一個股票可以一漲再漲，另一個股票可以一跌再跌，并且這種狀況還能持續(xù)很長時間。很多時候往往前者是別人的股票 ，后者卻是自己的股票 ，很多所謂的價(jià)值投資者一旦遇到還能不能淡定如初？

據(jù)我實(shí)踐所知，很多人是坐不住的，于是乎就懷疑買入邏輯，甚至開始懷疑人生。不忘初心事實(shí)上是真的很難。

所以有必要理清一下在股票市場里賺到的錢到底來自于哪里，而我們要賺或能賺到底是什么樣的錢，它來自哪里？我認(rèn)為這個很有必要，就有了此文。

回到投資的本源，如果自己開了一家公司，你賺得的錢一定是公司經(jīng)營來的錢，所以你的錨必定是瞄準(zhǔn)公司的本身，你只想去盡力好好地去經(jīng)營，因?yàn)槟阏嬲J(rèn)識到公司好你賺的錢才不會少。就理所當(dāng)然安下心來做好內(nèi)部管理，投入產(chǎn)品開發(fā)，開拓外部市場等，絕不會整天想著會不會有人出高價(jià)來買我的公司，也不會去盯著隔壁或者同業(yè)的公司會不會出售或者以怎么樣價(jià)格出售，并由此認(rèn)為這些才是最重要的。

可是大多數(shù)投資者一到股票市場，想法就完全變了。面對瞬息萬變的行情，想賺快錢的思緒就永遠(yuǎn)停息不了。但現(xiàn)實(shí)的狀況卻是鐵打的規(guī)律“七輸二平一賺”，流水的股民 。

我們想想投資大師是怎么樣看待這個市場的。巴菲特說過，在投資的時候，我把自己看成是企業(yè)分析師，而不是市場分析師，也不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析師，更不是證券分析師。

很明了也很直白，我們投資的股票就是代表企業(yè)的一部分股權(quán)，投資股票就是投資公司，股票的背后就是一個活生生的公司，公司分析對了那么股票也就投資對了。

但為什么投資好公司還是會虧錢，投資不好的公司有時候也能賺錢？

所以有必要去討論一下買賣股票到底會賺到哪些錢，在很多投資書籍里會告訴你賺得一部分是企業(yè)經(jīng)營的錢，另一部分是市場波動的錢。

不過今天我展開來分三部分來說明，可能更容易理解一些。

首先是企業(yè)經(jīng)營帶來的，賺了企業(yè)價(jià)值增長的那部分錢。

也就是你賺來錢是企業(yè)價(jià)值增長推動的，所以我們要買好公司，只有好公司才可能持續(xù)地創(chuàng)造效益，這樣作為持有這個公司股權(quán)的投資者理應(yīng)享有公司收益 。

但這里有一個時間的變量，公司的價(jià)值增長需要時間的沉淀。一個企業(yè)如果年復(fù)一年平均價(jià)值增長20%，就是一個很優(yōu)秀的企業(yè)，那么理論上投資者在公司賺的錢同步也是20%。當(dāng)然前提是你正好按企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值買入，沒有占市場的便宜也沒有被市場先生的便宜。

也不知道為什么，很多投資者卻并不認(rèn)可一年能賺20%，因?yàn)槟菢右辉戮唾嵅坏?%，太少了，因?yàn)橐惶祀S意的波動經(jīng)常也不止2%。又由于有這個市場先生在，經(jīng)營一年增長20%也不能保證其代表的股票就能一年漲20%，有可能要等幾年不漲后最終一并兌現(xiàn)。所以投資上才有諺語：三年不開張開張吃三年。

所以當(dāng)很多的因素參合在一起時，問題就會復(fù)雜起來了。一個經(jīng)營上并不增長的企業(yè)可能因?yàn)槭袌鲂?yīng)的契合，可能一下子就會有遠(yuǎn)高于20%的漲幅，甚至翻倍翻幾倍都有可能 ，這樣就會給很多人造成了幻覺，認(rèn)為市場才是創(chuàng)造投資利潤的主導(dǎo)因素。

當(dāng)有市場先生參與進(jìn)來時，理論上投資人還可以賺二方面的錢，這個錢都來自于市場先生的饋贈，當(dāng)然也有可能反過來。這些錢最終只是從一個投資者流向另一個投資者，簡稱互摸口袋。這個賺的錢我將其再分為二種：

其次是你買了價(jià)值低估的股票，賺了別人賤賣的那部分錢。

股票市場經(jīng)常有不間歇的情緒性變化 ，當(dāng)一個公司或者板塊由于各種各樣的原因受到市場的嫌棄時，當(dāng)公司變成冷門股票時，投資者總是可以找到遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價(jià)值在交易的時候，并且還有可能較長期時間維持這種狀況。

當(dāng)然這個時期還可能是熊市，此時會面臨整體性價(jià)值低估。

如果在這個時候，你買入被低估的好公司，事實(shí)上在你買入的那一刻你已經(jīng)賺了。這就是很多投資大師推崇的逆向投資，只有買的好才能賣的好。

當(dāng)然說說容易做起來并不容易，這個時候往往市場充斥著各種悲觀的預(yù)期，你撿到都是別人慌不擇路拋棄的。

從人性的角度來說，能在恐懼中貪婪，本身也足以說明了你的投資能力。

以前我曾經(jīng)一直在思考一個問題：在一個特定的年份里，如果一家企業(yè)由于外部環(huán)境的不好，當(dāng)年盈利狀況很糟糕，那么企業(yè)的估值是不是應(yīng)該發(fā)生很大的折價(jià)？為什么市場的反應(yīng)會如此之大，畢竟企業(yè)還是那個企業(yè)。后來我想明白了，就如一塊地，有一年荒年并不能根本改變這塊地的價(jià)值。所以企業(yè)短期遭遇困境造成利潤的受挫，可能是投資的最佳時期。相反有一年企業(yè)盈利特別好，也不能根本提升企業(yè)的整體估值。企業(yè)的投資價(jià)值永遠(yuǎn)來自企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，就是未來自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)，這是一個長期的視角。

最后是市場高溢價(jià)買走了你的股票，賺了別人高買的那部分錢。

這個跟前面的剛好相反，也就是市場在亢奮時或者你的股票冷不防成了風(fēng)口上的豬，那么這個時間段你的幸福時光就會到來，并且是你最HAPPY的時候。盡管你的股票已經(jīng)高估了，但各種利好各種前景，其他投資者紛至沓來，不計(jì)成本地來搶你手上的籌碼。而你卻隨時做好開溜的準(zhǔn)備，因?yàn)槟愣迷趧e人貪婪時你恐懼，這個時候股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出企業(yè)本身的內(nèi)在價(jià)值。

綜上，在股票市場上我們賺的錢一定來自三個方面：1、買的便宜；2、企業(yè)成長；3、賣的昂貴。其中2是企業(yè)本身經(jīng)營帶來的，1和3是市場先生帶來或推動的。

那哪部分的錢比較好賺呢？巴菲特說做好投資一是要如何估值，二是要如何看待市場波動。做好估值肯定是基礎(chǔ)，沒有看懂企業(yè)，沒有正確估值，你就不知道你買入的企業(yè)是不是會成長，不知道你是不是買的便宜，在什么價(jià)位賣出比較合適。

有人說知易行難，但更有明智者說投資是真知行不難，如果你真懂你持有股票的生意，并且堅(jiān)持買入時的安全邊際，最后盈利肯定是鐵板釘釘?shù)氖拢呐逻^程比較曲折。因?yàn)橘Y本都是逐利的，相信好公司不可能長期被低估，好公司一時的低估就是市場最好的饋贈。應(yīng)用老巴的話就是市場下金子，一定記得要用大桶來接。記得近期段永平也曾經(jīng)描述過好公司是決不可能長期不漲的，他舉例說好幾年前買了蘋果，如果蘋果一直這個價(jià)錢，十來年后他可能就是蘋果的唯一股東了，因?yàn)樘O果的盈利會把除了他以外的所有股票都買回去的。最后段還打趣地說，很可惜這個事情沒能發(fā)生，尤其是有個叫巴菲特的人跑進(jìn)來把我的如意算盤給攪和了。所以好公司長期不漲的情況是不可能發(fā)生的，重點(diǎn)是真的是好公司。

所以我最希望我還是能賺到企業(yè)成長的錢，為了確保能賺到，還要買的便宜，一是防止我可能會看錯或者高估了企業(yè)的價(jià)值，這樣我就會有個安全墊，就是犯了點(diǎn)小錯損失也不會大，二是我知道我買的便宜才可以賣的從容，不必要一定要賣得很高的價(jià)位，因?yàn)檫@也是一種博弈，凡是博弈了，輸贏就是不確定了，就遠(yuǎn)離了投資的本質(zhì)。要時刻記住市場先生經(jīng)常是瘋的，其的出價(jià)不可以預(yù)測，只能利用，所以賣得昂貴并不是我所要追求的，當(dāng)然我會經(jīng)常不是很情愿的笑納。

最后也提醒一句，這篇文章也同樣適用投資虧損到底虧在哪里，有興趣可以自行腦補(bǔ)。

結(jié)束語：應(yīng)該說自己尤其不擅長寫這種理論性的文章，但卻覺得還是要再搞清楚些，文章其中邏輯和道理比較淺顯，但要說的很清楚也并不容易，事實(shí)也就一句話：買股票就是買公司的一部分，投資始終要以企業(yè)內(nèi)在價(jià)值為錨，看淡市場的波動。想想本來就是寫給自己看的，也就釋懷了。也由此獻(xiàn)給和我一樣這些年一直持有著不漲股票華僑城，寶鋼股份，中國建筑的投資者。