如果說一個普通人，能否在股市里賺到錢，這個話題作者是絕對有發(fā)言權的。因為，從投資的角度來說，作者絕對是普通得不能再普通的那種，甚至先天有一些劣勢。

我是13年下半年，開始做投資的，在12年的時候，我還是個對投資一無所知的小白，應該說，不僅對投資一無所知，甚至連基本的商業(yè)概念都沒有。

12年的時候，我在一家咨詢公司實習，經常被同事詬病“沒有基本的business sense（商業(yè)意識）”、“對財務一點都不懂”，那時候，我甚至連“公司”是什么，都只有很模糊的概念。

白駒過隙間，8年光陰過去。

而自從我13年7月買了人生第一次股票至今，投資已經7年多時間，截止2019年底，我的年化收益率是34%，如果算上今年，到年底的年化收益率，可能會更高。

而且，我的這個收益率，不是在大牛市中實現的，7年前，我開始買股票的時候，上證指數大概是3200點，如今也差不多是這個點數。

事實上，在這7年中，我經歷了幾輪牛市和熊市，有瘋狂的，也有溫和的，有全面的，也有結構性的。

經歷這么多年，不僅“活下來”，而且活得還不錯，謹慎地說，我找到了一條可以通過獨立分析、賺取財富，并期盼財務自由的道路。

今天這篇文章，就跟各位談談：我是怎么從當年的投資“純小白”，到現在能獲得滿意收益的，究竟中間要經歷哪幾個階段？

這個過程，我們要過“三道關”。

這種感覺，套用一句電影臺詞，“投資如登山，一步一重天?！?/p>

提前說以下，這篇文章的話題，本身是很大的話題，如果展開，我可以寫幾十篇文章出來，這一次，只是作為一篇概要，日后，讀者會在我發(fā)布的公司分析和閱讀感受的文章中，看到更多我的想法，以及更關鍵的：實操案例。

01

第一道關：理解生意

我的這種投資方式，最關鍵的，就是理解所買入的這個生意。

在這一道關中，有三道小關卡要過。

第一個：商業(yè)基礎。

投資需要對基礎的商業(yè)知識有概念，包括諸如“公司”之類的基本概念，也包含商業(yè)世界中各個學科的專業(yè)知識，比如采購、物流、財務、運營、人力、投資并購等等。

同時，由于投資需要逐步培養(yǎng)自己的商業(yè)感覺，所以，對于當下流行的商業(yè)話題和商業(yè)觀點，也是需要進行掃盲的。

在這一點上，我當年做了兩個事情。

第一個事情，我當時想到，MBA體系對成熟商業(yè)人士的培養(yǎng)，是最為完善的。

但是，我當時的時間和精力，不允許我去讀一個MBA，所以，我在網上找到幾家知名的商學院，下載了他們的課程名單。

然后，在買書的網站上，一門門課程對照著去找教材，每一門課，選擇1-2本評價比較好的教材，然后買回來，規(guī)定好一天多少頁的看。

就這樣，囫圇吞棗地大概看了十幾本書，就對一些商業(yè)概念、理論有了基本的認識。

接著，為了“跟上商業(yè)的潮流”，至少“聽得懂時髦的商業(yè)名詞”，我想了個辦法。

我在網上搜索、選擇了兩本知名的商業(yè)雜志，然后上網，把這兩家雜志過去一年的過刊，以很低的價格買了回來。

然后，依然是填鴨式的閱讀，由于重點在于“跟上潮流”，所以我對內容沒有細致地看，而是記下每一個自己不能馬上說出意義的詞語。

積累了好幾頁這樣的“天書”之后，我再上網一個個詞語去查詢，然后把查詢結果，以我能看得懂的語言，記錄在自己的本子上。

經過以上兩遍“洗禮”（雖然手法很笨拙），但是，我自己已經發(fā)生了很大的變化，我基本掌握了“商業(yè)基本語言”，能夠開始在商業(yè)世界里蹣跚前行了。

第二個：財務會計。

要學會投資，商業(yè)知識是一方面，財務會計知識，則是另外一個非常重要的領域。

由于當時學習這個財務會計領域的直接目的，是要提升工作中找信息、對一家公司進行業(yè)務分析的能力，所以，一開始我的重點就是“如何從年報里，找到有用的信息”。

這個領域的學習，不同于上一個商業(yè)領域的學習，后者是自上而下地規(guī)劃“我要學哪些”，而這個領域，則更像是“順藤摸瓜”的過程。

首先，我看的是一些年報拆解的書籍，從中學到：年報里包含哪些內容，分別意味著什么。

這一部分，給我以后投資看年報，打下了很好的基礎。

接著，由于被書中略微提到的各種財務分析、財務指標所吸引，我開始看一些財務報表分析的書。

這一塊花費的時間是比較多的，因為不同的書，講解的重點不同，看了比較多的書，也開始慢慢有一些財務分析的感覺了。

再接著，我開始意識到自己的會計知識不足，因為財務分析書中，都會提到不同會計政策的效果，于是，后來我又看了一些會計學的教材，主要就是初級和中級會計。

以上這些書中，都會提到股票分析的角度、思路等，但是更多是指標層面的。

所以，這個過程，也讓我對市盈率、ROE、毛利率、周轉率等跟股票相關度高的指標，有了基本的認識。

第三個：競爭優(yōu)勢。

從這部分開始，我才算開始跨入股票投資的大門。

最初，是從格雷厄姆的一些書開始的，我還清晰地記得，我看《聰明的投資者》時那種震撼感——如獲至寶，又不敢相信這是真的。

但是，書中的那些案例，又是如此的真實，作者1943年的很多論斷，在當時的我看來都依然如雷貫耳（現在也一樣）。

從此，一發(fā)不可收拾，買了許多股票相關的書籍，一本本看，對我影響最深的就是“經濟護城河”概念，也就是管理學上講的“競爭優(yōu)勢”。

對于一家企業(yè)競爭優(yōu)勢的理解，是一個持續(xù)不斷的過程，一直到今天，我都在不斷加深對這個概念的理解。

這個深化的過程，一方面是看各種各樣的股票書籍，但是更重要的，是不斷地實踐。

實踐有兩個層面。

一個層面是看年報。

在看年報、以及通過財務數據分析公司的過程中，我不斷地在加深自己對于競爭優(yōu)勢的理解。

另一個層面，是做投資。

在這些年投資經歷過程中，由于自己的大部分身家在股市中，公司經營的變化，自然深深牽動我的神經，在這個過程中，我產生了非常多的反思和頓悟。

到今天，我對競爭優(yōu)勢的看法是：

通過數據找到競爭優(yōu)勢，試著去理解，而不是去判斷。

換句話說，如果一家公司，能夠常年取得遠高于社會無風險收益率的ROE，那這家公司一定具備某種競爭優(yōu)勢，這是第一步。

第二步是，努力去理解這種競爭優(yōu)勢，盡量深刻地去解讀他，去感受他，而不是自欺欺人地嗤之以鼻——“這種公司能有什么競爭優(yōu)勢?！?/p>

最后一步是，試著去預估未來這種競爭優(yōu)勢的可持續(xù)性，但是這種預估一定要非常地謹慎，因為商業(yè)世界瞬息萬變，能夠長久保持的競爭優(yōu)勢，稀少程度超過我們的想象。

02

第二道關：理解市場

能夠做到理解生意的人，其實不少的。

普通人只要對“生意”感興趣，能夠保持好奇心，持續(xù)去理解不同的生意、分析大量的數據，就一定能逐步培養(yǎng)起對于生意的感知。

換句話說，理解生意是可以通過興趣和勤奮來實現的，是一個大概率事件。

但是，理解市場就不一樣，因為這個涉及到人性。

換句話說，理解市場，是一件存在持續(xù)阻力的事情，而這種阻力，來自于永不泯滅的人性，難度可想而知。

好消息是：格雷厄姆已經對于市場進行了振聾發(fā)聵的描述，也給出了近乎完美的解決方案。

應該說，理解市場這一部分，只要你嚴格按照格雷厄姆的要求去做了，幾乎是不可能出問題的。

“理解市場”這一關，可以分為三部分。

第一部分：股東心態(tài)。

要理解市場，甚至利用市場，最關鍵的，也是最本源的，就是“將心態(tài)調整為股東心態(tài)”。

股東心態(tài)是：我買入的股票，不是一串代碼，而是一家公司的一部分所有權。

換句話說，“這是我的公司”。

千萬不要小看這種心態(tài)的改變！

因為，一旦你用這種心態(tài)看公司，很多視角都會發(fā)生改變。

比如說，你開了一家小賣部，你更關心的是小賣部一年下來能賺多少錢，而不是天天關注別人出多少價買這個小賣部。

這種心態(tài)，會讓你在面對市場，也就是股價的漲跌的時候，擁有非常好的心理優(yōu)勢，因為價格對你來說，不是主導，而是一種機會。

最關鍵的是，他可以讓你將注意力，放在真正要注意的地方：企業(yè)的經營情況。

第二部分：市場先生。

在股東心態(tài)的基礎上，格雷厄姆開創(chuàng)性地提出了“市場先生”的概念，如果說，前者只是一個虛無的概念，后者就是實操的心法了。

具體來說，你可以把市場看做是一個人，他有三個特點：

第一個，他每天都會來找你，想把他手上的股票賣給你，或者把你的股票買走。

第二個，這個人有躁狂癥和抑郁癥，時不時會發(fā)病，所以他有時候給的價格低的要死，有時候又高得要命。

第三個，這個人從來不消停，他不停地給你報價，不管你愿意還是不愿意。

從這個視角，你就可以有非常明確的一個思維，那就是：

不能跟著傻子走，而應該想法子從他身上，占點便宜。

這個心法，理論上很有效，實操中卻很糟糕，因為我們是人，而人天然容易被情緒影響。

這種容易受影響的程度，如果你沒有親身買賣過股票，你就體會不到那種沖動有多強烈、多有欺騙性。

那么，該怎么辦呢？

我有一個非常管用的辦法，可以肯定地說，如果你愿意用，就100%管用。

辦法就是：不看股價。

不看股價怎么交易呢？

我的做法是，一旦研究確定了一家公司的買入價和賣出價，就設置好“股價提醒”功能，然后，該干嘛干嘛。

這樣，在股價反復波動過程中，我就不會受到干擾，而當股價到了預設的價格，我會收到一條短信的提醒，接下來，就是按照預訂計劃操作了。

這種辦法，極大地緩解了“過一會兒就想看看股價”的沖動，也切斷了自己做出傻事的可能。

第三部分：安全邊際。

這個也是格雷厄姆提出的概念，這個概念，有意無意地切到了投資的核心哲學思想：敬畏和謙卑。

安全邊際，我用八個字來表述：可虛可實，虛實結合。

最早的安全邊際，格雷厄姆是按照股價低于凈營運資產的程度來定義的。

舉例來說，一家公司的凈資產，扣除債務后有100萬，市場報價60萬，這40萬差價，就是安全邊際。

安全邊際的效用，就是確保不要出什么幺蛾子，用白話講，“給自己留點余地”。

這個最傳統(tǒng)視角的安全邊際，是以數字來衡量的，所以這是“實”的安全邊際。

“實”的安全邊際，如今還有另外一層內涵，那就是你的買入價格。

這個買入價格，跟前面的“買入價格遠低于企業(yè)凈營運資產價值”的視角不太一樣。

這里這個買入價格，是指不管什么樣的公司，都不能買貴，否則就是把投資者唯一能把握的優(yōu)勢——買入價格——變成了劣勢。

要記得：你永遠有選擇的權力，不要因為股價高漲而買入，耐心等待你設定好的價格。

“虛實結合”的意思是說，一方面，如上文所說，買入價格是你可以控制的，是實打實的，另一方面，如果一家企業(yè)本身的價值在不斷增長，這也是安全邊際，雖然他是偏“虛”的。

可以謹慎地關注這句話：成長，才是最好的安全邊際。

因為，股價=市盈率*每股盈利，在市場對一家公司看法不變的背景下，市盈率不變，推動股價走高的，只能是一家公司的成長。

這也是為何前面說的“競爭優(yōu)勢”很重要的原因了，因為，在一個有市場空間的行業(yè)中，只要一家公司有競爭優(yōu)勢，成長是自然的結果。

而我們要做的，就是找到這樣的公司。

03

第三道關：理解自己

當你理解了生意，理解了市場，你已經可以在股市中賺錢了，生意的理解越深刻，紀律遵守得越嚴格，你就越容易賺到錢、賺多錢。

如果說前面兩部分是具體的“招式”，那么這第三關“理解自己”，就是投資的“心法”。

這一關，我跟讀者分享三部分。

第一部分：如何看待未來。

投資是面向未來的，這一點大家都知道，那么，我們該如何看待未來呢？

我想和讀者分享的一個明確觀點是：

對于大多數領域來說，未來是不可知的，換句話說，是充滿意外和驚喜（驚嚇）的。

我們生活的世界，很多事情是不符合高斯正態(tài)分布的，有太多不期而至的事情，會徹底改變我們的計劃，甚至我們的人生。

讀者可以想想：

你人生中最重要的那些決策和事件，有哪些是真正被你一開始就計劃好，最后逐步實現的？

作為提示，你可以想想：你的出生，你初三的班主任是誰，你讀了哪所大學，學了什么專業(yè)，讀了什么研究生，到哪里實習，到哪里工作，買哪里的房子，跟誰結婚，孩子什么時候要，等等。

第二個我想分享給讀者的觀點是：我們都是普通人，很普通很普通的人。

為什么要說這一點？

因為，人都有過度自信的傾向，比如，80%的人認為自己的駕駛水平高于平均水平，絕大多數的人認為自己的魅力大于他人，我們永遠都在過度高估自己。

這種高估和自信，會減弱我們持續(xù)學習提升的動力，也讓我們在面臨關鍵決策時，把自己置于更大的風險中。

我想告訴讀者：

不管你在生活中有多自信，在投資時，需要放低姿態(tài)，經常告訴自己：

我只是個普通人，要想賺錢，我需要加倍努力。

第二部分：我們的立身之本是什么。

市場中的流派很多，比如技術分析、趨勢投資、價值投資等等，每一種流派，又都有自己在某些具體議題上的見解（例如集中還是分散投資），這就分出了更多的子流派。

在任何一個時點，都會有些人跳出來，說“你看我的方法最近賺這么多，我的方法不錯吧”。

這些會讓我們不斷地覺得：別人的方法比我好。

除了他人的影響，市場的變化，就更難以捉摸，大漲和大跌，慢牛和慢熊都會出現。

在這樣紛紛擾擾的世界中，要想賺錢，你就要有自己篤信的方法，要有“為市場立法”的霸氣。

如果你能夠做到持續(xù)地分析公司、閱讀書籍、獨立思考，你就一定能形成一套邏輯自洽的體系，這是屬于你自己的體系。

然后，繼續(xù)分析、閱讀、思考，更重要的是，在市場中不斷檢驗你的體系，修正有問題的部分，堅持你認為正確的部分。

這一套體系，才是你“行走于投資江湖”的“獨門武功”，沒有這一套體系，你的投資生涯將充滿危險。

第三部分：不忘初心。

我想跟讀者講三個點。

第一個點，要理性客觀。

市場就是一個群體，而群體性思維是容易走極端的，你稍微一個不留神，就會被滾滾大潮給卷走。

我也是一樣，自己持有的公司，一旦有新聞出來，經常會出現輿論一邊倒的局面，自己的心智會受到劇烈的沖擊。

這時候要做的，是迅速把自己拉回來，做到理性、客觀。

我自己的做法，是對每一筆投資做筆記，這也是我一篇篇分析文章的來源，出現心智動搖時，回頭看看自己寫的一列文章，就能穩(wěn)住心神。

第二個點，要勤奮專注。

經常有讀者問我“你是不是工作不忙，為什么可以有時間分析公司？”

我的本職工作是管理咨詢顧問，這個行業(yè)是出了名的忙和累，加班如吃飯喝水般正常，到凌晨也是常有的事。

但是，時間管理是很重要的，比如你看到的這篇文章，是我分了三次寫完的，第一次是周末的下午，另外兩次是在上下班的車上。

你看看上下班的車上，有多少人在看手機，在看書的，有幾個？

要把投資做好，多分析公司是一個很好的途徑，看的公司多了，橫向對比多了，很多東西會越來越順，越來越有感觸，自然投資成功的概率，也會越來越高。

第三個點，找到屬于自己的意義。

所有的這一切，都是因為熱愛。

如果你對于弄清楚商業(yè)世界，沒有那么著迷，那你就不可能做到上面我所說的一切。