最近幾天，無論是海外科技巨頭還是國內的科技巨頭，都有明顯降溫的跡象。

從全球市場的范圍內，這些年來科技巨頭的累計漲幅驚人，本身存在龐大的獲利回吐壓力，在美股納斯達克指數(shù)屢創(chuàng)歷史新高背后，實際上已經(jīng)充分反映出科技股未來的盈利成長預期，市場拐點似乎逐漸接近。

此外，縱觀全球科技巨頭的平均估值水平，已基本上處于歷史估值高位的狀態(tài)，無論是海外科技巨頭，還是國內的科技巨頭公司，市場一直以來愿意給予較高的估值溢價，很大程度上是看到了科技巨頭們的盈利增速預期，但世界上不會出現(xiàn)永久增長的企業(yè)，到了某一個高位，也會存在一個盈利增速的瓶頸期，當科技巨頭企業(yè)有著政策監(jiān)管壓力以及市場發(fā)展紅海等壓力時，它的估值溢價優(yōu)勢也會明顯壓縮，股票拋售壓力自然也會明顯增加。

與往年相比，今年全球科技巨頭企業(yè)的平均估值明顯偏高，這或多或少與特殊時期下超寬松貨幣政策的影響因素有關。但是，隨著實體經(jīng)濟逐漸回到了正常發(fā)展的軌道，貨幣政策也可能會發(fā)生一個階段性的轉折點，這個時候也會導致以往偏高的估值溢價逐漸壓縮，并促使資本更加理性，這可能成為了近期科技巨頭價格調整的因素之一。

如果說近期海外科技巨頭股價的下跌屬于獲利回吐及估值修復的體現(xiàn)，那么對國內科技巨頭來說，除了估值修復因素外，仍需要考慮到政策監(jiān)管相對趨嚴的因素。

近日，《關于平臺經(jīng)濟領域的反壟斷指南（征求意見稿）》，正式向社會公開征求意見。然而，這份平臺經(jīng)濟反壟斷的指南，卻對國內互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭來說，將可能面臨監(jiān)管洗牌的壓力。與此同時，這是近年來針對電商等領域監(jiān)管趨嚴的體現(xiàn)，在平臺經(jīng)濟反壟斷的引導下，未來巨頭企業(yè)可能需要迎合監(jiān)管的需求，并展開一系列的整改措施。歸根到底，還是為了維護市場良性競爭的秩序。

反壟斷，不僅僅發(fā)生在國內市場，而且在國外市場也是非常常見的現(xiàn)象。多年來，隨著海外巨頭的影響力逐漸增強，海外市場也有一系列反壟斷的舉措，但從實際影響來看，并未影響到巨頭企業(yè)持續(xù)發(fā)展與壯大的勢頭。但是，從某一個時間段來看，確實會起到一定的降溫影響，但并不會從本質上動搖巨頭企業(yè)的壟斷局面，巨頭企業(yè)依然占據(jù)著較強的市場話語權以及影響力。

如今，平臺經(jīng)濟反壟斷的提法落地，雖然目前正處于向社會公開征求意見的階段，但距離真正實施的時間應該也不遠了。與此同時，最為重要的影響，莫過于對部分巨頭企業(yè)起到了降溫的效應，在監(jiān)管趨嚴的背景下，巨頭們也不得不采取相應的應對措施，盡可能迎合監(jiān)管的要求。

受此影響，近期國內中概金融科技巨頭的價格有所分化，但多數(shù)巨頭企業(yè)處于加速下跌的走勢，短時間內蒸發(fā)大量的市值規(guī)模?；蛟S，從資本的角度出發(fā)，還是對監(jiān)管趨嚴的壓力有所擔心，從而會影響到巨頭們的估值定價水平。

不過，在實際情況下，雖說政策監(jiān)管的松緊直接影響到企業(yè)的成長預期，但在具體操作過程中，卻難免存在取證困難以及監(jiān)管落實難度大等問題?；蛟S，對這一政策監(jiān)管的力度，仍需要看后面更細化的規(guī)則以及接下來的執(zhí)行力度，但從近期金融科技巨頭的股價表現(xiàn)來看，似乎也提前做好了降溫的準備，或者在監(jiān)管趨嚴的背景下，巨頭們會迎來一個階段性休整的過程。

政策監(jiān)管趨嚴，有利于維護市場良性的競爭秩序，但監(jiān)管力度的松緊，則直接影響到企業(yè)的發(fā)展盈利空間。在具體政策尚未真正執(zhí)行之前，市場往往會存在一個觀望期，這時候對巨頭企業(yè)來說，也是存在一個迎合監(jiān)管、加快完成自我調節(jié)的過程。不過，從政策監(jiān)管的影響來看，過去巨頭們的盈利能力確實非?？捎^，但隨著具體規(guī)則的落地，未來這一盈利增速空間可能會有所放緩，這也是資本對巨頭們估值定價有所調整的原因之一。

但是，從長遠的角度出發(fā)，國內市場的巨頭們本身處于良好的競爭賽道以及具備較強的護城河，即使存在政策監(jiān)管的壓力，但經(jīng)過短期的休整后，長期發(fā)展的趨勢并不會輕易動搖，待估值回歸到一個市場認可的位置后，則很容易吸引資本的低吸參與，這或許也是核心資產的吸引力體現(xiàn)了。