11月30日，鄭商所組合保證金（Portfolio Based?Margin，簡稱PBM）仿真系統(tǒng)正式上線。上線首日，試點會員客戶組合保證金模式下的資金占用均有顯著降低。這意味著鄭商所保證金開始由傳統(tǒng)固定比例模式向基于風(fēng)險的動態(tài)組合模式邁進(jìn)，對于降低交易成本、提升期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力具有重要意義。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，基于風(fēng)險的動態(tài)組合保證金模式在國際期貨市場上應(yīng)用最為廣泛。按照證監(jiān)會期貨部統(tǒng)一部署，鄭商所借鑒國際前沿風(fēng)險控制理念，基于國內(nèi)期貨市場風(fēng)險特征及管理實踐，設(shè)計并開發(fā)出PBM模型。該模型實現(xiàn)了風(fēng)險動態(tài)覆蓋及多組合風(fēng)險對沖，能夠在滿足交易前風(fēng)險控制要求的前提下，有效提升保證金使用效率。此外，鄭商所本次仿真運行創(chuàng)新采用“試點品種先行，會員自主選擇”的靈活方式，能較好滿足會員、客戶對于保證金收取模式的多樣化需求。

相關(guān)市場人士表示，本次仿真系統(tǒng)上線積極回應(yīng)了市場降低交易成本的呼聲，打破了長期以來保證金無法及時反映期貨市場風(fēng)險變化的藩籬，是國內(nèi)期貨市場的一項重大改革。

據(jù)期貨日報記者了解，鄭商所自2010年啟動相關(guān)研究，廣泛開展市場調(diào)研，于2018年年初步形成適合國內(nèi)期貨市場的PBM模型。本次仿真系統(tǒng)上線之前，鄭商所已連續(xù)兩年通過組合保證金預(yù)研系統(tǒng)進(jìn)行基于生產(chǎn)數(shù)據(jù)的分析研究，充分證明PBM模型具備良好的風(fēng)險覆蓋能力，能夠顯著提升資金使用效率。