國際原油價格上演了一番“瘋狂過山車”。摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，油價從大漲變成大跌，首先是投機(jī)客在其中推波助瀾，但更加重要的還是國際能源供求關(guān)系發(fā)生改變。在供應(yīng)方面，此前由于石油供不應(yīng)求，刺激油價瘋漲，推動各產(chǎn)油國擴(kuò)大產(chǎn)量；在需求方面，最近爆發(fā)的環(huán)球金融危機(jī)使需求下降，對油價打擊沉重。

　　展望國際油價的未來走勢，我們認(rèn)為應(yīng)該從中短期和長期兩個方面進(jìn)行分析。中短期來看，國際油價走勢將受到兩個因素左右。一是歐美經(jīng)濟(jì)已確定進(jìn)入衰退，可能將繼續(xù)壓抑國際能源需求，令油價在短期內(nèi)波幅更大。但油價下跌也促使各產(chǎn)油國開始縮小生產(chǎn)規(guī)模，令國際石油供應(yīng)量減少，又對油價構(gòu)成支持。因此未來幾年，預(yù)計(jì)國際油價有機(jī)會最高回升到每桶75至80美元，但如今年7月這樣的高位則不大可能在中短期內(nèi)重現(xiàn)。以較長期的未來而言，油價前景仍然相當(dāng)看好，只要以中印為代表的新興市場經(jīng)濟(jì)保持增長，當(dāng)?shù)卣嗬^續(xù)擴(kuò)建基礎(chǔ)設(shè)施，這些國家龐大的能源及原材料需求，將對商品價格的長期走勢構(gòu)成支持。

　　以上油價走勢對于新興市場會有怎樣影響？我們認(rèn)為，首先，與2000-2007年期間不到每桶40美元的平均價格相比較，現(xiàn)時的油價仍然較高，因而各產(chǎn)油國家可繼續(xù)從中受惠。大致而言，油價每上漲10美元，海灣國家的經(jīng)濟(jì)增長可提高2%，規(guī)模較大的俄羅斯經(jīng)濟(jì)，增長亦可提高1%；其次，油價回落有助舒緩?fù)泬毫?，令各地央行在使用降息手段刺激?jīng)濟(jì)時空間更大；再者，那些盛產(chǎn)石油的新興經(jīng)濟(jì)體在此前已積累豐厚的油元盈余，亦能為他們擴(kuò)大本國基建投資提供有力保證。