冬儲來臨

上周螺紋鋼期貨價格單邊上行。截至本周一，螺紋鋼期貨2105合約下跌147元/噸至4348元/噸?，F(xiàn)貨方面，杭州價格在4290元/噸，廣州價格在4800元/噸，天津價格在4170元/噸，現(xiàn)貨價格總體穩(wěn)中有升。

需求季節(jié)性回落

隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，加之疫情散點暴發(fā)，建材短期需求受到一定程度壓制，表觀需求維持在低位，環(huán)比持平。隨著春節(jié)來臨，需求預(yù)計將繼續(xù)季節(jié)性走弱。

但從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)新開工和施工仍然保持強(qiáng)勢。2020年1—11月，房地產(chǎn)新開工面積累計同比增速為-2%，較1—10月環(huán)比回升0.6個百分點，連續(xù)9個月保持回升狀態(tài)。2020年11月，房地產(chǎn)新開工面積當(dāng)月同比增速為3.52%，與10月持平。房地產(chǎn)施工面積也保持了類似的趨勢。2020年1—11月，房地產(chǎn)施工面積累計同比增速為3.2%，較1—10月環(huán)比回升0.2個百分點。2020年11月當(dāng)月的房地產(chǎn)施工面積同比增長11.92%。

此前，市場擔(dān)心“三條紅線”政策出臺后，房地產(chǎn)企業(yè)融資有困難，影響房地產(chǎn)企業(yè)拿地和開發(fā)的節(jié)奏。但是，據(jù)了解，“三條紅線”新規(guī)之下，房地產(chǎn)企業(yè)最優(yōu)的決策是將手頭存量土地加快開發(fā)變現(xiàn)，同時放緩拿地，從而實現(xiàn)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，滿足“三條紅線”合規(guī)要求的目的。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上也可以印證這一結(jié)論。2020年11月，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)十分強(qiáng)勁，盤螺與螺紋鋼的價差也處于歷史同期最高水平。

綜合來看，在“三條紅線”壓制下，房企更傾向于快開工快施工。因此，春節(jié)后螺紋鋼需求大概率維持在較高水平，這對螺紋鋼2105合約價格將形成一定的支撐。

供給季節(jié)性下滑

上周，高爐產(chǎn)能實際產(chǎn)能利用率為83.3%，環(huán)比降低1.1個百分點。唐山高爐產(chǎn)能利用率為80.6%，環(huán)比增加0.4個百分點。螺紋鋼產(chǎn)量為349萬噸，環(huán)比減少1萬噸，同比減少4.7%。其中，長流程產(chǎn)量300萬噸，環(huán)比減少4萬噸；短流程產(chǎn)量49萬噸，環(huán)比增加2萬噸。

目前螺紋鋼產(chǎn)量整體維持平穩(wěn)。近期煉鋼利潤回落，鋼廠年底例行檢修增多，河北疫情防控也在一定程度上造成鋼廠被動減產(chǎn)，因此預(yù)計長流程產(chǎn)量保持窄幅波動。電爐利潤保持高位。雖然電爐鋼企提產(chǎn)動力強(qiáng)，但在廢鋼資源偏緊以及鋼企限電的影響下，預(yù)計短流程產(chǎn)量以保持高位穩(wěn)定為主，回升空間較為有限。

庫存去化好于往年

隨著春節(jié)臨近，需求季節(jié)性走弱，加之寒潮天氣影響，疫情反復(fù)，螺紋鋼庫存在上周繼續(xù)累積。上周，螺紋鋼總庫存為655.30萬噸，環(huán)比增加14.52萬噸。其中，社會庫存395.58萬噸，環(huán)比增加31.71萬噸；鋼廠庫存259.72噸，環(huán)比增加1.34萬噸。社會庫存大幅累積，表明真實需求承壓；廠庫持續(xù)累積體現(xiàn)鋼廠出庫不佳。在目前螺紋鋼價格偏高的背景下，貿(mào)易商冬儲進(jìn)貨積極性偏低，廠庫未來庫存壓力加大。

綜上所述，當(dāng)前，螺紋鋼需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，在北方部分鋼廠出現(xiàn)虧損的情況下，預(yù)計供應(yīng)也將有所下滑。整體上，螺紋鋼市場呈現(xiàn)供需雙弱狀態(tài)。在經(jīng)歷前期大幅上漲后，螺紋鋼價格將繼續(xù)維持寬幅振蕩。