降低交割成本  提升服務(wù)能力

昨日，大商所發(fā)布通知，自2021年6月15日起，調(diào)整鐵礦石期貨指定交割倉庫出庫費用最高限價。市場專家表示，此舉措將有利于縮小交割基差，促進期現(xiàn)收斂，便利更多鋼鐵企業(yè)參與鐵礦石期貨交易和交割。

根據(jù)通知，此次大商所對鐵礦石交割倉庫出庫費用的最高限價進行了下調(diào)。其中，汽車出庫費最高限價從10至15元/噸下調(diào)為8元/噸，火車出庫費最高限價從20—23元/噸下調(diào)為8元/噸，船舶出庫費最高限價從25—44元/噸下調(diào)為12元/噸（不含港建和港務(wù)費）。

期貨日報記者了解到，今年受境內(nèi)外疫情等多方因素影響，鐵礦石價格波動較大，鋼鐵企業(yè)利用期貨工具管理風險的需求強烈。今年前10個月，鐵礦石期貨法人客戶持倉占比為49%，同比提高了4個百分點。與有色金屬、能源化工以及黑色系其他品種相比，鐵礦石具有貨物單位價格相對較低、期貨倉儲費及入出庫費用在貨值中占比較高的特點，參與期貨交易和交割的企業(yè)對交割成本較為敏感，希望能進一步降低交割費用。

在此背景下，大商所針對鐵礦石交割費用調(diào)整進行了調(diào)研論證。目前鐵礦石交割90%以上為廠庫倉單，廠庫資金成本需要通過出庫費予以覆蓋?？紤]到鐵礦石指定交割區(qū)域內(nèi)各港口作業(yè)費用大致相當，此次大商所統(tǒng)一設(shè)置并下調(diào)了汽車、火車以及船舶出庫費上限。

根據(jù)市場專家測算，汽車、火車出庫費方面，按鐵礦石價格500—1000元/噸測算，廠庫資金成本為3—8元/噸。此次大商所按照廠庫資金成本的上限，將汽車、火車出庫費調(diào)整為8元/噸，在能夠覆蓋廠庫資金成本的基礎(chǔ)上保留了廠庫交割收益空間。船舶出庫費方面，考慮到取料機取料、皮帶機運輸?shù)却俺鰩熳鳂I(yè)費用不超過12元/噸，此次大商所將鐵礦石交割中的船舶出庫費上限調(diào)整為12元/噸，以貼近船舶出庫實際費用情況。此外，港建費及港務(wù)費均為標準性費用，港務(wù)費實行政府定價，港建費由港口代收上繳且受政策性影響較大。因此，調(diào)整后的鐵礦石入庫費中不包含港建費及港務(wù)費。

此次交割倉庫出庫費調(diào)整后，預(yù)計為產(chǎn)業(yè)企業(yè)降低20%—73%的交割成本。以較為普遍的汽車、火車出庫交割方式為例，相較于調(diào)整前汽車出庫費用標準10—15元/噸、火車出庫費用標準20—23元/噸，調(diào)整后8元/噸的最高限價較調(diào)整前明顯減少，為鋼鐵企業(yè)切實有效降低了參與交割成本，有利于縮小交割基差和促進期現(xiàn)收斂。

上述專家還表示，此次鐵礦石交割費用下調(diào)是在遠月合約實施，對存量市場影響較小。目前，鐵礦石主力合約遠月基差在150—200元/噸，汽車、火車出庫費用調(diào)整后，預(yù)計可降低的交割成本占遠月基差的比例僅為2%—5%，對于參考遠月基差進行遠月交易的投資者影響較小。

據(jù)悉，未來大商所將研究推出下調(diào)倉儲費等進一步降低交割成本和持有倉單成本的措施，支持更多鋼鐵企業(yè)設(shè)置交割廠庫，服務(wù)企業(yè)深度參與鐵礦石期貨進行定價和風險管理，便利企業(yè)參與期貨交易及交割，提升市場產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。