人類只相信自己愿意相信的東西，似乎是亙古不變的人性弱點。作為市場組成的普通一份子，我們還是選擇相信“這次不一樣”，愿意相信“現(xiàn)在”一定超越“過去”。

環(huán)顧四周，當(dāng)今的市場的確和過去不一樣了。

現(xiàn)在的市場是全球化、全天候、充斥著機構(gòu)投資者、精英專業(yè)投資者和各類爆款基金。去散戶化趨勢逐漸成為主流，個人投資者不再認(rèn)為自己是戰(zhàn)勝巨人歌利亞的大衛(wèi)，選擇把自己的財富交給主題基金，甚至是指數(shù)基金。畢竟連查理·芒格也說，相比于大多數(shù)人符合自身賭博偏好的主觀選擇，被動選擇指數(shù)基金的投資效果更好。

人們都覺得當(dāng)前市場賺取最高收益的專業(yè)機構(gòu)做投資的方法肯定和散戶不一樣，并且認(rèn)為即使曾經(jīng)他們翻過車、踩過雷，但是過去和現(xiàn)在不一樣，未來一定更美好，雖然究其原因，人們并說不出個所以然。

但無論是從18世紀(jì)的南海貿(mào)易公司泡沫到20世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，從掐指可算天的牛頓老師到以哲學(xué)指導(dǎo)投資集大成者的索老師，都無法將人性的瘋狂與愚蠢計算準(zhǔn)確?？缭絻蓚€多世紀(jì)，情況從未發(fā)生過根本性的變化。

這就是為什么把觀察事物的時間線拉長是如此的重要。

觀察管理人，你需要觀察至少五年以上的時間，因為市場穿越了牛熊轉(zhuǎn)換，市場經(jīng)歷了風(fēng)格切換；觀察投資，你需要縱觀百年，無論是南海貿(mào)易公司泡沫，亦或是互聯(lián)網(wǎng)泡沫，又或是如今的納斯達(dá)克以及A股上半年的醫(yī)療、新能源板塊，將它們的走勢曲線進(jìn)行比較，你會發(fā)現(xiàn)是如此的相似；

觀察人性，你甚至有必要把時間線拉長為一個無限循環(huán)，除非在未來的“美好世界”，人類可以去其糟粕、取其精華，徹底消除人性中的貪婪、恐懼、感性，從而避免因此引發(fā)的一系列的愚蠢沖動，不然決定市場價格的核心因素仍是人與其自身無法割裂的人性，而最有效的投資策略仍然是選擇套利人性。

牛頓老師和大多數(shù)普通投資者一樣，厭倦了那些傳統(tǒng)標(biāo)的，它們古板且乏味，多年來的發(fā)展邏輯從未發(fā)生過改變，遠(yuǎn)不如那些散發(fā)著五顏六色光彩的新事物讓人沉醉。這個世界的確在發(fā)生著變化，新概念、新花樣、新玩法的更迭日新月異，但是，如果我們拉長觀察事物的時間線，投資正確與否的標(biāo)準(zhǔn)是否也發(fā)生了變化？

每個年代的投資者眼中都會出現(xiàn)一場空前盛宴，每場盛宴里都會有多個令人群體迷戀的“好故事”。

特別是在那個時間點的當(dāng)下出現(xiàn)的可以帶來新經(jīng)濟的科技股，人們真的認(rèn)為這些事物的出現(xiàn)會在不久的將來徹底改變這個世界的運轉(zhuǎn)模式，從電影、電視，到計算機、互聯(lián)網(wǎng)，如今輪到了AI、比特幣、電動車。其中一些事物的的確確為人類社會的發(fā)展指引了新的方向，而另一些事物或許只是折戟沉沙后的卷土重來？

今年以來，電動車概念股股價屢創(chuàng)新高。即使本身不制造汽車，只要與EV概念沾親帶故，即便是碰瓷的，也都以一種一往無前的態(tài)度不斷上漲。有多少人都認(rèn)為它們是在創(chuàng)造一項可稱為“人類希望”的大發(fā)明。但事實是，人類社會的第一輛電動車在200年前就已被生產(chǎn)，甚至比內(nèi)燃機汽車還早了50年問世。

1901年，美國大街上飛馳的汽車?yán)?，電動車占?8%，蒸汽車占比40%，汽油車占比22%。到1912年，美國已有近4萬輛電動車在被頻繁使用。當(dāng)時，一輛電動車每次充電可行駛144至200公里，因為上世紀(jì)初，美國還未形成符合現(xiàn)代化需求的公路系統(tǒng)，這一續(xù)航里程已滿足了大部分人出行的需要，加之本身對比汽油車需要手搖發(fā)動而突顯出的易操作的特點，廣受美國女性的喜愛，以時任第一夫人海倫·塔夫脫為代表的的精英女性成為電動車推廣的最佳代言人。

當(dāng)時的場景與如今特斯拉大行其道的現(xiàn)象何其相似。然而好景不長，自從福特生產(chǎn)出第一輛Model T開始，電動車的吸引力逐漸下降。雖然在此之前，福特每兩年就會給自己的夫人購置一臺電動車。

為什么一時風(fēng)靡全國的電動車會在短短數(shù)年之間就消失不見呢？

最根本的原因還在于價格，內(nèi)燃機比電動機便宜，Model T（650美元）比Detroit electric電動車（1750美元）便宜，加之趕上20世紀(jì)初的德州石油繁榮時期，石油比水還便宜。這一系列的價格優(yōu)勢的沖擊已使電動車行業(yè)風(fēng)雨飄搖，而緊接著凱迪拉克研制出汽油車電子啟動器，成為了壓垮電動車廠商的最后一根稻草。如今主打的更環(huán)保、無噪音的賣點助推了電動車的二次風(fēng)靡，而在當(dāng)時卻毫無吸引力可言。

歷史兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)又出現(xiàn)在人們的眼前。馬斯克的空前成功已無需一一贅述。僅從資本市場來看，今年三月中旬至今，特斯拉的股價一路狂飆，已經(jīng)上漲近5倍，市值更是突破5000億美元，馬斯克的身價也超過比爾·蓋茨，成為全球第二富有的人。而這也帶動了追逐者、模仿者、投機者的瘋狂。

在未來的一段時間內(nèi)，我們一定會看到諸如“特斯甲”、“特斯乙”、“特斯丙”的一眾企業(yè)，爭做下一個特斯拉。在喧囂里，投資者一定會聽到這樣的聲音，不要惋惜錯過了特斯拉，因為還有Nikola、Nio、蔚來、小鵬，就算仍然錯過，甚至?xí)欣硐?、恒大和寶能?/p>

亞瑟·赫曼在《蘇格蘭人如何改變現(xiàn)代世界》一書中寫道：

“人類貪婪的欲望永無止境”。

人類不會因為社會的進(jìn)步就產(chǎn)生對人性劣根性的抗體。正如馬克·庫坎南在其著作《隱藏的邏輯》中對現(xiàn)代人類所做的論述：

“我們長著現(xiàn)代人的頭，卻擁有石器時代的大腦”。每場盛宴的開始到終結(jié)，都是一個由“發(fā)起者”>“參與者”>“買單者”組成的游戲，而這場盛宴也終將成為“買單者”最后的晚餐。

日光之下，并無新事。

每一次盛宴中的過度瘋狂，都不過是歷史的一次無限反復(fù)，它們大概率都代表著一個泡沫即將破滅，這種情況在20世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫時就已出現(xiàn)過，當(dāng)年國內(nèi)只要和科技沾邊，國外只要取名“．com”，股價都會有一輪暴漲行情，然而泡沫爆破之后，僅有包括微軟、亞馬遜在內(nèi)的6.8%的企業(yè)存活。

雖然隨著人類社會的不斷發(fā)展，我們不得不承認(rèn)近現(xiàn)代歷史上每一次技術(shù)革命都伴隨著巨大的金融泡沫。但作為普通投資者，在面對這樣一場瘋狂盛宴誘惑的時候，我們是否應(yīng)該拉長觀察事物的時間線，才能幫助我們揭開這華彩的外衣，看到短期波動后的真相。

人不能兩次踏進(jìn)同一條河流，歷史也不會完全重復(fù)，但相同的事情一定會不斷地發(fā)生。

只有那些經(jīng)歷過歷史，觀察過歷史，并將歷史長河里的重要細(xì)節(jié)深刻于心的投資者，才會懂得傾聽，在這個龐雜喧囂的市場里分辨出準(zhǔn)確的信號，才不會讓這場所謂的盛宴成為自己投資生涯里最后的晚餐。