超跌反彈，滬鋼八陰后終收陽(yáng)

螺紋鋼主力1010合約早盤以4,200元/噸跳空低開(kāi)，小幅跳水后價(jià)格在低位展開(kāi)震蕩態(tài)勢(shì)，午后價(jià)格震蕩回升，尾盤以0.61%的幅度收跌至4,209元/噸，比上一交易日（17日）結(jié)算價(jià)下跌26元/噸，成交量為4,119,684手，持倉(cāng)量為1,041,862手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，建筑鋼材市場(chǎng)進(jìn)入全面大幅下滑態(tài)勢(shì)，鋼材價(jià)格將回落到鋼廠的成本線附近振蕩運(yùn)行，庫(kù)存資源也普遍處于虧損狀況，市場(chǎng)價(jià)格的震蕩調(diào)整使得貿(mào)易商的信心受到很大打擊，降價(jià)拋售的意愿逐漸加強(qiáng)，各地現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌。從整體看，全國(guó)28個(gè)主要城市HRB400螺紋鋼平均價(jià)為4409元/噸（實(shí)重），較昨日大幅下跌68元；28個(gè)主要城市8mm高線平均價(jià)為4172元/噸，較昨日大幅下跌73元。

原材料方面，近日，鐵礦石市場(chǎng)遭受重撞，鋼材市場(chǎng)的連連“爆跌”，整體市場(chǎng)后期頗為堪憂，鋼廠大幅壓縮國(guó)產(chǎn)礦采購(gòu)數(shù)量，導(dǎo)致鐵礦石市場(chǎng)步步敗退，部分地區(qū)市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性拋售現(xiàn)象，報(bào)價(jià)一片混亂。目前外盤品味在63.5%的印度粉礦的報(bào)價(jià)回落至172美元/噸，國(guó)內(nèi)河北唐山礦也下調(diào)至1180元/噸。

宏觀消息面的利空使得證券市場(chǎng)、工業(yè)品期貨連續(xù)下跌，人氣很弱，但今日在股指的帶動(dòng)下，上證以及螺紋鋼主力1010合約迎來(lái)技術(shù)性反彈，螺紋成交放量，反彈強(qiáng)勁。從持倉(cāng)來(lái)看，當(dāng)前空頭增倉(cāng)仍舊占上風(fēng)，預(yù)計(jì)當(dāng)前反彈力度有限，是否底部仍需要確認(rèn)。操作上空單減持，多頭觀望4200一線是否企穩(wěn)，不宜過(guò)早搶反彈。

以不變應(yīng)萬(wàn)變，連豆難以大跌

今天大豆 1101 的基本交易情況是：開(kāi)盤于 3840 元 / 噸，最高價(jià)： 3873 元 / 噸，最低價(jià) 3825 元 / 噸，收盤價(jià) 3869 元 / 噸，全天按照結(jié)算價(jià)，大豆 +26 元 / 噸，合約大豆 1009 持倉(cāng)量約為 20.0 萬(wàn)張，成交量約 21.0 萬(wàn)張。連豆受美盤反彈影響，當(dāng)日展開(kāi)小幅反彈。

宏觀經(jīng)濟(jì)：

目前糧油等生活必需品市場(chǎng)，與期貨市場(chǎng)的疲軟格局相左，價(jià)格堅(jiān)挺，擔(dān)心出現(xiàn)通貨膨脹的市場(chǎng)分析人士不乏其人，有市場(chǎng)分析人士指出——繼 4 月居民消費(fèi)價(jià)格 (CPI) 創(chuàng)下近 18 個(gè)月新高后，我國(guó)價(jià)格上漲的壓力并未稍減， 5 月份 CPI 漲幅很有可能突破 3% 的通脹警戒線，時(shí)隔三年，我國(guó)通脹壓力的“夏季考驗(yàn)”再度出現(xiàn)。而類似的“夏季通漲”在 2004 年， 2007 年均有發(fā)生。

歷史回顧：

2004 年 3 月 CPI 漲幅同樣只有 3% ，但在糧價(jià)上升的帶動(dòng)下， 7 、 8 月 CPI 漲幅分別達(dá)到 5.3% ，但隨后物價(jià)很快回落至正常水平。

2007 年，在豬肉價(jià)格的上漲帶動(dòng)下 , 二季度之后 CPI 走勢(shì)一路上行。當(dāng)年 4 月份 CPI 僅僅同比上漲 3.3% ，到 8 月份其漲幅已經(jīng)攀升至 6.5% ，次年 2 月 CPI 漲幅達(dá)到該輪物價(jià)上漲的高峰 8.7% 。

連豆市場(chǎng)：

連豆市場(chǎng)在整個(gè)投資環(huán)境惡化的背景下，于近期連續(xù)出現(xiàn)恐慌性的下挫，短短 2 天下挫達(dá)到 100 點(diǎn)以上，但是很快市場(chǎng)就止跌企穩(wěn)，至于未來(lái)盤面走勢(shì)，我們還不能認(rèn)為自此就要一路上揚(yáng)，但是，大幅度下挫的能量筆者自我感覺(jué)已經(jīng)不大，如果再遇到快速下挫，反而是投資者買入的不錯(cuò)良機(jī)。筆者個(gè)人認(rèn)為無(wú)論外部市場(chǎng)發(fā)生什么樣的驚天動(dòng)地的變化，只要中央政府大豆保護(hù)價(jià)格的政策不變，那么任何市場(chǎng)的大幅度下挫，在鄰近交割月，均要出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，我們多次強(qiáng)調(diào)， 1009 合約大豆的成本價(jià)格在 4000 元 / 噸以上，這個(gè)價(jià)格可以作為連豆合約的參照體系，投資者應(yīng)該以此為參照，逢下挫做多，長(zhǎng)線持有，獲利也許不會(huì)太多，但絕對(duì)有利可圖。

操盤策略：

從操作上，我們長(zhǎng)期建議，投資者應(yīng)該選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)，逢低買進(jìn)大豆，豆粕等合約，以資長(zhǎng)期圖利。筆者傾向于逢回調(diào)低位做多，萬(wàn)不可以殺跌?；蛘哒f(shuō)類似的恐慌性拋盤，對(duì)于投資者買進(jìn)是一個(gè)非常有利的時(shí)機(jī)。

另外， 1009 合約 3750 —— 3950 元 / 噸區(qū)間震蕩的格局依然難以打破，也值得投資者予以關(guān)注，對(duì)于判斷市場(chǎng)的多空對(duì)峙力量變化很有幫助。

油脂成本支撐力顯現(xiàn)，或?qū)⑦M(jìn)入整理震蕩

今日油脂市場(chǎng)小幅低開(kāi)高走震蕩。豆油 1101 漲 48 點(diǎn)收于 7542 元 / 噸；棕櫚油 1101 漲 56 點(diǎn)收于 6590 元 / 噸；菜油 1101 漲 72 點(diǎn)收于 8174 元 / 噸。豆油、棕櫚油的成交、持倉(cāng)均小幅減少，表明短線空頭平倉(cāng)積極。盤面是否構(gòu)成底部信號(hào)，仍需外圍市場(chǎng)走勢(shì)的配合。

國(guó)際市場(chǎng)

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩繼續(xù)推高美元指數(shù)，使商品市場(chǎng)承壓。天氣良好有助于美豆播種以及生長(zhǎng)進(jìn)程，截至 5 月 16 日當(dāng)周美 2010/11 年度大豆播種完成 38% 。隔夜主力 7 月美豆承壓下跌 12.5 美分至 941 美分。盤初跌勢(shì)過(guò)后，終端用戶逢低買盤支撐下企穩(wěn)。若未有新利空因素打壓，大豆期價(jià)進(jìn)一步下跌空間有限。技術(shù)下方有力支撐位 930 美分。

金融市場(chǎng)利空走勢(shì)，拖累原油暴跌。 BMD 追隨商品及股市大幅拋壓，昨日基準(zhǔn) 8 月毛棕櫚油期價(jià)收低 22 點(diǎn)至 2425 令吉。 5 月份出口需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，支撐期價(jià)維持在 2400 點(diǎn)以上震蕩。今日基準(zhǔn) 8 月毛棕櫚油開(kāi)盤位于 2420 附近震蕩，技術(shù)下方支撐位 2400 點(diǎn)，上方跳空缺口壓力位 2450 點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

國(guó)內(nèi)油籽供給充足，制約著油脂價(jià)位上行。 5 月份以來(lái)，粕類需求轉(zhuǎn)好帶動(dòng)，沿海地區(qū)油廠開(kāi)工相對(duì)集中，而終端包裝油需求清淡，從而使散油市場(chǎng)承壓。不過(guò)近一周隨著豆油、棕櫚油期價(jià)的大幅下跌走勢(shì)，進(jìn)口成本支撐力逐顯增強(qiáng)。油脂現(xiàn)貨維持 30-50 元 / 噸的下調(diào)，成交清淡。

豆油：天津一級(jí)豆油 7400-7450 元 / 噸，四級(jí)豆油 7250 元 / 噸；山東一級(jí)豆油 7380-7400 元 / 噸，四級(jí)豆油 7100 元 / 噸；江蘇一級(jí)豆油 7450-7500 元 / 噸、四級(jí)豆油 7150-7300 元 / 噸；進(jìn)口毛豆油港口分銷價(jià) 7250-7350 元 / 噸。國(guó)內(nèi)港口豆油總庫(kù)存量約 50 萬(wàn)噸，國(guó)儲(chǔ)約 150 萬(wàn)噸。進(jìn)口豆油近月船期到港完稅成本在 7250-7500 元 / 噸。

棕櫚油： 24 度精煉棕櫚油天津 6650-6700 元 / 噸、張家港 6650-6700 元 / 噸、日照 6630-6650 元 / 噸、廣東 6600-6620 元 / 噸。主要港口棕櫚油總庫(kù)存量約 60 萬(wàn)噸，其中有約 24 萬(wàn)噸集中于廣東地區(qū)，張家港地區(qū)約 10 萬(wàn)噸，天津地區(qū)約 19 萬(wàn)噸，日照地區(qū)約 3.8 萬(wàn)噸。進(jìn)口棕櫚油 4 、 5 月船期到港完稅成本均在 7000 元 / 噸以上，成本上抑制棕櫚油下行空間。

菜油：江蘇四級(jí)菜油 8200-8500 元 / 噸、安徽 8300-8500 元 / 噸、湖北 8200-8400 元 / 噸、四川 8300-8500 元 / 噸。新菜油上市之前，菜油現(xiàn)貨供給偏緊支撐報(bào)價(jià)穩(wěn)定，進(jìn)口菜籽加工的菜油報(bào)價(jià)相對(duì)偏低。目前，部分地方油廠轉(zhuǎn)向采購(gòu)交割庫(kù)菜油，實(shí)際拿貨價(jià)格接近現(xiàn)貨議價(jià)。

市場(chǎng)分析

金融市場(chǎng)利空走勢(shì)繼續(xù)拖累商品期貨市場(chǎng)，美元走強(qiáng)、原油下探 70 美元附近走勢(shì)，均使豆類、油脂市場(chǎng)承壓。國(guó)內(nèi)油籽供給充足，油脂終端價(jià)位也抑制散油市場(chǎng)行情。在基本面缺乏利多支撐下，油脂經(jīng)上周弱勢(shì)整理后，昨日周一受外圍市場(chǎng)打壓，大幅跳空低開(kāi)，引發(fā)現(xiàn)貨油脂跟隨下調(diào)。從而進(jìn)一步觸發(fā)了大家對(duì)于油脂成本的關(guān)注。貿(mào)易商賠錢降價(jià)拋售意愿不強(qiáng)，而且近月船期到港油脂價(jià)位與國(guó)內(nèi)處于倒掛。今日油脂走勢(shì)小幅低開(kāi)高走，市場(chǎng)氛圍稍有緩和。但技術(shù)陰線壓力位較強(qiáng)，油脂是否構(gòu)底整理震蕩，還需關(guān)注外圍市場(chǎng)影響。

豆油 1101 收高于 7542 點(diǎn)，技術(shù)上方跳空壓力位 7642 元 / 噸，在 7600 附近暫且逢高獲利了結(jié)觀望。在成本支撐力逐顯下，若豆油繼續(xù)下行震蕩，在 7300-7400 點(diǎn)附近可試探性輕倉(cāng)建立多單；成本對(duì)棕櫚油支撐較強(qiáng)，棕櫚油 1101 或?qū)⒃?6600 附近整理震蕩。 6500 以下可繼續(xù)多單買入持有。上方跳空缺口壓力位 6656 附近，短線可暫且獲利了結(jié)觀望；新菜油上市之際，市場(chǎng)菜油商業(yè)庫(kù)存緊張依然支撐行情平穩(wěn)。菜油 1101 相對(duì)于豆油、棕櫚油走勢(shì)平穩(wěn)，在 8100 附近顯現(xiàn)較強(qiáng)支撐，上方壓力位 8300 元 / 噸。

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