受歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化和中國(guó)進(jìn)一步的緊縮政策影響，銅價(jià)自四月年內(nèi)高點(diǎn)大幅下挫已逾萬(wàn)元，跌幅達(dá)19%。外盤方面，lme銅也已跌去1600美元，跌幅高達(dá)20%。隨著消費(fèi)旺季的逐漸退去，銅價(jià)短期內(nèi)的弱勢(shì)行情恐難發(fā)生改變。
 
　　1、 歐元主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化，推動(dòng)美元指數(shù)強(qiáng)勁攀升

債務(wù)危機(jī)起始于去年十二月全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，不久歐洲其它國(guó)家包括比利時(shí)這些外界認(rèn)為較穩(wěn)健的國(guó)家，以及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的西班牙，都預(yù)報(bào)未來(lái)三年預(yù)算赤字居高不下，整個(gè)歐盟都受到債務(wù)危機(jī)困擾。隨著歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的愈演愈烈，導(dǎo)致歐元大幅下跌、歐洲股市暴挫，整個(gè)歐元區(qū)正面對(duì)成立十一年以來(lái)最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自去年12月爆發(fā)債務(wù)危機(jī)至今，歐元兌美元已重挫近20%，美元指數(shù)上漲15%。
 
　　近期雖然歐盟和國(guó)際貨幣基金組織出臺(tái)了一項(xiàng)7500億歐元的救市計(jì)劃，但市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)及歐洲經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂令歐元再次大幅下跌，從而推動(dòng)美元指數(shù)強(qiáng)勁攀升，目前已經(jīng)突破86，繼續(xù)呈現(xiàn)良好多頭走勢(shì)，基金屬后市將繼續(xù)承壓。
 
　　2、中國(guó)緊縮政策頻頻出臺(tái)，銅價(jià)跌跌不休
 
　　近段時(shí)間，中國(guó)政府接連出臺(tái)了一系列的房地產(chǎn)政策，其目的是對(duì)投機(jī)性需求的打壓及對(duì)房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的遏制。此次調(diào)控中國(guó)政府決心堅(jiān)定，調(diào)控力度超出預(yù)期。房地產(chǎn)行業(yè)在我國(guó)銅消費(fèi)結(jié)構(gòu)中所占得比重大約在25%~30%，僅次于電力行業(yè)。此次嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施無(wú)疑對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商的投資積極性是一個(gè)重大打擊，使得未來(lái)數(shù)月的房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，未來(lái)銅需求情況令人擔(dān)憂。近期大中城市房屋銷售量大幅縮減，也初步顯現(xiàn)了調(diào)控的成效。其次，調(diào)控政策帶來(lái)房?jī)r(jià)下跌的預(yù)期以及銀行對(duì)投資性資金的入市的限制，使得購(gòu)房者選擇觀望，短期會(huì)影響到后期裝修階段對(duì)基金屬的需求。未來(lái)數(shù)月房地產(chǎn)銷售將大幅萎縮。而與之配套的家用電器銷售也將受到不利影響，家用電器對(duì)銅需求將明顯減弱。
 
　　另一方面，最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹壓力依然存在，不排除政府再次出臺(tái)緊縮性政策。在大家將所有目光聚焦在房?jī)r(jià)過(guò)高，物價(jià)水平也逐漸升高。從四月份CPI同比上漲2.8％，漲幅比上月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)2月的2.7％創(chuàng)下年內(nèi)新高。通脹的擔(dān)憂，使得基金屬價(jià)格繼續(xù)承壓回落。同時(shí)中國(guó)一季度GDP增長(zhǎng)11.9%。曾經(jīng)有一個(gè)測(cè)算，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度最好保持在8%到10%之間，低于8%則無(wú)法解決國(guó)內(nèi)就業(yè)等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，高于10%則是過(guò)熱，而高于12%則嚴(yán)重過(guò)熱。一季度數(shù)據(jù)說(shuō)明了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有過(guò)熱傾向。中國(guó)政府未來(lái)肯定會(huì)出臺(tái)新的政策抑制過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。
 
　　3、季節(jié)性規(guī)律的不利影響將逐漸顯現(xiàn)
 
　　今年四月份中旬，滬銅價(jià)格創(chuàng)下了年內(nèi)新高，而同時(shí)庫(kù)存也增加到了2002年以來(lái)的高位。在消費(fèi)旺季節(jié)逐漸即將遠(yuǎn)去之后，筆者認(rèn)為，季節(jié)性規(guī)律或?qū)⒔o銅市造成不利影響。一方面，消費(fèi)旺季遠(yuǎn)去之后，高庫(kù)存的影響將逐漸顯現(xiàn)，銅價(jià)后市壓力也將明顯。目前全球三大主要交易所(LME、COMEX、SHFE)總庫(kù)存已經(jīng)處于歷史最高水平，短期內(nèi)這種局面將很難改變。另一方面，從美國(guó)建造支出來(lái)看，截至3月，建造支出僅8473億美元，處于2005年底以來(lái)最低水平。盡管當(dāng)前已開工新建私人住宅、新屋銷售、成屋銷售有了一定的回升，但幅度相對(duì)有限，仍維持在極低水平，這一現(xiàn)狀可能還會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。在消費(fèi)淡季即將到來(lái)之際，美國(guó)銅消費(fèi)情況恐將有好的表現(xiàn)。
 
　　綜上所述，雖然目前全球經(jīng)濟(jì)正在不斷的好轉(zhuǎn)過(guò)程中，但是考慮到歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化短期內(nèi)很難發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，而中國(guó)政府為了抑制通貨膨脹和過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能會(huì)采取進(jìn)一步的緊縮政策，以及5月過(guò)后銅即將步入淡季，因而銅價(jià)中短期內(nèi)仍將是一個(gè)震蕩回落的過(guò)程。