最近半年時(shí)不時(shí)會(huì)接觸到一些剛?cè)胧械呐笥炎稍內(nèi)绾巫龉善盶基金投資?？陀^的來說，我投資經(jīng)驗(yàn)也算不上多豐富，不過在這個(gè)過程中我確實(shí)也積累了一些體會(huì)，值此新年到來之際，分享給大家作為參考。

在討論給新手的具體建議之前，我覺得投資中最需要做的就是盡量以理性思考而非感性（也可以理解為即直覺）作為決策依據(jù)，這一點(diǎn)會(huì)在后面反復(fù)的提及。接下來開始我們的討論，關(guān)于給新手投資建議，我分為兩部分，為什么要投資，怎么投資。

01

為什么要做投資？

這個(gè)問題看起來簡單，其實(shí)這是一個(gè)一環(huán)扣一環(huán)的邏輯問題。

如果我打算去做(股票\基金)投資，那么首先得想明白為什么要去做投資。對(duì)于這個(gè)問題，有些朋友可能根本就沒有想過，可能就是看著別人買股票買基金賺錢了，我也去買,其實(shí)這些不算是理由，別人賺錢不代表你能賺錢；有些朋友可能想得多一點(diǎn)，希望通過投資去獲取到比銀行理財(cái)更高的投資回報(bào)。

把希望通過投資去跑贏銀行理財(cái)作為投資的出發(fā)點(diǎn)，我覺得非常有道理。如果不能跑贏銀行理財(cái)，長期還虧了錢，那還不如少折騰。那接下來第二個(gè)問題來了，我怎么知道自己投資可以跑贏銀行存款或理財(cái)？

對(duì)于這個(gè)問題，很多朋友可能會(huì)說要是買入了優(yōu)質(zhì)上市公司（比如茅臺(tái)）或者優(yōu)秀的基金，那么肯定會(huì)戰(zhàn)勝市場(chǎng)。不過優(yōu)秀公司\優(yōu)秀基金也不常有，那么第三個(gè)問題又來了，我又怎么能夠知道自己有能力選出這些優(yōu)秀公司或者基金呢？

選好公司\好基金是需要很強(qiáng)的專業(yè)技能的。如果我是有選好公司\好基金能力的專業(yè)投資者，那么自然是沒問題的，可以考慮入市投資；但在大多數(shù)情況下，如果是剛?cè)胧械耐顿Y新手，那么顯然是不具備選好公司好基金的能力的，那么此時(shí)我還該入場(chǎng)投資嗎？換言之也即，一無所知的投資新手有望在長期投資中跑贏銀行理財(cái)以及各種寶寶嗎？如果可以的話，那自然是投資新手該入市的理由，否則我們則不應(yīng)該入市。

對(duì)于這個(gè)問題，我的答案當(dāng)然是肯定的。我在A股是值得長期投資的！一文中充分的揭示了這一點(diǎn)。即：（1）從長期維度來看，根據(jù)學(xué)者的統(tǒng)計(jì)，股市均是回報(bào)最高的資產(chǎn)，好于現(xiàn)金、債券、商品以及房子（這個(gè)原因也可以講一大堆，在此就不進(jìn)行展開了）；（2）A股市場(chǎng)同樣也不例外，十多年上證指數(shù)沒賺錢，主要跟指數(shù)的編制以及指數(shù)不斷的殺估值有關(guān)，這么多年A股公司的盈利卻是實(shí)實(shí)在在在增長的。

因此，股市的平均投資回報(bào)在長期是可以戰(zhàn)勝銀行理財(cái)?shù)?，投資者可以簡單通過投資大盤指數(shù)對(duì)應(yīng)的ETF產(chǎn)品（比如滬深300ETF）便可獲得股市的平均投資回報(bào)。這是小白投資者要進(jìn)行股票\基金投資的最堅(jiān)實(shí)理由，因?yàn)槟呐挛沂裁匆膊欢?，還是可以通過買入市場(chǎng)代表性指數(shù)的ETF產(chǎn)品以在長期戰(zhàn)勝銀行理財(cái)。

02

如果要投資，該投什么？

上部分解決了要不要投資的問題，答案當(dāng)然是肯定的，那么這部分該解決投什么的問題。這也是投資中的終極問題，我覺得不管是誰，都無法針對(duì)這個(gè)問題給出確切的答案。如果談自身的經(jīng)驗(yàn)，我覺得最重要就是堅(jiān)持循序漸進(jìn)原則，換言之也即不懂不做。

不懂不做這個(gè)大原則大家早已聽得耳朵起繭，不過我覺得這個(gè)大道理背后蘊(yùn)含著深刻的內(nèi)涵，今天我們可以就這個(gè)問題進(jìn)行稍微細(xì)致一些的展開。

股票市場(chǎng)面臨的誘惑太多了，每年都會(huì)有年初1萬變年末1億的段子出爐，看起來雖然說是笑話，但著實(shí)生動(dòng)的反映了股票市場(chǎng)上的誘惑之多。市場(chǎng)每天都有漲停的股票，每年都有為數(shù)不少的翻倍個(gè)股，每年也有表現(xiàn)靚眼的行業(yè)或者主題板塊，只要投資者能抓住一個(gè)這樣的機(jī)會(huì)，那么投資回報(bào)都將是非?？捎^的。

投資者虧錢不用因?yàn)槎貌欢?，而是因?yàn)樽非蟮锰?/p>

上部分提到股票市場(chǎng)得賺錢機(jī)會(huì)是如此之多，那么按理說投資者得回報(bào)應(yīng)該也不錯(cuò)。而現(xiàn)實(shí)則很殘酷，體現(xiàn)在這么幾個(gè)事實(shí)：

（1）世界頂級(jí)的投資大師如巴菲特，長期年化投資回報(bào)也不過20%。

（2）在A股市場(chǎng)上千位發(fā)奮研究投資的基金經(jīng)理當(dāng)中，長期有接近一半的基金經(jīng)理不能戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)。

（3）2019年滬深300全收益指數(shù)上漲39.19%，可根據(jù)官方調(diào)查，有40%多的投資者在2019年是虧損的。

（4）2020年滬深300全收益指數(shù)上漲接近30%，可根據(jù)新聞報(bào)道，今年還是有近乎一半的投資者是虧損的。

從上面的(3)和(4)，肯定不少人會(huì)想，投資者是傻嗎，與其那么折騰，不如直接買入滬深300ETF好了？

這個(gè)事情大家事后看起來很一目了然，可事前大家卻并非這么想的。大家可能會(huì)覺得直接買入滬深300ETF太傻了，這怎么能夠體現(xiàn)我的主觀能動(dòng)性呢？于是乎大家去擇時(shí)，于是就有了今年2月3日千股跌停時(shí)贖基金贖得系統(tǒng)崩潰；去追熱點(diǎn)行業(yè)；去買熱門個(gè)股。忙活了大半天，結(jié)果還遠(yuǎn)不如直接買滬深300ETF來得好。出現(xiàn)這樣糟糕的結(jié)果，我覺得本質(zhì)上是投資者做了太多自己不懂的事情，結(jié)果是做得越多錯(cuò)得越多，結(jié)果還不如不做，因此不懂不做對(duì)投資者很重要，投資者需要清楚自己的能力邊界在哪里。

03

投資中要遵循循序漸進(jìn)這一思路

上面說了這么多，目的無非就是告訴大家股票市場(chǎng)誘惑很多，如果做自己不懂得事情，那么做得越多，錯(cuò)得越多，讓自己白忙活一場(chǎng)。那么在現(xiàn)實(shí)投資中該如何貫徹“不懂不做”這一原則呢？我覺得就是需要本著循序漸進(jìn)的思路做投資，循序漸進(jìn)的過程就是一個(gè)學(xué)習(xí)進(jìn)階的過程，由簡入繁，做到每一步進(jìn)階都有依據(jù)可循。

（一）大盤指數(shù)ETF

比如我是一個(gè)投資小白，因?yàn)橹懒送顿Y股票資產(chǎn)長期可以戰(zhàn)勝銀行理財(cái)，因此我進(jìn)入了股票市場(chǎng)，因?yàn)閷?duì)于選股選基金完全沒概念，所以買入了滬深300ETF(510300)，以力求獲得市場(chǎng)的平均回報(bào)，它們?cè)陂L期是可以戰(zhàn)勝市場(chǎng)的。

在零基礎(chǔ)買了滬深300ETF后，我自然會(huì)不安分獲取市場(chǎng)平均收益，肯定想著能戰(zhàn)勝市場(chǎng)。那么我們就可能就會(huì)持續(xù)學(xué)習(xí)。

為戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)，大家首先很容易想到的一點(diǎn)就是擇時(shí)，在滬深300指數(shù)高位的時(shí)候賣，低位的時(shí)候買，做做波段，以力求戰(zhàn)勝市場(chǎng)。我們?cè)谙胫鰮駮r(shí)之前，我們首先要想著自己有沒有擇時(shí)能力，有沒有成體系化的擇時(shí)框架，而不是憑感覺（這也是大部分投資者容易犯的錯(cuò)誤），如果對(duì)自己的擇時(shí)體系有信心，有充分的邏輯依據(jù)，那自然可以去嘗試；否則如果沒有完整的體系，那就最好放棄擇時(shí)，不然做得越多錯(cuò)得越多。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，擇時(shí)是一件非常之難的事情，哪怕是基金經(jīng)理，擇時(shí)也做得很差，我個(gè)人是不太建議投資者進(jìn)行擇時(shí)的，大部分投資者做擇時(shí)都比較隨性，且沒有完整的邏輯支撐，最后結(jié)果是費(fèi)力還不討好。具體大家也可以參考持股過節(jié) or 持幣過節(jié)？一文。

在我們放棄了擇時(shí)的誘惑之后，堅(jiān)定持有滬深300ETF，我覺得就可以戰(zhàn)勝絕大多數(shù)個(gè)人投資者。當(dāng)然，我們也不能抱著滬深300ETF不思進(jìn)取，那么有什么方法可以戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)呢，我們可以由簡入難進(jìn)行考慮。

（二）小規(guī)模ETF基金

在當(dāng)下的市場(chǎng)狀況下，有最為簡單的方法可以確定性的戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)，那就是公募基金打新。如果你基本了解公募基金打新的規(guī)則且理解這一點(diǎn)，那么可以考慮選擇一些小規(guī)模的（2-5億）的滬深300ETF打新基金進(jìn)行投資?？紤]到當(dāng)前新上市新股破發(fā)的比例非常低，因此選擇這些小規(guī)模滬深300ETF打新基金戰(zhàn)勝基準(zhǔn)的概率近乎100%，超額收益非常穩(wěn)定。如果你明白了這一點(diǎn)，且買入了這些基金，那么將妥妥的跑贏滬深300指數(shù)。從2020年這些打新基金的表現(xiàn)來看，很多規(guī)模適中的基金戰(zhàn)勝業(yè)績基準(zhǔn)10%甚至更多。

（三）小規(guī)模指數(shù)增強(qiáng)基金

如果我們不滿足打新收益，想追求更高的投資回報(bào)，那么便可以考慮小規(guī)模的滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金。由于A股市場(chǎng)目前有效性還沒那么高，長期來看指數(shù)增強(qiáng)基金基本都能戰(zhàn)勝對(duì)應(yīng)的業(yè)績基準(zhǔn)。如果選擇小規(guī)模的滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金，那么一方面可以享受打新收益，另一方面通過承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)以獲得指數(shù)增強(qiáng)基金本身的超額收益。

（四）優(yōu)秀的主動(dòng)基金

如果希望擴(kuò)大投資面，我們也可以考慮選擇優(yōu)秀的主動(dòng)基金進(jìn)行投資。關(guān)于主動(dòng)基金如何選擇，這是一個(gè)比較難的問題，同樣我們也可以由淺入深，本著以下幾個(gè)基本原則去選擇和投資主動(dòng)基金：（1）選優(yōu)秀的主動(dòng)的基金即選人(基金經(jīng)理)；（2）歷史業(yè)績是評(píng)價(jià)基金經(jīng)理好壞的最直接評(píng)價(jià)指標(biāo)；（3）短期業(yè)績并不能識(shí)別優(yōu)秀基金經(jīng)理，考察時(shí)間越長，越能夠評(píng)價(jià)一個(gè)基金經(jīng)理的能力。同理，持有優(yōu)秀基金經(jīng)理的基金時(shí)間不能太短，太短不能體現(xiàn)優(yōu)秀基金經(jīng)理的業(yè)績優(yōu)勢(shì)。

（五）投資優(yōu)秀個(gè)股

一方面投個(gè)股比投基金更難，另一方面投個(gè)股比投基金想象空間更大，這一點(diǎn)我想都無須贅述，大家也容易理解。個(gè)股投資當(dāng)下也在我的能力圈范圍之外，目前只懂得正確的投資理念（以實(shí)業(yè)的思維投個(gè)股）以及個(gè)股的量化投資，所以這部分我也就不好為人師了。個(gè)股的基本面投資是明年我需要重點(diǎn)投入及突破的一個(gè)領(lǐng)域，到時(shí)候有什么研究心得會(huì)隨時(shí)與大家分享。

04

總結(jié)

綜上，我覺得對(duì)于投資新手，循序漸進(jìn)的投資順序可以是：

第一步，投滬深300ETF，獲取市場(chǎng)平均回報(bào)；

第二步，投小規(guī)模滬深300ETF，獲得市場(chǎng)平均回報(bào)+打新超額收益；

第三步，投小規(guī)模指數(shù)增強(qiáng)基金，獲得市場(chǎng)平均回報(bào)+打新超額收益+指數(shù)增強(qiáng)收益（存在不確定性）；

第四步，投優(yōu)秀主動(dòng)基金；

第五步，投優(yōu)秀個(gè)股。

對(duì)于如上五步，對(duì)于投資者的難度是越來越高，投資者可以結(jié)合自身的認(rèn)知一步步解鎖。當(dāng)然，除了上述路徑外，還有一些其他的投資方式，比如選擇優(yōu)秀的行業(yè)基金等。不過，不管大家采用什么樣的投資方式，我覺得很重要的一點(diǎn)應(yīng)該是：“不懂不做”。所謂懂，就是對(duì)這個(gè)投資策略有過系統(tǒng)的研究，有過認(rèn)真的思考，而不是簡簡單單的拍拍腦袋，不做自己沒把握特別是憑感覺的事情。在此，我需要特別提及的一點(diǎn)就是，投資新手應(yīng)慎重對(duì)待擇時(shí)，很多個(gè)人投資者都栽在這個(gè)上面，根據(jù)個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，不擇時(shí)可能意味著在投資路上成功了一半，當(dāng)然不擇時(shí)也意味著對(duì)投資者心態(tài)的強(qiáng)大考驗(yàn)。