關(guān)于市場趨勢

牛市沒來滿倉等，來了也更要等下去

1. 牛市初期的特征之一是：大市值公司相較于六個月之前出現(xiàn)上漲，有的出現(xiàn)大幅上漲；一些小市值的公司也企穩(wěn)、不再向下探底。

2. 從牛市初期到真正的牛市，再從真正的牛市到中期、末期，會有一種星星之火可以燎原的感覺，開始是一部分公司在點(diǎn)火，最后全都被點(diǎn)燃了，雞犬升天。

3. 牛市初期市場比牛市中期、末期的波動更劇烈，隨著市場逐漸向牛市中期過渡，波動性會越來越小。

4. 市場一定是“馬市”，在一段時間使勁跑一下，然后停下來，這是全球投機(jī)市場的規(guī)律。所以預(yù)測市場什么時候大漲不靠譜，我們只是找到了一種趨勢的蔓延，然后把握趨勢。

5.炒股真正要賺錢不在于對個股的挖掘，排第一位的應(yīng)該是趨勢。無論企業(yè)是什么價值，趨勢來了隨便買都是賺錢的；趨勢不來，急也沒用。

6. 任何股票，哪怕是再牛的股票，都會有調(diào)整。而且這個跌幅不算大跌，大跌要跌個50%、30%。

7. 市場隨時都有可能進(jìn)入牛市，可能一天兩天就進(jìn)入了牛市。

8. 牛市初期是能夠套住人的，只是那些核心、領(lǐng)漲的板塊不斷創(chuàng)新高。只有做對方向、持有核心資產(chǎn)，才能不被套住。

9.下跌的時候你不在，上漲的時候肯定沒有你。

10. 這個時候，我想請大家“風(fēng)險考慮”要比之前的一年淡化一些，要抓住目前好的時機(jī)，有苗頭的時機(jī)，珍惜牛市。（2020年8月）

關(guān)于核心資產(chǎn)

有些行業(yè)處在“小娃娃”階段

1. 資金和機(jī)構(gòu)都是不見兔子不撒鷹，相較于一些長期盈利不能保證的公司，核心資產(chǎn)是必然的選擇。

2. 人們愿意在消費(fèi)、健康上花更多的錢，所以不論可選、必選消費(fèi)，未來的增速都是同步的，最終整個社會都會進(jìn)步。

3. 核心資產(chǎn)風(fēng)險是更小的，其他企業(yè)風(fēng)險更高。所以雖然核心資產(chǎn)股價下跌，但它們的跌幅還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于那些前期沒漲的公司。

4. 醬油龍頭從上市到現(xiàn)在，市場一直在討論它的估值是否過高了，但估值一直在上漲。為什么這樣？我認(rèn)為就是它沒有競爭對手。

5. 只要市場出現(xiàn)牛市，會出現(xiàn)漲幅超過10倍的券商股。未來20年，中國會出現(xiàn)全球性的投行巨頭。

6. 中長期看好醫(yī)藥、資管券商、大消費(fèi)這三個行業(yè)，和國外的差距都非常大。從市值就可以看出來，A股這些行業(yè)還是一個“娃娃”。

7. 我們確實(shí)要把券商作為一個重點(diǎn)觀察對象，如果牛市來了，我們會頂配券商股，比如配到10%。而且我們認(rèn)為，目前買券商股風(fēng)險是可控的。

8. 中國目前的像樣一點(diǎn)的公司基本都上市了。沒上市的，大概率是不行的?；蛘邲]有上市但確實(shí)很強(qiáng)，是因為不愿意上市，那也沒問題。如果這個時候企業(yè)需要錢，還要去融資去借錢，我們不會把它作為研究對象。

9. 到目前為止，我們的核心資產(chǎn)還是在充分競爭階段，這就需要我們?nèi)リP(guān)注他們未來的發(fā)展。

10. 我們的投資策略是把整個行業(yè)進(jìn)行買斷，把我們看好賽道里有可能成為龍頭的公司都買入，然后控制每一個具體投資標(biāo)的比例。

關(guān)于投資策略

好公司不多，管好自己

1. 好公司就那么幾家，有些東西你把握不了就不要去研究，我們就把自己管好。

2. 我們一定會選擇根正的企業(yè)，以確保企業(yè)家不會在市場上投機(jī)一把就跑了，我會相信本身幾十年根子正的東西。

3. 為什么我們今天不研究銀行、地產(chǎn)了？背后的原因在于，一是隨著銀行規(guī)模壯大，競爭更加激烈了；二是中國企業(yè)數(shù)量也在變多，如果銀行再給這些企業(yè)貸款支持，就會形成越來越多的重復(fù)生產(chǎn)。地產(chǎn)也是如此，在過去幾十年急劇形成了巨大的泡沫，現(xiàn)在是極度繁榮。2000年左右，我們也重點(diǎn)研究和投資銀行、地產(chǎn)。因為那時常識告訴我們，全中國的銀行總利潤還不如匯豐一家的市值，但現(xiàn)在中國的銀行、地產(chǎn)已經(jīng)是全球最大的了，泡沫巨大。再去買這類資產(chǎn)，就是死亡，是肯定不行的。

4. 研究不需要做很多天，對于一些明明白白的東西，只需要兩三小時研究就夠了，三小時都研究不透的東西不研究了。投資就要投剛需，投明明白白的東西，投未來市場空間巨大的產(chǎn)品、公司。

5. 投機(jī)不見得是壞事，投機(jī)是你的判斷要正確。炒股是炒什么？是炒未來，不管是中期長期，對前面要發(fā)生的事要有提前預(yù)判，要知道應(yīng)該走哪條路。現(xiàn)在有些人去投機(jī)，別人都干這個事他也跟著干，看上去是很熱鬧，但最后被套住了，為什么？因為他投資是聽消息，這是炒過去，這是對投機(jī)的誤解。

6. 投資要選投資壟斷、獨(dú)門產(chǎn)品；投資投壟斷不會錯。

7. 不管牛市還是熊市我都是滿倉，只知道賣股票那你一定是窮人，你怎么不想想是不是該買股票了？只有滿倉才能掙錢。

8. 大家都在討論什么叫價值，說實(shí)話，我也搞不清楚。它是靈活的，不是機(jī)械的。大家認(rèn)為這個有價值，它就是價值。這沒有固定的方法，衡量它的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是一些財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)。這就需要學(xué)一學(xué)會計。當(dāng)然，這也是非常靈活的，實(shí)際上考驗的是人的能力，不是書本上能學(xué)到的。這只是一種我解決問題的思路，一種條件反射。

9. 在經(jīng)濟(jì)過剩的時代，超過35歲就不要二次創(chuàng)業(yè)了，除非你有超強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)精神。創(chuàng)業(yè)成功者都是天才加運(yùn)氣。

10. 善良的人才能掙大錢、守大財。