進(jìn)入5月以來(lái)，受歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)加劇的影響，歐元兌美元跌至2009年3月的低位，美元持續(xù)走強(qiáng)拖累原油等大宗商品均不同程度脫離基本面大幅下挫，但鄭棉卻一枝獨(dú)秀，在眾多深幅下跌的品種中鄭棉1009與1101合約走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺。而ICE期棉在買盤推動(dòng)以及歐洲緊急援助計(jì)劃初步實(shí)施的提振下有所企穩(wěn)，這也將提振鄭棉價(jià)格。

5月11日公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)4月CPI同比上漲2.8%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的2.7%，PPI同比上漲6.8%，高于前值5.9%，數(shù)據(jù)偏高令市場(chǎng)再次擔(dān)心流動(dòng)性的進(jìn)一步收緊，但加息時(shí)機(jī)尚不成熟，短期央行或仍以公開(kāi)市場(chǎng)操作、提高法定準(zhǔn)備金率及信貸窗口指導(dǎo)為主。另外歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)短期雖已有所緩解，但后期是否會(huì)有反復(fù)還需觀察，料歐元短期內(nèi)難以迅速走升。

目前正值棉花(資訊,行情)需求較好的時(shí)期，供應(yīng)不足仍是不爭(zhēng)的事實(shí)，而高層也對(duì)高棉價(jià)密切關(guān)注，主要還是考慮到備受關(guān)注的人民幣升值問(wèn)題對(duì)出口型的紡織服裝行業(yè)有一定打擊，而今年用工成本的提高以及高企的原材料成本對(duì)紡企產(chǎn)生的壓力也不小。總體來(lái)說(shuō)，新棉上市前300多萬(wàn)噸的缺口尤其是高品種棉的缺乏，支撐當(dāng)前棉價(jià)保持高位，現(xiàn)貨方面撮合價(jià)格也是振蕩上行，成交依舊向好，主要?dú)w因于剛結(jié)束的廣交會(huì)紡織品成交情況要好于去年，高棉價(jià)能得到消化。CCIndex328級(jí)指數(shù)延續(xù)上漲，而CotlookA（FE）指數(shù)呈高位整理態(tài)勢(shì)。

另外市場(chǎng)猜測(cè)國(guó)家近期或會(huì)增發(fā)進(jìn)口配額，有部分貿(mào)易商惜售觀望。但4月份印度出臺(tái)停止棉花出口的禁令，而美棉剩余庫(kù)存逐漸減少，其他國(guó)家總體供應(yīng)也相對(duì)有限，所以說(shuō)如果增發(fā)配額，國(guó)內(nèi)供應(yīng)局面雖有可能緩解，但配額下發(fā)可能刺激國(guó)外市場(chǎng)尤其是美棉，這樣進(jìn)口成本的提升反而對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)有利。綜合來(lái)看，在需求旺季供應(yīng)緊張的情況下，配額對(duì)市場(chǎng)壓制的持續(xù)性和有效性不會(huì)太強(qiáng)。盡管國(guó)家可能政策調(diào)控棉市，但從5月7—8日舉行的2010年中國(guó)棉業(yè)發(fā)展高峰論壇上看，國(guó)家政策性儲(chǔ)備棉資源有限，目前儲(chǔ)備棉數(shù)量?jī)H在100萬(wàn)噸左右，不可能進(jìn)行大規(guī)模的拋儲(chǔ)。而進(jìn)口配額發(fā)放也將是雙刃劍，資源偏緊局面將延續(xù)至新年度。

據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，4月份我國(guó)進(jìn)口棉花32.4萬(wàn)噸，與上月的32.8萬(wàn)噸基本持平，同比增長(zhǎng)122%。4月進(jìn)口棉花因印度停止出口一度上揚(yáng)，高達(dá)1755美元/噸，較3月漲0.76%。1—4月累計(jì)進(jìn)口棉花117萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)181%。隨著后續(xù)紡織企業(yè)生產(chǎn)的增長(zhǎng)，棉花進(jìn)口增長(zhǎng)的勢(shì)頭還將延續(xù)。11日美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的5月棉花供需報(bào)告顯示，美國(guó)中國(guó)印度三個(gè)產(chǎn)棉大國(guó)2010/2011年度的棉花產(chǎn)量預(yù)估均較4月有所上調(diào)，其中中國(guó)產(chǎn)量預(yù)估為3300萬(wàn)包，4月預(yù)估為3150萬(wàn)包。

舊棉庫(kù)存日益減少，新棉陸續(xù)播種。據(jù)了解，今年國(guó)內(nèi)棉花種植面積恢復(fù)的情況并不是很理想，產(chǎn)區(qū)天氣成為影響后市棉價(jià)的重要因素。因低溫等自然災(zāi)害影響，棉花播種進(jìn)度偏慢，出苗時(shí)間延長(zhǎng)，新棉上市時(shí)間有可能推遲。從歷年的情況看，7、8、9月份天氣情況是決定棉花產(chǎn)量和質(zhì)量的關(guān)鍵，后市需要關(guān)注可能出現(xiàn)的針對(duì)暴雨、大風(fēng)等天氣因素的炒作。

在國(guó)家始終堅(jiān)持“保障供應(yīng)，穩(wěn)定市場(chǎng)”的原則下，年內(nèi)供應(yīng)偏緊的局面難以明顯改變，一方面今年棉花產(chǎn)量增加有限，另一方面國(guó)家隨時(shí)準(zhǔn)備調(diào)控棉花價(jià)格，此外通脹預(yù)期之下的加息預(yù)期以及目前國(guó)外市場(chǎng)的不穩(wěn)定都對(duì)棉市有一定影響，多空交織之下棉價(jià)雖仍有上行可能，但單邊上行的壓力較大。我們通過(guò)跟蹤1009和1101合約之間的價(jià)差發(fā)現(xiàn)，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的局面再次顯現(xiàn)，目前鄭棉1009月合約與1101合約的價(jià)格倒掛程度繼續(xù)擴(kuò)大，因USDA5月供需報(bào)告上調(diào)新年度產(chǎn)棉大國(guó)的產(chǎn)量預(yù)估，遠(yuǎn)期合約較近期合約弱的局面還將延續(xù)，可考慮買1009賣1101的套利。