精彩摘要

李山泉：“中國股市現(xiàn)在處于十分有利的地位”。

林園：“堅(jiān)持牛年牛市判斷，說和嘴巴相關(guān)的個(gè)股PE太高了，是太嫩了?！?/p>

王漢鋒：“明年A股和港股公司的估值大概率將回歸歷史均值附近?！?/p>

韓廣斌：“高度看好手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，而永遠(yuǎn)不要去做消費(fèi)降級(jí)的股票?！?/p>

李曉西：“買公司，就要買真成長?！?/p>

上述判斷得益于中國成功控制住新冠疫情，率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并成為全球惟一正增長的大型經(jīng)濟(jì)體。疊加更高的收益率，這些都提升了中國資產(chǎn)對(duì)于海外投資者的吸引力。

回看A股，2020年，延續(xù)了2019年的結(jié)構(gòu)性行情。股市行情恰如其分的反映了中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，新經(jīng)濟(jì)崛起，消費(fèi)、醫(yī)藥、科技成為股市的寵兒。國內(nèi)投資者對(duì)于A股市場也更增多了一份期待。

12月20日，以“價(jià)值·新思”為主題的2021紅周刊投資峰會(huì)在北京亞洲大酒店隆重舉行。

峰會(huì)上，美國景順基金高級(jí)基金經(jīng)理李山泉；《紅周刊》名譽(yù)顧問、深圳市林園投資管理有限公司董事長林園；中金公司董事總經(jīng)理、首席策略師王漢鋒；華泰柏瑞基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理李曉西；深圳市新思哲投資管理有限公司董事長韓廣斌五位嘉賓與到場觀眾共話牛年的投資機(jī)會(huì)。

李山泉：強(qiáng)烈看好中國市場

近幾年A股的結(jié)構(gòu)性牛市中，外資的話語權(quán)越來越大。那么外資當(dāng)下如何看待中國的資本市場？李山泉強(qiáng)烈看好中國市場。“中國股票和債券（對(duì)外資）的吸引力非常高?！?/p>

他以國債為例分析：中國十年期國債的收益率達(dá)3.2%，而歐美發(fā)達(dá)國家同期國債的收益率僅約0甚至負(fù)利率。巴西的十年期國債收益率也比較高、但經(jīng)濟(jì)基本面遜于中國。這也是中國股債資產(chǎn)備受歐美投資機(jī)構(gòu)追捧的原因所在。李山泉也提示，目前ESG(環(huán)保、社會(huì)、公司治理)要素對(duì)歐美投資界的影響越來越大，但多目標(biāo)又會(huì)使得決策過程復(fù)雜化、缺乏最優(yōu)解，A股投資者也要對(duì)ESG的影響有所準(zhǔn)備。

牛市行情下，哪些板塊和個(gè)股又能“執(zhí)牛耳”？談及具體板塊，李山泉談到，華爾街的機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)更看好中國的消費(fèi)、教育、互聯(lián)網(wǎng)和高科技上市公司。這也是中概股中教育類和互聯(lián)網(wǎng)類標(biāo)的估值能維持高位的主要原因。

林園：市場存在很多彎腰撿錢的機(jī)會(huì) 

林園則明確表示，牛市是一種趨勢(shì)，毫無疑問，目前A股趨勢(shì)是向上的，“我們正處在牛市初期，上漲的趨勢(shì)形成后就很難改變。就像美股，長牛十多年，盡管有調(diào)整，但總方向是向上的”。

在牛市判斷的基礎(chǔ)上，林園再次重申了“賺泡沫錢”的理念。同時(shí)也指出，市場存在很多可以“彎腰撿錢”的短期機(jī)會(huì)，比如可轉(zhuǎn)債，目前的確定性很強(qiáng)?！拔疫^去12個(gè)月中，有幾只可轉(zhuǎn)債來來回回做了3、4波，每次賺30%”，林園表示。但他也坦言，長期持股違反人性，只有在盈利的基礎(chǔ)上，才能堅(jiān)定持有的信心。

“投資就要投壟斷。”林園說，“如果一家企業(yè)研究2、3個(gè)小時(shí)得不出結(jié)論，就不值得投資”。

“我每天要去兩次菜市場”，“要多鍛煉身體”。林園笑言，在生活方式中發(fā)現(xiàn)和捕捉投資機(jī)會(huì)堪稱一舉兩得。

王漢鋒：明年A股、港股大概率將回歸歷史均值

作為中金公司的首席策略師，王漢鋒表示，過去十年，中國經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)從投資拉動(dòng)向消費(fèi)和服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)變，特別是今年的疫情沖擊、A股分化更加嚴(yán)重，消費(fèi)、醫(yī)藥、科技大幅跑贏市場，未來，新經(jīng)濟(jì)行業(yè)在A股的占比仍會(huì)提高，有望占到總市值的7成。

2021年A股將如何演繹？王漢鋒坦言，2019-2020年的結(jié)構(gòu)性牛市已經(jīng)走了兩年，2021年可能不是牛市，呈現(xiàn)周期性波動(dòng)疊加結(jié)構(gòu)性行情演繹趨勢(shì)，特別是2020年寬松政策的退出節(jié)奏正在加快，市場會(huì)進(jìn)入拐點(diǎn)，但也不必太過悲觀，預(yù)計(jì)明年A股和港股公司的估值大概率將回歸歷史均值附近，大幅增長的概率不大。

韓廣斌：特別看好手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈

深圳市新思哲投資管理有限公司董事長韓廣斌透露，在其持倉中、科技股占比較高，建議用看消費(fèi)股的思路去看科技股。盡管目前其持有的消費(fèi)類標(biāo)的倉位已經(jīng)調(diào)低，但還是會(huì)密切關(guān)注消費(fèi)行業(yè)、特別是高度看好手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，“而永遠(yuǎn)不要去做消費(fèi)降級(jí)的股票”。

韓廣斌還表示，目前A股的個(gè)股數(shù)量已經(jīng)超過4000只，但真正有人氣、受關(guān)注、有投資價(jià)值的個(gè)股不超過100只。

李曉西：我們想賺業(yè)績的錢

作為公募投資者的代表，華泰柏瑞基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理李曉西透露，目前投資的重點(diǎn)領(lǐng)域仍是食品飲料。至于科技股，李曉西認(rèn)為，關(guān)鍵在于業(yè)績?cè)鲩L至是否具備可持續(xù)和生態(tài)系統(tǒng)。“很多電子股波動(dòng)性很大，更多是賺交易的錢，但我們想賺業(yè)績的錢。”

李曉西亦就此表示：投資高質(zhì)量的公司，首看是否有定價(jià)權(quán)、其次看護(hù)城河，比如高端白酒就有很強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，才能持續(xù)的獲取復(fù)利，而大宗商品板塊就沒有定價(jià)能力、也沒有護(hù)城河，下跌長于上漲，因此必須回避。

“有些公司步科替代活替代成本太高，有些公司估值很便宜，要研究便宜的是不是要被替代的行業(yè)？買公司就要買真成長“李曉西說。