今天我主要想講三個東西，有交易認(rèn)知的，有交易方法和技巧的。我的交易認(rèn)知不是書本上的，是我自己的交易經(jīng)驗和感悟，很多都是反書本和反常識的，所以每當(dāng)我講出來的時候，總是會遭受很多質(zhì)疑和批評，但是還是那句話，我不是來找認(rèn)同感的，也不是為了來說服對方的，我只是希望能夠給大家?guī)聿灰粯拥乃伎己蛦l(fā)。

至于交易方法和技巧方面的東西，有些東西知道的人越多，就會失效，沒辦法，越是具體層面的東西知道的人越多就越容易失效，我之所以想講出來，主要是因為這些方法和技巧背后也是有一定的思維方式，我覺得掌握這些方法或者技巧不是重要的，重要的是這些方法和技巧形成背后的思維方式，有了這種思維方式大家可以自己去形成新的交易方法和技巧。

1   反人性操作

我認(rèn)為，從投資的角度來看，無論我們是股票還是做商品，無非就是問自己三個問題：

第一，你為什么認(rèn)為它未來會漲（或者跌）？

第二，你為什么認(rèn)為它現(xiàn)在便宜（或者貴）？

第三，你為什么認(rèn)為現(xiàn)在可以買（或者賣）？

簡答來說，上面這三個問題的核心思考就是：驅(qū)動、估值、擇時。

對于股票來說，其實擇時顯得不是那么重要，只要你看對了驅(qū)動，未來這個股票上漲的大方向沒錯；其次，現(xiàn)在它的估值就是被低估了。那么在被低估的情況下，這個公司為未來還是繼續(xù)向上成長的，那么不需要擇時，股票又沒有到期日，又不用換月，又沒有升貼水，你滿倉都可以搞，那些做股票賺大錢的往往都是集中交易者，重倉幾只他們看好的超級公司。

但是期貨不太一樣，期貨有到期日，要換月，有升貼水損失；期貨是杠桿交易，在規(guī)則的約束下有時候不講任何基本面的邏輯，瘋狂的時候只有一個邏輯：對手盤邏輯，在合約到期之前，把對手盤打爆倉止損，逼你換月再去遭受換月?lián)p失。所以，期貨的擇時我個人更看重一些。

有的交易者不太認(rèn)可擇時，他們采取的方式往往是這樣的：價格高了，我去輕倉空，被套了，我再去加倉，又被套了，我繼續(xù)加倉；或者，價格低了，我去輕倉多，被套了，我再去加倉，又被套了，我繼續(xù)加倉......

運氣好的話，在這個合約 到期之前，你被套的部分最終可能都解套了，甚至賺錢止盈離場了。但是黑天鵝總是有的，過去你可能因為這種輕倉然后浮虧不斷加倉不止損最終賺錢了，當(dāng)黑天鵝來臨之后，你過去幫你賺錢的方法，又會成為你這次虧錢、爆倉甚至穿倉的原因。

試想一下，如果你輕倉入場之后，沒有被套，而是盈利了，你倉位那么輕，你怎么辦，如果你采取浮盈加倉，就容易喪失成本優(yōu)勢，行情一旦起來之后，波動放大了，隨時可能回調(diào)，回調(diào)的幅度沒人確定，甚至是回調(diào)還是反轉(zhuǎn)也不好確定，所以你開始輕倉，然后浮盈加倉也是最終把倉位搞重了；你開始輕倉，浮虧之后繼續(xù)加倉被套，還是把倉位搞重了。所以市場上說的，輕倉、分批建倉我認(rèn)為是沒有道理的，輕倉不等于低風(fēng)險，重倉不等于高風(fēng)險。

另外，浮盈加倉我是認(rèn)可的，但是這里面有很多細(xì)節(jié)問題，大多數(shù)人不適合浮盈加倉，底倉交易他們可能做得很好，但是一旦浮盈加倉之后，他們往往做得很差，因為浮盈加倉的一些細(xì)節(jié)問題，他們可能沒有想清楚，浮盈加倉的部分都是可以靈活處理的。

當(dāng)然，每當(dāng)我說重倉搞起爆點的時候，總會遭受很多人深深的鄙視，說我是在害人，給我罵得狗血淋頭，我沒事害你干嘛，害你對我沒有任何好處。

不過，你可以質(zhì)疑我的觀點，比如說，那些重倉搞幾十百上百倍的都是幸存者偏差，他們自己都無法復(fù)制自己的成功。這一點我完全贊成，另外，輕倉交易者甚至是做產(chǎn)品做曲線的，同樣也無法復(fù)制自己過去的交易曲線，沒有人能夠復(fù)制自己的過去，所有人都是幸存者偏差，只不過每個幸存者幸存的程度不同而已。

我們要做的不是成為下一個誰，而是成為一個新的誰，我們不一定是和別人做一樣的品種實現(xiàn)自己的目標(biāo)，也可能是做其他品種來成就自己。

我個人的建議是，不要輕倉不止損死扛，我不是沒干過這個事情，我輕倉都能虧幾千點，重倉可能早就砍了，不至于虧那么多。所以不要迷信大佬大神的，輕倉進(jìn)去了，然后死扛，浮虧還繼續(xù)加倉，扛過來了，你把人捧上天，覺得他厲害，堅定，其實沒人知道自己能不能扛過來，即使扛過來了也是一身冷汗，抗不過來就可能一次爆倉了。所以我現(xiàn)在很能理解傅海棠所說的：虧錢都是一點一點虧得，賺錢都是一把賺的。

你入場之后虧了，你覺得自己輕倉沒事，可以繼續(xù)拿，可以抗，甚至還可以加倉，你就不當(dāng)回事，結(jié)果越套越深，最終還是割了，甚至浮虧加倉繼續(xù)虧，最終割肉了；輕倉說明你對這個品種的大行情沒有把握，沒有格局，沒有想到要去做它的大行情。如果你確定這個品種要做大行情，就是重倉一波搞，對了一把賺回來，甚至做大行情重倉錯了窄止損，也是虧一點一點的，對了就是一把回來了。

那些輕倉、不止損、死扛的人把我們這種重倉搞起爆點的稱之為賭徒，成功者被他們稱之為幸存者偏差。之所以會有這樣的觀念，主要是因為他們存在以下幾個根深蒂固的思維：

第一，相信復(fù)利，通過復(fù)利來實現(xiàn)暴利。

第二，認(rèn)為重倉等于高風(fēng)險，輕倉等于低風(fēng)險。

第三，把別人的成功當(dāng)作幸存者偏差，認(rèn)為自己的成功不是幸存者偏差。

這三種觀念，我都不認(rèn)同。首先，從概率的角度來講，只要你做的不是100%無風(fēng)險收益，即便是萬分之一爆倉的風(fēng)險下去賺取復(fù)利，拉長時間周期，你爆倉也是100%，所以在你實現(xiàn)暴利的路上，總有一款黑天鵝把你打回原點。所以，很多情況下，低收益的復(fù)利、統(tǒng)計套利、賣出套保等等，很多都是這樣的鎖定自認(rèn)為穩(wěn)定的低風(fēng)險下的低利潤，其結(jié)果往往都一樣，好幾年賺得錢不夠一年虧得。不存在穩(wěn)定的復(fù)利！

其次，倉位高低與風(fēng)險大小無關(guān)。從損失金額來看，重倉窄止損的風(fēng)險有可能小于輕倉寬止損的風(fēng)險，但是從止損的概率來看，重倉窄止損的概率要大于輕倉寬止損的概率。但話有說回來，遇到大行情做反了，即便是輕倉，最終一次性虧得金額可能還比重倉窄止損虧得多很多。所以倉位高低與風(fēng)險大小無關(guān)，還取決于你止損的距離以及行情的情況。

最后，關(guān)于幸存者偏差，我認(rèn)為無論是做曲線成功還是賺暴利成功，都是幸存者偏差。100個做復(fù)利思維的人在1天內(nèi)沒有爆倉，不代表你在100天內(nèi)做復(fù)利思維不會遭遇爆倉，你沒爆倉只能說你也是幸存者偏差。1個人在100天之內(nèi)突然某一天賺到了暴利，不代表100個人以暴利思維去在1天內(nèi)去交易就能夠賺到暴利，所以賺到暴利的人也是幸存者偏差。人人都是幸存者偏差！

所有人都告訴你，交易要輕倉，要分批建倉，我不認(rèn)可這種觀點。不確定的機會就不做，做就重倉去搞一下，錯了就止損，對了就繼續(xù)拿。從不重倉的是懦夫，永遠(yuǎn)重倉的是傻瓜。對于個人交易者來說，資金是自有的，無壓力的，就可以重倉搞起爆點。當(dāng)然，對于機構(gòu)來說，不是這種玩法，產(chǎn)品主要看回撤的控制，其次是收益情況，所以控制倉位走得穩(wěn)是主要的，不追求過高的絕對收益。

所以，從人性的角度來看，大多數(shù)人都是恐懼重倉交易的，認(rèn)為重倉交易就是高風(fēng)險的，我認(rèn)為恰恰相反，交易就是反人性的，重倉交易未必是高風(fēng)險，反而有機會幫你賺到大錢。輕倉交易基本上只是來在行情里充當(dāng)觀眾的，用句不恰當(dāng)?shù)脑拋碚f：輕倉交易是來消費的，賺不賺無所謂，來買個存在感。相反，重倉交易就是奔著賺大錢來的。

我并不是鼓勵大家時時都去重倉交易，我想強調(diào)的是，首先市場上沒有那么多的交易機會，要降低交易頻率，低頻交易；其次，遇到你自己比較確定的機會時，就要重倉搞一把，該重倉的時候就要重倉，不該重倉的時候不要去瞎重倉；最后，不要輕倉、死扛、不止損，我在這方面吃過不少虧，錯了就撤，只持有正確的頭寸，虧損的頭寸持有越久虧得越多。

2   擇時的思維

有人說，期貨交易做的是確定性，有人說，期貨交易做的是概率性。我認(rèn)為，兩者都對！對于期貨交易而言，我們的交易方向必須要是確定性的，這個確定性是我們通過因果分析或者演繹推理甚至是基于我們的某種常識或者信仰而得到的一個確定性方向。但是，交易入場的時機是概率性的，擇時沒辦法做到確定性的，只能做到概率性！

所以，當(dāng)我們參與期貨交易的時候，我們要明確自己要做的方向、頭寸數(shù)量、入場時機。如果你打算做多，而且是重倉做多，你就不得不考慮擇時問題，在交易方向確定的情況下，倉位越重，對擇時的要求就越高，倉位越輕對擇時的要求就越低一些。

另外，在做對方向和持倉數(shù)量相同的情況下，成本優(yōu)勢才是我們最大的優(yōu)勢。重倉搞起爆點，其實就是先確定交易方向，其次耐心等待交易信號（低頻交易），然后重倉搞進(jìn)去，占據(jù)有利的位置，從而獲得該方向上的成本優(yōu)勢，與之相比，你分批建倉到同樣的頭寸數(shù)量，就是去了成本優(yōu)勢。有人說，我分批建倉安全，我跟你講，一點都不安全，假設(shè)你分批建倉被套了，你如果止損，你可能會頻繁止損，該虧的一點都不少；如果你不止損，而是死扛甚至浮虧加倉，遇到極端行情虧得比重倉搞起爆點還多。相反，你做多了，你也沒有重倉搞起爆點的成本優(yōu)勢，賺得還不如前者多。重倉搞起爆點，錯了止損，只持有正確的頭寸，或者說，只持有自己立于不敗之地的頭寸（拉保本）。

接下來，我來簡單介紹一下?lián)駮r的思維，我們的擇時更多的是基于支撐位、阻力位、裸K、技術(shù)指標(biāo)的金叉死叉、背離等等去做擇時的，這種大家可以繼續(xù)這樣去做，我想從其他角度去思考擇時。還是那句話，擇時是概率性事件，不是確定性的，所以我去尋找擇時的思維方式也是概率性思維，更確切來說，就是貝葉斯的條件概率。

雞蛋指數(shù)

我們先以雞蛋為例，比如，假設(shè)我看多jd01合約，打算做多，我們知道盤面上雞蛋01合約一直是升水的，那問題來了，我什么時候去做多好呢？如果單純看所謂的裸K信號，我可能抄底好幾次都失敗了。但是，你會發(fā)現(xiàn)，雞蛋指數(shù)存在這樣一種情況：每當(dāng)雞蛋指數(shù)持倉見頂之后開始下跌，往往盤面容易走出反轉(zhuǎn)趨勢。簡單來說，當(dāng)雞蛋指數(shù)持倉見頂之后開始減倉，jd01合約盤面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的K線成功概率較高，我就關(guān)注著雞蛋指數(shù)持倉見頂回落，再去抄底，這個就是一個貝葉斯的概率思維，這種情況下，我再去抄底的概率更高一些。

雞蛋01合約

當(dāng)然，雞蛋除了看指數(shù)持倉之外，我們還可以通過限倉、提保、移倉換月等時間節(jié)點去尋找擇時的機會，比如jd01的這波上漲，起點就是限倉前一天走出一根大陽線，那一天盤面就是減倉大漲，這個時候你去抄底勝率就高一些。這個轉(zhuǎn)折發(fā)生在提保前一天，同時也是大減倉，如果你進(jìn)去早了，在里面誰也不知道什么時候持倉見頂開始減倉，倉位重的話，心理壓力就大，容易拿不住單子。

不過，前提需要注意的是，我們這個思維僅僅是用于擇時，不是用于確定方向的。jd01合約做多，就是做季節(jié)性，有備貨需求，有低利潤下的淘雞加速，有電商以及社區(qū)團購下需求有支撐，最終現(xiàn)貨上漲來修復(fù)基差，只做這一個方向，價格越低越好，雞蛋并不是每個合約都是順基差去做，旺季合約往往是價格有利的情況下逆基差去做。

上面我們介紹了利用指數(shù)持倉變化、利用限倉提保日期來進(jìn)行擇時的方法，接下來我們看一下利用移倉換月的方式來進(jìn)行擇時。過去1-5-9主力合約情況下，我們經(jīng)常會看到主力完成換月的當(dāng)天行情發(fā)生轉(zhuǎn)折，這個有時候?qū)τ谶B續(xù)合約來說也是適用的，比如今年的jd08合約的上漲是從6月18日開始的，而這一天恰恰就是jd07/jd08合約完成主力合約換月的當(dāng)天。

jd07/jd08合約換月

我相信，看過我公眾號的朋友應(yīng)該對6月18日這個日期比較熟悉，說實話，雖然我當(dāng)時預(yù)測對了這個預(yù)期，但是這個是蒙對了的，我不可能提前那么多天知道jd07/08在那天換月，而且之前雞蛋也不是連續(xù)主力合約，也就是從今年的06合約開始，雞蛋才變成連續(xù)主力合約了。

但是，有兩點我是知道的，第一個是07合約的限倉時間是確定的，我們從下面的圖中藍(lán)色豎線可以看到，另外，我統(tǒng)計了過去多年09合約盤面上漲距離國慶之前多少天，綜合了這兩種情況，我當(dāng)時就猜測6月18號可能是盤面的日期，如果你做jd9/1正套，從時間角度來講，6月18日可能是個入場機會，巧合的是，那天竟然還是jd07/jd08換月完成當(dāng)天。

jd08合約

因為是條件概率思維，所以多個巧合的條件都聚集在某個特定的時間段，那么那個時間點發(fā)生轉(zhuǎn)折的概率較大，我們擇時就是做大概率發(fā)生轉(zhuǎn)折的時間，當(dāng)然前提是價格位置合適。

我們再來講一個利用持倉變化去進(jìn)行擇時的交易方法，通常情況下大行情往往擁有大持倉，不管是大的上漲行情或者是大的下跌行情，其品種指數(shù)的持倉量在一波流暢的趨勢下往往持倉來到了高位，當(dāng)持倉從高位開始不斷下降的時候，盤面往往容易開始走反轉(zhuǎn)行情，或者至少是一波回調(diào)行情。

我們可以看一下動力煤指數(shù)，圖中我畫了幾條豎線，豎線的特點都是對應(yīng)持倉的高位，而價格有的是高位，有的是低位，我們可以發(fā)現(xiàn)。當(dāng)持倉從高位開始減倉回落時，價格往往也是從對應(yīng)的高位或者低位進(jìn)行反轉(zhuǎn)。當(dāng)然，這個也是我們觀察得來的先驗概率。

動力煤指數(shù)

這一次，我又發(fā)現(xiàn)了動力煤指數(shù)的持倉來到了歷史高位，與此同時，價格也是歷史高位，盤面還升水，而且這個價格已經(jīng)嚴(yán)重超過了發(fā)改委制定的價格紅色區(qū)域（600以上或470以下），所以可能面臨政策的壓力，我們都知道發(fā)改委基本上在電力企業(yè)和煤炭企業(yè)之間搞平衡，平衡兩大國企集團的利益，所以煤價在綠色區(qū)域（500-570之間）不進(jìn)行調(diào)整，在藍(lán)色區(qū)域（570-600，470-500）加強市場監(jiān)測，到了紅色區(qū)域就要啟動平抑價格波動的響應(yīng)機制。

說實話，摸頂01不太敢，時間不太夠，但是如果做對了，01可能跌得也是最多的，但是02可以搞一下，我個人是用期權(quán)搞的。因為發(fā)現(xiàn)了動力煤持倉開始減倉了，再加上這個價格觸發(fā)了政策紅線，以及當(dāng)時黑色系品種進(jìn)入了交易情緒階段，市場從平穩(wěn)上漲變成高波動上漲，有點像16年雙11夜盤前夕的感覺，所以這種狀態(tài)下，我覺得隨時黑色系都可能回調(diào)，與基本面無任何關(guān)系的回調(diào)，純粹是情緒上的回調(diào)，因為市場在交易情緒，而情緒波動很大，盤面從大漲到大跌也會很快，可能復(fù)制雙11行情，終于我看到了焦煤軟了，毫不猶豫就買了動力煤02的看跌期權(quán)。

需要注意的是，有的品種指數(shù)出現(xiàn)大減倉價格并沒有反轉(zhuǎn)，而是在高位震蕩，震蕩一段時間之后，持倉回歸到正常水平，然后再通過增倉的方式，才導(dǎo)致價格從高位或者低位反轉(zhuǎn)。這可能與大資金的控盤水平有關(guān)吧，有的資金一撤離，盤面就反轉(zhuǎn)，有的資金偷偷撤離，盤面價格保持震蕩，順利兌現(xiàn)利潤離場了。當(dāng)資金再次殺進(jìn)去的時候，就是增倉和原來的方向操作了。

當(dāng)然，還是那句話，擇時這套思維，不是確定性的，沒什么強因果關(guān)系或者演繹推理，就是一個觀察下的概率思維。因為你要做的是重倉搞起爆點，重倉對擇時要求很嚴(yán)格，你要是頻繁重倉、頻繁止損虧損也很多，所以低頻交易，嚴(yán)格擇時，然后是重倉搞起爆點，搞到有一定利潤之后，立即把止損拉到成本線，華爾街幽靈說：只持有正確的頭寸，我說：只持有自己立于不敗之地的頭寸。往往立于不敗之地的頭寸持有越久，最終賺得越多，虧損的頭寸持有越久，最終虧得越多。

3   機會的識別

過去國內(nèi)商品期貨是1-5-9主力合約，現(xiàn)在各個品種開始逐步變?yōu)橹髁霞s，因此過去我們在交易中總結(jié)的一些方法可能會逐漸失效，這個時候就需要交易者有非常強的自我進(jìn)化能力，盡快地適應(yīng)新的變化，把自己的方法進(jìn)一步優(yōu)化升級。

在連續(xù)合約的情況下，我們來簡單介紹一下，如何去識別交易機會。在此之前，我們需要了解的是，每個商品都是不同的，有的是全球定價的，有的是市場定價的，有的是一小波人定價的，與之對應(yīng)的分別是超級品種、大品種和小品種。

對于一些小品種而言，信息、數(shù)據(jù)等基本上是不透明的，所以我們想要通過內(nèi)部的信息或者數(shù)據(jù)來知道其潛在的變化是很困難的，但是我們可以通過盤面來識別潛在的交易機會。這種簡單的方法就是利用月差和持倉的共振。

月差正常的contango結(jié)構(gòu)

我們以一個典型的contango結(jié)構(gòu)為例，常規(guī)情況下，這種contango結(jié)構(gòu)對應(yīng)的是現(xiàn)貨高庫存，期貨高升水，在這種情況下，產(chǎn)業(yè)一般會選擇賣出套保為主，也可能做一些非標(biāo)套利，總是盤面上都是以做空為主。同樣的道理，投機交易者如果以產(chǎn)業(yè)思維來做交易的話，往往也是做空高庫存、高升水的這個品種。

這在常規(guī)情況下，都是沒有問題的，也是非常正確的，但前提是，如果這個品種沒有利潤了，就不要這樣去空了，尤其是投機交易者，在現(xiàn)貨沒有利潤的情況下，不要去做空近月你沒有貨的品種。很多時候，由于過去長時間順期限結(jié)構(gòu)交易賺錢太習(xí)慣了，沒有注意到期限結(jié)構(gòu)的微觀變化，往往容易把過去多年賺的錢一次虧回去。

我們先看一下上圖的期限結(jié)構(gòu)：首先，它是一個contango結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)下對應(yīng)的現(xiàn)貨價格、基差、庫存、利潤等情況基本上都可以猜出個大概：低現(xiàn)貨價格、負(fù)基差、高庫存、低利潤（或虧損）；其次，關(guān)注月差的變化，當(dāng)月差保持均勻的時候，現(xiàn)貨短期基本上沒有太大變化。

月差異常的contango結(jié)構(gòu)

接下來，我們再看一下這個期限結(jié)構(gòu)的圖，首先，它同樣是一個contango結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)下對應(yīng)的現(xiàn)貨價格、基差、庫存、利潤基本上和上面一樣，沒有什么太大的變化；其次，我們發(fā)現(xiàn)月差從04合約開始發(fā)生了變化，我們假設(shè)原來月差是100，現(xiàn)在01-04之間的逐月月差還是100，但是04-07開始月差變成了50，當(dāng)然，這里并沒有倉單有效期的影響。

這個時候，我們一定要注意，盡管期限結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生太大的變化，但是月差從某個合約開始變化了，那個變化的月份可能會搞事情，當(dāng)然搞事的結(jié)果極有可能是期限結(jié)構(gòu)從那里開始發(fā)生轉(zhuǎn)折，從contango結(jié)構(gòu)變back結(jié)構(gòu)。

這里面會有兩方面的配合，第一個是持倉，從04合約開始，不僅僅月差發(fā)生了變化，與此同時，它的持倉量在默默放大，超出以往正常水平，一部分是順期限結(jié)構(gòu)的交易者，做空盤面升水，另一部分嗅覺靈敏的交易者，他們可能比其他人提前知道一些信息、數(shù)據(jù)，所以提前在那里戰(zhàn)略建多單。因此，從那個合約開始，持倉不斷放大，后面的月差也開始變化。

在這個過程中，現(xiàn)貨也會發(fā)生相應(yīng)的變化，例如，現(xiàn)貨價格上漲，或者封盤惜售，或者庫存開始逐步下降，或者標(biāo)品被控，或者交割庫容被非標(biāo)品占據(jù)等等，總之，現(xiàn)貨必定會有相應(yīng)的配合。

期限結(jié)構(gòu)的逆轉(zhuǎn)

隨著01-03合約的逐步退市，到最后04合約成為近月合約，整個品種的期限結(jié)構(gòu)就變成了back結(jié)構(gòu)，04-05的月差會比05后面其他的月差更大一些，當(dāng)然，如果不出意外的話，這個時候，04合約會從過去的升水結(jié)構(gòu)變成大幅貼水現(xiàn)貨。

所以，這個時候，我們要做的不是順基差交易，不能夠因為04合約大貼水，再去做多04合約了，當(dāng)近月合約從高升水變成大貼水，完成了基差的升貼水轉(zhuǎn)化之后，它的絕對價格往往已經(jīng)處于高位了，現(xiàn)貨提前見頂了，如果我們不看絕對價格而完全去順基差交易，這個就容易被那個假的大貼水給騙了。所以這個時候，04合約越漲，我們越要不斷平倉兌現(xiàn)利潤，而不是浮盈加倉或者開倉做多。

大家可以回想一下，今年純堿的行情，在行業(yè)準(zhǔn)備提價的預(yù)期之下，盤面在升水的情況下依然拉漲，后來現(xiàn)貨連續(xù)提漲，現(xiàn)貨漲得速度比期貨快多了，最終盤面漲到1800多的時候，期貨反而變成了大貼水。這個時候，如果你再去順基差做多，那就錯了。我記得當(dāng)時在群里，我跟大家聊的時候說，這個時候再去根據(jù)大貼水做多那就是韭菜行情了，進(jìn)去就是做韭菜了。

純堿的基差升貼水轉(zhuǎn)化

所以，關(guān)于交易機會的識別這里，我主要想給大家介紹兩個核心的東西，一個是怎么去找機會和參與機會，一個是怎么去離場和規(guī)避風(fēng)險，希望對大家日后的交易有所幫助：

第一，contango結(jié)構(gòu)下，月差+持倉共振容易出大行情。月差從某個月合約開始從陡峭變得扁平，而且那個合約的持倉又比往常有所放大，這兩種情況同時出現(xiàn)的話，多空在那個合約那里往往有一場大的激戰(zhàn)，多頭獲勝的概率較大，尤其是現(xiàn)貨市場有相關(guān)情況配合的話，多頭基本上必勝。

第二，激戰(zhàn)的合約從高升水變大貼水意味著頂部出現(xiàn)。逆期限結(jié)構(gòu)做多，對應(yīng)的合約從高升水最終變成大貼水的情況下，不要再去順基差做多近月了，而是逐步減倉、平倉兌現(xiàn)利潤離場，切勿開新倉做多，更不要在高位浮盈加倉，不然容易功虧一簣。

這個方法我介紹完了，大家如果看明白了的話，可以自己去尋找市場上這樣的機會，說不定你也會有意外的收獲！