為什么這么早寫2021年投資策略？實際上，機構(gòu)往往在前一年十一月就開始布局第二年，所以說不是寫早了，甚至是稍微有點晚了。

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給出2021年關鍵詞原因？

貨幣政策擴張周期下半場，從m2看現(xiàn)在貨幣可能已經(jīng)開始緩慢收緊，從m1同比增速看宏觀經(jīng)濟回升，還會繼續(xù)推動股價上漲。資金面上，在宏觀經(jīng)濟景氣周期以及中美貿(mào)易相對緩和預期，人民幣大概率相對美元升值，這也會對于外資持股比例提升，起到推波助瀾效果。

新興產(chǎn)業(yè)成長股已經(jīng)連續(xù)領導市場風格兩年，這兩年內(nèi)漲幅較大，估值已經(jīng)有所透支，雖然長期看依然是發(fā)展方向，但性價比下降。今年年初我寫2020年投資策略時，首推的就是新能源汽車，今年海外特斯拉和蔚來等的上漲，映射到a股也催化了a股新能源汽車板塊上漲。但是，除了有漲價可能性，從而進一步上修明年EPS的，其他制造業(yè)屬性的新能源汽車板塊個股，明年業(yè)績是相對可以預測的，而且現(xiàn)價也不算便宜，我也不敢奢望進一步提升明年市盈率到100xpe，來推動股價上漲。還有cxo和連鎖模式的醫(yī)療，現(xiàn)在估值也很貴了，雖然賽道比較好，不用擔心集采降價，但是我還是認為應該以合理或偏低的估值買入好賽道公司。傳統(tǒng)行業(yè)從估值絕對估值來看，比成長股便宜很多，而且宏觀經(jīng)濟復蘇和今年上半年低基數(shù)，有利于傳統(tǒng)行業(yè)提升明年業(yè)績增速和估值，有更好的性價比，以及更大的機構(gòu)倉位提升空間。由于低基數(shù)導致的2021年一季度高增長和a股春節(jié)前后的春節(jié)效應，明年一季度應該是2021年賺錢的最佳時間窗口。

02

那么有什么值得推薦標的呢？

1.房地產(chǎn)竣工(5星)

我覺得房地產(chǎn)竣工周期是明年最確定的板塊機會，而且是有持續(xù)性的增長，而非2021年行業(yè)景氣見頂，詳見我最近寫的房地產(chǎn)竣工周期。最近我把竣工周期個股看了一圈。建材方面，從確定性和估值上，我覺得首推北新建材，次推東方雨虹。北新建材近10年的營收增速與宏觀經(jīng)濟高度一致，而且估值比雨虹更有優(yōu)勢，作為市值相對大估值偏低的行業(yè)龍頭，比較符合機構(gòu)和外資選股思路。偉星新材也可以，只不過業(yè)績增速可能稍慢一點。

家電方面，我還在研究，大概率是從美的集團，海爾智家，老板電器，格力電器里選一到兩個標的。

家具方面，歐派家居雖然估值比同行業(yè)其他公司貴，但從基本面上看是最好的。顧家家居走勢也不錯，但商譽8億多，今年疫情影響，可能會商譽減值。

2.港股(4星)

港股目前估值較低，而且月k級別有反轉(zhuǎn)可能性，2020年恒生指數(shù)表現(xiàn)一般，h股相對a股折價明顯，可能有補漲需求。如果沒有開通港股通，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF可以考慮。最近，因為互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策利空，互聯(lián)網(wǎng)龍頭出現(xiàn)一波調(diào)整，可能反而是逆向投資機會。最近，恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)成分股調(diào)整，加大了互聯(lián)網(wǎng)公司權(quán)重，最直接利好美團和京東集團這樣新納入標的，被動基金會配置這些公司。之前我研究了一下每個季度的騰訊控股營收增速，也和宏觀經(jīng)濟明顯正相關，因此明年同比增速可能會加快。

另外，思摩爾國際也不錯，沒有港股通可以買億緯鋰能。

港股我感覺行業(yè)龍頭和強勢股報團是比較明顯的，分散投資，持有裝死或許是明年最省心策略之一。

3.關稅減免預期(4星)

拜登上臺大概率會有條件地推翻特朗普的關稅政策，但是也會聯(lián)合傳統(tǒng)盟友遏制中國發(fā)展(比如繼續(xù)排除中國搞區(qū)域自貿(mào)，中國可能也會如法炮制出RCEP)。海外疫情如果真的因為疫苗能好轉(zhuǎn)，也會因為需求提升，促進國內(nèi)優(yōu)勢產(chǎn)品出口，2021年可能是對美出口窗口期。

捷昌驅(qū)動:線性驅(qū)動，馬來西亞新產(chǎn)能投放，擴展歐盟市場，2019年報國外銷售占比73%，主要應該是對美銷售。

八方股份:歐盟自行車零件反傾銷關稅豁免，美國自行車新政策:電踏車不用上牌，2022年國內(nèi)新國標實行。最終產(chǎn)品銷售目的地，70%是歐盟，20%美國。

浙江鼎力:價值量高的臂式投產(chǎn)和國產(chǎn)替代預期，公司調(diào)研表示明年毛利率和價格提升，2019年中報16%市場是美國市場。

中寵股份:1.雞肉跌價 2.美國關稅減免預期 3.高毛利率境內(nèi)業(yè)務占比上升 4.2019年3萬噸濕糧2020年底投產(chǎn)。2022年7月，可轉(zhuǎn)債募投投產(chǎn) 5.在家隔離囤寵物食品。風險點:1.人民幣升值

4.結(jié)構(gòu)性原材料漲價(4星)

我預計這一輪ppi回升，會弱于2009年的四萬億刺激，以及2016年的供給側(cè)改革，但是會強于2013年，所以不大可能出現(xiàn)2009或2016年那樣的周期股全面超額收益，但是部分股可能也會表現(xiàn)不錯。所有漲價股的邏輯都是量價齊升，行情一般都是兩個階段，第一階段是炒漲價預期，第二階段是股價跟隨商品價格上漲，等到出現(xiàn)業(yè)績高增長時，往往已經(jīng)到了后期了。參考我之前寫的漲價股投資策略:股價和商品價格關系，m1和ppi關系。

化工:萬華化學，衛(wèi)星石化。行業(yè)龍頭，外資持股比例提升，量價齊升。后續(xù)疫苗進展或疫情好轉(zhuǎn)的消息，利好原油價格，我國作為原油凈進口國，進口油價上漲會提升ppi，特別是石油化工產(chǎn)品價格。

有色:云鋁股份，西部礦業(yè)

玻璃:旗濱集團，玻璃也是受益于房地產(chǎn)竣工需求的。

鈦白粉:龍蟒佰利，需求受益房地產(chǎn)竣工。

5.黃金漲價(3星)

如果拜登上臺后，美聯(lián)儲再次印2萬億美金或更多，黃金大概率還有一波行情，現(xiàn)在國際金價季k線還是上行通道。風險點:國外抗疫情超預期。建議關注赤峰黃金，紫金礦業(yè)。

6.疫情受損股(3星)

雖然我感覺拜登雖然抗疫比川普強，例如口罩令和政府掏錢免費打疫苗，但是考慮到美國這么多州的政策可能不同，而且還有一些反智的人不會接種疫苗，所以疫苗真的不一定能完全消滅病毒。

但是疫苗的任何后續(xù)進展消息，肯定會帶來疫情受損股的操作預期，比如航空和酒店業(yè)務。關注:華夏航空，錦江酒店。

7.機械(3星)

下面機械的細分行業(yè)歷史同比增速，趨勢基本上都是一致的。2010年，2013年，2017年是之前三輪機械行業(yè)景氣度高點，也是宏觀經(jīng)濟景氣高點，按照宏觀經(jīng)濟規(guī)律，明年機械行業(yè)會繼續(xù)保持景氣。所以自上而下的選股思路，先看宏觀經(jīng)濟，再看中觀行業(yè)，最后研究公司基本面。大的景氣度方向把握準了之后，基本面分析才不會發(fā)生方向性的偏差，剩下的才是談交易策略的問題。

工程機械(三一重工)和重卡(中國重汽)與基建和房地產(chǎn)開工面積同比增速一致。