我們最有信心的是人民幣升值  

第一，北上資金不斷買債，資產(chǎn)項下的流入比較明顯；

第二，6月份中國出口占全球出口的16%，創(chuàng)歷史新高，中國出口順差也極有可能是歷史新高，貿(mào)易項下的錢會比較多；

第三，以前因為人民幣有貶值預期，很多資金通過貿(mào)易方式滯留在海外。以凈出口與結(jié)匯差來估算，這個規(guī)模自2015年匯改累計超過兩萬億美元。這個資金，今年明顯開始向中國傾斜，產(chǎn)生巨大的中國資產(chǎn)配置需求；

第四，受疫情影響，今年大家都不出國旅游了，留學生也可能減少，這些因素疊加在一起，我們覺得人民幣升值極有可能是未來幾個月最確定的投資機會；

第五，長期來看，一個容易被國內(nèi)投資者忽略的是從全球投資者的角度來看，美元資產(chǎn)超配，人民幣資產(chǎn)低配。在全球化放緩甚至逆轉(zhuǎn)的背景下，去美元化大概率會形成趨勢，人民幣會受益。

另外，從交易的角度看，美元兌人民幣去年的最高點是7.19，今年一季度因為疫情上到7.16，然后二季度由于港股紅籌股紅利支出兌換美元短暫升值到7.19，形成兩個頭部。

現(xiàn)在美元已經(jīng)下跌到6.57

在美國大選之前，由于川普的不確定性，很多資金會很糾結(jié)要不要結(jié)匯，可能會震蕩。跟國際上一些基金交流，普遍看好人民幣但都存在美國大選擔憂。因此，一旦美國大選結(jié)束消除短期不確定性，人民幣大概率迎來新的一輪升值。

總體上，我們認為，人民幣貶值周期已經(jīng)結(jié)束，未來會進入長達5年甚至更長時間的持續(xù)升值。

2017年以后，我們就特別看好A股市場，因為很堅定地看多中國，有一下幾個原因：

首先是政治穩(wěn)定，我對中國的制度有強烈的自信。

中國正處于上升期，活力和成長性更強，工業(yè)基礎也比較完備，還有工程師紅利，海外留學生回歸也越來越多。

如果把國家比作上市公司，中國的市值應該是全球最高的，因為中國的增長速度最快。

大家會說中國有很多問題，企業(yè)壞賬多、杠桿高，但換一個角度看，我們的杠桿是加在基建，加在提高企業(yè)的產(chǎn)能，而美國跟歐洲加杠桿是搞福利和消費。

一個是借錢擴大生產(chǎn)和產(chǎn)能，一個是為了消費，這兩個模式誰更有后勁？

這是我們在15 年、16年的一些觀點，我們對中國資產(chǎn)很有信心，也相信股市是最好的配置中國的資產(chǎn)之一，所以從2016年到現(xiàn)在，我們一直在增配股票資產(chǎn)。

我們要相信政府的決策能力和糾偏能力，2018年中美貿(mào)易摩擦以來，我們的政策都很有針對性，很有效。

特別是經(jīng)濟差環(huán)境差的時候，不要擔心政府對沖風險的能力，2018年我們做過幾次假設，結(jié)果發(fā)現(xiàn)我們?nèi)e了，政策的力度比我們想像得要大。

2018年10月，很多人不相信政府會大幅度減稅，但我們相信，所以當年11月市場最低迷的時候我們開始加倉。

做宏觀策略，要站在更高的角度去思考，把握宏觀面和政策面。

今年年初，我們提出一個觀點：匯市、債市、股市、期市將全面上漲，后來疫情爆發(fā)，2月初我們預期，如果新冠疫情在歐美擴散，會很難控制，可能會出經(jīng)濟危機。

當時，我們判斷中國政府可能會全力保民生，結(jié)果政府采取了較為寬松的刺激政策，復工復產(chǎn)的速度也比較快，超出了我們的預期。

5月份，國內(nèi)政策開始調(diào)頭，國債預期發(fā)行3萬億，結(jié)果只發(fā)了一萬億，國債利率、隔夜拆借利率從0.5逐漸提高到2.0，大量的外資開始買進中國債券。中國政策調(diào)控表現(xiàn)出的很大的彈性，我們相當看好政策的效果，股市6月份之后出現(xiàn)明顯上升。