準(zhǔn)化國家指數(shù)的組成部分。

2020年，日內(nèi)波動延伸至海指成分股

2020年（與2019年相比）日內(nèi)年化波動率增幅最大的海指成分股分別為新加坡航空、新翔集團、康福德高、星展集團、怡和戰(zhàn)略控股、勝科工業(yè)、大華銀行、華僑銀行、城市發(fā)展以及泰國釀酒。日內(nèi)年化波動率捕捉了整個交易日中每隔一分鐘對數(shù)中點價格回報的標(biāo)準(zhǔn)差。

與2019年相比，2020年波動率增幅最大的10只股票中，僅有3只位列海指2020年日內(nèi)波動率最高的10只成分股——泰國釀酒、康福德高和勝科工業(yè)。這使得目前30只成分股的日內(nèi)波動率中值從2019年的45%升至2020年的51%，平均波動率從50%升至60%。

日內(nèi)1分鐘年化波動率代表交易日內(nèi)每隔一分鐘對數(shù)中點價格回報的標(biāo)準(zhǔn)偏差，以每日中值為準(zhǔn)。

日內(nèi)交易者的回報/風(fēng)險比率增加

2020年，日內(nèi)波動率最高的10只海指股票的日均振幅為236個基點（“bps”），相比之下，30只海指股票的日均振幅為208個基點。振幅是指當(dāng)日最高與最低價之差除以股票的成交量加權(quán)平均價格（“VWAP”）。

2020年交易區(qū)間最大的5只海指股票分別為康福德高、豐樹商業(yè)信托、勝科工業(yè)、泰國釀酒以及怡和戰(zhàn)略控股，日內(nèi)平均交易區(qū)間為252個基點。在這五只股票中，僅豐樹商業(yè)信托躋身2019年振幅最高的五只股票之列。

相比之下，這五只股票2020年日波動幅度約為2.5%，而現(xiàn)貨金價的日波動率中值為1.6%，布倫特原油期貨的日波動率中值為3.6%。

15只海指股票2020年最佳買入價/賣出價價差錄得增長

2020年平均價差最佳的股票包括新加坡電信、云頂新加坡、揚子江船業(yè)、凱德綜合商業(yè)信托、泰國釀酒。最佳平均價差代表了在2020年的所有訂單中，以最高投標(biāo)價格和最低要價發(fā)布的所有報價的平均值，并對觀察結(jié)果進行了時間加權(quán)。

2020年，多達(dá)15只海指股票的各自最佳平均價差均錄得增長。漲幅最大的股票包括新加坡航空、怡和合發(fā)、康福德高、牛奶國際以及和新翔集團。

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