在高盛事件及希臘債務(wù)危機(jī)等負(fù)面消息影響逐漸減弱、全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇以及美國春夏季油品消費(fèi)旺季的帶動下，后期原油仍將振蕩上行，滬燃料油(資訊,行情)同樣也將維持振蕩上行走勢。

受歐洲債務(wù)問題及高盛涉嫌欺詐等金融事件打擊，歐美股市前期接連重挫，美元則強(qiáng)勢走高，空頭氛圍籠罩商品市場，在此背景下原油或難以形成有力度的反彈，將繼續(xù)拖累滬油人氣，不過國內(nèi)燃料油現(xiàn)貨市場相對較好，表現(xiàn)為滯漲抗跌走勢。在高盛事件及希臘債務(wù)危機(jī)等負(fù)面消息影響逐漸減弱、全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇以及美國春夏季油品消費(fèi)旺季的帶動下，筆者認(rèn)為，后期原油仍將振蕩上行，滬燃料油同樣也將維持振蕩上行走勢。

宏觀環(huán)境

從目前的情況來看，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入了持續(xù)復(fù)蘇的軌道。美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升且勢頭良好，此前困擾美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的就業(yè)市場情況已經(jīng)出現(xiàn)一定的轉(zhuǎn)機(jī)。雖然3月份美國的失業(yè)率依然處于9.7%的高位，但是非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)卻意外增加了16.2萬，這也是近3年來的最好表現(xiàn)。另外，金融危機(jī)以來遭受重創(chuàng)的美國房地產(chǎn)市場也迎來轉(zhuǎn)機(jī)，美國商務(wù)部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，美國3月新屋銷售意外大增27%，為近五年來最大月度增幅。作為世界上最大的原油消費(fèi)國，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將有助于原油需求的拉動。除此之外，中國等發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)同樣對于拉動原油需求的回升起到了舉足輕重的作用。

國際原油市場

近期，包括IEA、EIA和OPEC在內(nèi)的幾大能源機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)了今明兩年全球原油的需求量。在最新的原油月度報(bào)告中，IEA對于全球原油需求的回升表現(xiàn)得最為樂觀，EIA次之，OPEC最為謹(jǐn)慎。IEA預(yù)計(jì)2010年全球原油需求將增加170萬桶/天，達(dá)到8660萬桶/天；EIA預(yù)計(jì)2010年全球原油需求較2009水準(zhǔn)增加146萬桶/天，至8550萬桶/天；OPEC預(yù)計(jì)，與2009年相比，2010年全球原油需求將增加90萬桶/天。并且，由于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，幾大機(jī)構(gòu)在過去的幾個(gè)月中多次上修未來原油的需求量。同時(shí)，OPEC的原油減產(chǎn)舉措依然在延續(xù)，這很好地控制了全球的原油供應(yīng)量。在兩者的共同作用下，油價(jià)呈現(xiàn)出穩(wěn)步上漲的局面，并且，這樣的局面仍將延續(xù)一段時(shí)間。

全球性的金融危機(jī)爆發(fā)以來，在短短幾個(gè)月的時(shí)間里，原油期價(jià)從最高近150美元快速下跌至40美元附近，一方面此輪下跌擠掉了投機(jī)泡沫，但另一方面，恐慌性下跌也使得原油價(jià)格受到一定程度的低估。隨著各國政府救市政策的實(shí)施，全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，國際油價(jià)也出現(xiàn)了大幅度的上漲。國際油價(jià)自低位逐步走高在很大程度上反映了其自身的供需基本面，這一點(diǎn)與金融危機(jī)之前油價(jià)靠資金推動有所不同。同時(shí)，從原油走勢上也不難看出，危機(jī)之后原油整體上呈現(xiàn)出穩(wěn)步走高的局面，其走勢基本上與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇同步，與金融危機(jī)之前原油單邊連續(xù)大幅上漲完全不同，這說明市場投機(jī)成分明顯減弱，也就是說高盛等華爾街金融機(jī)構(gòu)對油價(jià)的控制力大不如前，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于這些公司的調(diào)查不會改變油價(jià)自身中長線的運(yùn)行軌跡。除了高盛的負(fù)面消息之外，希臘債務(wù)危機(jī)也是近期影響油價(jià)走勢的較為重要的一個(gè)因素。因此，在對這兩方面的消息進(jìn)行消化之后，油價(jià)受到的持續(xù)負(fù)面影響將減弱，從而有利于油價(jià)的上漲。

供需關(guān)系

幾大能源機(jī)構(gòu)在4月紛紛上調(diào)今明兩年全球原油需求量，這將提振投資者對未來經(jīng)濟(jì)走向的信心，推動原油等大宗商品市場的活躍。同時(shí)，作為世界上最大的能源消費(fèi)國，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也將拉動原油消費(fèi)。此外，中國等新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長也將加快原油需求的回升。

根據(jù)以往的消費(fèi)習(xí)慣，每年的春夏季是美國原油消費(fèi)的相對旺季，特別是夏季美國汽車駕駛高峰期將極大地拉動汽油的消費(fèi)增長，在汽油強(qiáng)勁需求的帶動下，美國當(dāng)?shù)責(zé)捰推髽I(yè)將加大原油的加工力度，這將刺激原油消費(fèi)進(jìn)一步走高，并對油價(jià)構(gòu)成明顯的支撐。

另外，往年的夏季都是美國颶風(fēng)的多發(fā)季節(jié)，颶風(fēng)對于美國墨西哥灣的原油開采會構(gòu)成較大的影響，如果出現(xiàn)破壞性的颶風(fēng)，那么將導(dǎo)致該地區(qū)原油供應(yīng)階段性中斷，這或許也將成為后期多頭炒作的題材。

綜合以上的分析，筆者認(rèn)為國際原油市場將呈現(xiàn)出易漲難跌的局面，全球經(jīng)濟(jì)尤其是美國、中國等能源大國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢明確，有望帶動石油消費(fèi)，油價(jià)的上漲趨勢至少將延續(xù)至今年夏季，后期或?qū)⑼黄?0美元關(guān)口的壓力。

燃料油現(xiàn)貨市場

據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年中國成品油表觀消費(fèi)量為2.21億噸，產(chǎn)量為2.27億噸，實(shí)際過剩產(chǎn)能近600萬噸。未來5年中國煉油能力將保持高速增長，預(yù)計(jì)到2015年全國煉油能力將達(dá)7.5億噸的規(guī)模，屆時(shí)中國煉油能力與實(shí)際需求的差距將進(jìn)一步擴(kuò)大，過剩產(chǎn)能或達(dá)2.2億噸。這雖是一家之言，但也從一定程度反映出中國煉油行業(yè)供過于求的現(xiàn)狀。然而就目前來看，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的情況下，原油等原料的需求正在變得愈加旺盛。這從以下數(shù)據(jù)中可窺見端倪：海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)稱，中國原油進(jìn)口繼續(xù)大幅增加，并且連續(xù)第二個(gè)月成為成品油凈進(jìn)口國。其中，3月原油進(jìn)口2106萬噸，折合成每日進(jìn)口497萬桶，僅低于2009年12月每日逾500萬桶的紀(jì)錄水平；1—3月進(jìn)口原油累計(jì)同比增長39%。對于燃料油現(xiàn)貨市場來說，由于船用燃料油需求較為旺盛，華南、華東等地區(qū)燃料油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺。

技術(shù)分析及后市研判

從技術(shù)面看：上海燃料油期貨上周臨近換月，1006合約面臨逐步平倉局面，資金逐步轉(zhuǎn)入1007合約，1006合約周K線收出一個(gè)準(zhǔn)十字星線；而1007合約走勢趨穩(wěn)，成交以及持倉量平穩(wěn)增加，KD指標(biāo)走強(qiáng)，MACD顯示后市仍將繼續(xù)盤整。

此外，國內(nèi)農(nóng)耕消費(fèi)旺季即將到來，均將對滬油提供支撐。但國內(nèi)再次收緊流動性的舉措令商品市場承壓，滬油短期內(nèi)將維持偏強(qiáng)整理，中期來看，受國際原油春夏需求高峰即將到來等利好基本面支撐，滬燃料油價(jià)格二季度有望繼續(xù)振蕩上行。