2020年是我進(jìn)入股市的第23個(gè)年頭，至今已經(jīng)經(jīng)歷過1999、2007、2015三個(gè)牛熊市。用翻譯過巴菲特多本著作的楊天南老師的話說：“至今還活著”，而且自己感覺活得越來越輕松了。

　　就像電影《阿甘正傳》中片頭出現(xiàn)的那片羽毛，隨心所欲隨風(fēng)飄蕩。多年來，沒再做過墜入深淵或從空中掉下來的那種噩夢(mèng)。在未來的日子里，繼續(xù)堅(jiān)守自己慢就是快，少就是多的原則，見證自己的夢(mèng)想開花。

　　巴菲特說過：“價(jià)值投資就是年青時(shí)想明白了一些事，然后用一輩子的時(shí)間去堅(jiān)守?！安槔砻⒏褚舱f過：“如果我知道自己死在哪里？我一輩子都不會(huì)發(fā)去那個(gè)地方?！?/p>

　　段永平也有一個(gè)不為清單（STOP DOING LIST），知道自己哪些事不能做，比知道自己能做什么更重要。

　　我回頭總結(jié)了一下，在我過去的23年投資生涯里，我一直堅(jiān)守住了自己當(dāng)初定下的四條紅線，就象高速公路上的雙實(shí)線一樣，堅(jiān)決不能越線。我把它稱為我的不為清單里的“四不為”。

　　這四不為分別是：

　　不是行業(yè)龍頭不買（非周期行業(yè)龍頭）

　　不折騰（長期持股，一年到十多年）

　　不借錢買股票（從未開通融資融券功能）

　　不熟不做，不懂不投（僅限于自己熟悉的食品飲料、家用電器和制造業(yè)）

　　不是行業(yè)龍頭不買

　　從國外資本市場(chǎng)來看，資源越來越向少數(shù)龍頭企業(yè)集中，隨著分化的加劇，行業(yè)龍頭利潤在全行業(yè)中占比越來越高，特別是一些高科技行業(yè)，就是龍頭通吃，一將功能萬骨枯。行業(yè)老大往往占全行業(yè)的30%以上，甚至50%以上，行業(yè)前三名基本上50%至80%，剩下的幾百家上千家同行公司在贏利和虧損中掙扎，甚至渴望被行業(yè)前三名并購，是他們最好的出路。

　　同樣，行業(yè)老大的估值也和后面的小兄弟們拉大差距，比如行業(yè)老大的平均市盈率估值給25倍，那么老二和老三，也就15倍和10倍。按照發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)過去上百年的規(guī)律，行業(yè)前三名以后的公司市盈率往往個(gè)位數(shù)，跌破凈資產(chǎn)是常見的現(xiàn)象。未來，中國的資本市場(chǎng)也將是這個(gè)大規(guī)律。

　　當(dāng)然我剛才說的行業(yè)龍頭，是不包括周期性行業(yè)的。一般指的是非周期性的食品飲料，醫(yī)療保健和家用電器這些行業(yè)。這些行業(yè)在過去幾十年甚至上百年都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏絕大多數(shù)行業(yè)的，收益回報(bào)一直在三百六十行中名列前茅。

　　不折騰

　　不要經(jīng)常做波段買來賣去，只為了掙點(diǎn)芝麻小錢，影響了大局觀，丟掉了大西瓜。

　　能做到不折騰，這需要有一個(gè)長期主義的思考框架。當(dāng)初買這個(gè)公司，也是經(jīng)過深入調(diào)研的，一旦買入，就是為了當(dāng)公司的股東去的。想一想，自己不可能創(chuàng)辦一個(gè)行業(yè)龍頭公司，為什么不成為這家龍頭公司的股東呢？

　　有你佩服的、最牛的管理層為你打工，你只需要偶爾嘗嘗公司的產(chǎn)品，做一些調(diào)研，看看公司的企業(yè)文化和商業(yè)模式變沒變，公司的護(hù)城河是變深了還是變淺了，就不要把時(shí)間和精力浪費(fèi)在隨時(shí)準(zhǔn)備賣掉股票的事上了。這說明你對(duì)這個(gè)公司的了解還不足以讓你握住他的程度。查理芒格不也經(jīng)常說嗎：“要想得到一件東西，你必須要讓自己配得上它。

　　特別是每年總有十一前五一前春節(jié)前出現(xiàn)這種哭笑不得的調(diào)查，問“你是持股過節(jié)還是持幣過節(jié)“，想想你成為這家公司的股東了，還能每到過節(jié)時(shí)就要考慮是不是退出躲一段時(shí)間，節(jié)后再考慮是不是繼續(xù)當(dāng)股東。

　　或者買一個(gè)房子，你成為房主了，每到過節(jié)前，還需要考慮一下是不是把房子先賣了，萬一節(jié)后房價(jià)跌了怎么辦。

　　不折騰的前提，就是主動(dòng)去成為公司股東，和公司同風(fēng)雨共成長，才能在資本市場(chǎng)上享受公司成長的收益。

　　不借錢買股票

　　借錢買股票，實(shí)際上就是想快速致富，特別是在錢少的時(shí)候，總想借來一筆錢擴(kuò)大自己的本金，快點(diǎn)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。實(shí)際上欲速則不達(dá)。最終壓力山大，每天都睡不好覺。

　　實(shí)際上，你要是有自己的投資體系，基本上就處于不敗之地了，差別只是每年收益率高低的問題了。十年能賺到的錢，沒必要著急用杠桿非要五年就賺到手。用了杠桿，整天關(guān)注股價(jià)漲跌，擔(dān)心被平倉，這種心理上的焦慮感，和帶來的金錢相比，得不償失。本來投資的目的是為了更幸福，結(jié)果用了杠桿，變得更關(guān)注股價(jià)漲跌了，變得束手束腳了，自己的投資理念和投資方法也無形中潛移默化地被破壞了，從整體來看，得不償失。

　　錢是賺不完的，生命卻是有限的。改編一下莊子說說過的話：“錢海無涯，而吾生而有涯，以有涯追無涯，殆矣?！?/p>

　　不熟不做，不懂不投

　　也就是說，只做能力圈范圍內(nèi)的事。

　　張磊說過：弱水三千，只取一瓢。中國股市四千多家上市公司，加上港股，美股，上萬家公司。每天都有賺錢的機(jī)會(huì)，但是沒必要盡可能抓住來來往往的很多機(jī)會(huì)。

　　其實(shí)一個(gè)人的能力圈是很難拓展的。就是自己從事的本行業(yè)有時(shí)候都燈下黑，事后看即使是大牛股，當(dāng)初也都雞蛋里挑骨頭不敢下手，何況三百六十行，哪能都了解那么透那么深入。

　　一個(gè)人一生能深入了解兩三個(gè)行業(yè)已屬不易。不要為每天那么多牛股，自己當(dāng)初看好了，怎么就沒買而后悔，其實(shí)沒什么后悔的，就是因?yàn)檫€是沒看懂，不敢買而已。

　　每個(gè)人在股市上得到多少失去多少，最終就是自己認(rèn)知能力的變現(xiàn)。提升自己的知識(shí)能力心態(tài)需要漫長的的時(shí)間。關(guān)鍵是要對(duì)自己有一個(gè)正確的認(rèn)知，知道自己有幾斤幾兩。知道自己哪些方面不行，就別在刀尖上舔血賺不屬于自己能力和認(rèn)知的錢。有些錢是不能賺的，即使因?yàn)檫\(yùn)氣的原因，暫時(shí)賺到了，因?yàn)檫@方面的能力不夠，早晚還會(huì)還回去的。

　　最后總結(jié)一下，我的四不為，“不是行業(yè)龍頭不買、不折騰、不借錢買股票、不熟不做，不懂不投，在過去二十多年里，已經(jīng)逐漸成為自己投資體系的一部分，每一條都是付出學(xué)費(fèi)和時(shí)間換來的。

　　拒絕短期利益的誘惑，有所不為。才能活得長，活得更滋潤。

　　因?yàn)檫@四不做，近些年來，我的投資標(biāo)的正確率和錯(cuò)誤率的比例基本達(dá)到了9比1，也就是買入的股票最終賣出后，賣出價(jià)比買入價(jià)高的，10個(gè)公司里面有9個(gè)，只有一個(gè)是虧損出局的。我是通過適合自己的投資體系來做組合投資，要的是一片整體上健康的森林，不一定能保證森林里的每一棵樹都健康，這也足夠能在投資中立于不敗之地了。