連塑自4月中旬開(kāi)始期價(jià)重心不斷下移，主要原因一是宏觀層面希臘主權(quán)債務(wù)惡化并可能波及至葡萄牙、西班牙以及中國(guó)央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，加劇市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景以及市場(chǎng)流動(dòng)性的擔(dān)憂情緒；二是基本面方面5月是LLDPE傳統(tǒng)的需求淡季，而社會(huì)庫(kù)存壓力較大，供求失衡問(wèn)題較為嚴(yán)重；三是原油大幅下挫，并一度下探75美元/桶。利空因素云集導(dǎo)致連塑主力合約L1009跌至11000元/噸附近，創(chuàng)年內(nèi)新低。那么塑料后市將何去何從？筆者認(rèn)為希臘獲得求助使得市場(chǎng)擔(dān)憂情緒得到緩解，連塑在大幅下挫之后或有小幅反彈，但近期塑料本身供大于求的局面很難有較大改變，預(yù)計(jì)連塑后市以弱勢(shì)震蕩整理格局為主，繼續(xù)下挫可能性較大。

　　中國(guó)4月PPI超預(yù)期 加息陰云再起

　　中國(guó)人民銀行周二公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)在4月份發(fā)放新增人民幣貸款7,740億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)6000億元左右；另外，4月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)較上年同期上漲2.8%，高于3月份2.4%的漲幅，也高于道瓊斯通訊社調(diào)查中11位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)中值2.7%；生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)在4月份同比上漲6.8%，高于3月份5.9%的漲幅，也高于上述調(diào)查中的預(yù)測(cè)中值6.5%。以上數(shù)據(jù)表明中國(guó)通脹預(yù)期不斷增加，強(qiáng)化了市場(chǎng)的加息預(yù)期；同時(shí)，今年第三次提高存款準(zhǔn)備金率的措施在本周生效，市場(chǎng)流動(dòng)性面臨進(jìn)一步收緊。我們?cè)賮?lái)看近期市場(chǎng)焦點(diǎn)問(wèn)題——希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)，雖然歐盟批準(zhǔn)了價(jià)值7500億歐元的巨額救助計(jì)劃，但部分投資者仍擔(dān)心歐盟救助計(jì)劃無(wú)法遏制希臘債務(wù)危機(jī)的蔓延，周一穆迪警告可能下調(diào)葡萄牙的主權(quán)評(píng)級(jí)，并可能將希臘的評(píng)級(jí)由投資級(jí)別下調(diào)至垃圾級(jí)別。穆迪指出，主權(quán)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)從歐元區(qū)信用較弱的希臘蔓延到擁有強(qiáng)健信用指標(biāo)的主權(quán)國(guó)家，例如葡萄牙、愛(ài)爾蘭和西班牙。因此，世界經(jīng)濟(jì)雖然二次探底的概率較小，但仍處動(dòng)蕩之中，同時(shí)中國(guó)政府未來(lái)很有可能采取進(jìn)一步緊縮措施，市場(chǎng)對(duì)于加息的擔(dān)憂拖累大宗商品走勢(shì)，造成內(nèi)強(qiáng)外弱格局，這在一定程度上也將對(duì)連塑形成較強(qiáng)壓制。

　　國(guó)際原油震蕩加劇 近期走高可能性較小

　　美國(guó)能源信息署在剛剛發(fā)布的《短期能源展望》預(yù)計(jì)今年全球石油日需求8555萬(wàn)桶，比2009年日均需求增長(zhǎng)160萬(wàn)桶，增幅1.82%。預(yù)計(jì)2011年全球日需求量再在今年的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)160萬(wàn)桶。另外，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第一季度消費(fèi)支出升幅由去年第四季度的1.6%擴(kuò)大至3.6%，3月份美國(guó)消費(fèi)者支出增幅是個(gè)人收入增幅的兩倍，個(gè)人收入增加0.3%，支出增加0.6%，同時(shí)美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)在4月份繼續(xù)加快，取得2004年7月以來(lái)的最好表現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，意味著世界石油需求可能增長(zhǎng)，國(guó)際油價(jià)將會(huì)受到提振。但原油市場(chǎng)目前仍受到雙重壓力，一方面來(lái)自美元上漲，另一方面來(lái)自對(duì)歐洲，乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。因此我們認(rèn)為原油近期在75美元/桶處獲得一定支撐，但短期大幅走高的可能性較小，整體將維持震蕩整理格局。原油的弱勢(shì)整理在一定程度上將會(huì)拖累LLDPE未來(lái)走勢(shì)。

　　國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能釋放 供應(yīng)壓力較大

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-3月份PE產(chǎn)量累計(jì)234.7萬(wàn)噸，同比去年（183.9萬(wàn)噸）增加50.8萬(wàn)噸，增幅為27.6% 數(shù)據(jù)表明今年1至3月份國(guó)內(nèi)PE供應(yīng)量增長(zhǎng)明顯，給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)一定的供應(yīng)壓力。后期主要供應(yīng)壓力來(lái)自于國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)能的增加，鎮(zhèn)海煉化45萬(wàn)噸裝置的開(kāi)工，占2010年新增聚乙烯產(chǎn)能的33.3%，占新增線性低密度聚乙烯及全密度聚乙烯產(chǎn)能的60%，使我國(guó)線性低密度聚乙烯及全密度聚乙烯產(chǎn)能增至381萬(wàn)噸/年，增加了約13.4%。另外，受到以往新裝置產(chǎn)品下線降價(jià)銷售的慣例影響，中石油、中石化大部分地區(qū)已逐步下調(diào)報(bào)價(jià)，最大幅度達(dá)到450元/噸，目前主流定價(jià)處于10800-11100元/噸區(qū)間，對(duì)LLDPE價(jià)格也造成一定壓力。另外，從進(jìn)口角度來(lái)看，3月份LLDPE進(jìn)口量增長(zhǎng)非常明顯，但分析數(shù)據(jù)的結(jié)果顯示，同比去年增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)無(wú)實(shí)際意義的轉(zhuǎn)口貿(mào)易項(xiàng)下，環(huán)比雖然普遍增長(zhǎng)，但主要源自于2月份進(jìn)口絕對(duì)量偏低的原因。因此，可以認(rèn)為，從3月份開(kāi)始，進(jìn)口量已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定階段，5月份進(jìn)口貨源壓力將不對(duì)PE行情產(chǎn)生關(guān)鍵性影響?？傮w來(lái)看，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能的釋放將使得國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)境更為惡化。

　　另外，從需求層面來(lái)看，五月份的農(nóng)膜生產(chǎn)對(duì)PE的需求量處于低位，目前正值地膜生產(chǎn)結(jié)束期，初步估計(jì)在下周全線停車，地膜生產(chǎn)進(jìn)入淡季，直到九月份前后生產(chǎn)大蒜地膜，目前對(duì)LLDPE需求量明顯下滑。因此，LLDPE供大于求的局面在短期難以有較大改善，這也是連塑近期仍難有較強(qiáng)表現(xiàn)的重要原因。

　　綜上所述，宏觀層面加息預(yù)期不斷增強(qiáng)，歐洲主權(quán)危機(jī)仍有蔓延的可能，整體世界仍處動(dòng)蕩之中，市場(chǎng)情緒較為悲觀；上游原油的弱勢(shì)整理格局也難以在五月份給塑料市場(chǎng)帶來(lái)足夠穩(wěn)健的成本依托，而供需面表現(xiàn)不會(huì)太過(guò)樂(lè)觀，新增產(chǎn)能的釋放和需求淡季的到來(lái)使得供求失衡局面加劇。因此我們認(rèn)為連塑未來(lái)仍有下行空間，后市將考驗(yàn)10700點(diǎn)的支撐，若跌破則可能下挫至10000點(diǎn)大關(guān)，短期或有小幅反彈，操作上建議逢高沽空為主。