盡管有消息稱，中行、交行等大型銀行正在緊密布局旗下期貨公司，擬開設(shè)期貨子公司方式參與股指期貨。但早報記者昨天了解到，監(jiān)管部門可能更傾向于銀行通過參與股指期貨結(jié)算業(yè)務(wù)，分享股指期貨大宴。

銀行三條通道 參與期指結(jié)算

券商、基金等機構(gòu)都已政策放閘并參與股指期貨，銀行業(yè)參與期指卻遲遲不見動靜。

銀行業(yè)人士昨天告訴早報記者，除成立期貨子公司外，銀行或先通過另兩條途徑介入期指結(jié)算業(yè)務(wù)。

第一種模式是商業(yè)銀行直接參與中金所的特別結(jié)算業(yè)務(wù)。但市場擔(dān)心，由于沒有設(shè)置防火墻，特別結(jié)算業(yè)務(wù)的風(fēng)險敞口可能令商業(yè)銀行承擔(dān)無限連帶責(zé)任。

“風(fēng)險問題并不是不能解決?！币晃汇y行期貨結(jié)算部負(fù)責(zé)人指出，可以通過提高備付金或結(jié)算擔(dān)保金的方式降低商業(yè)銀行參與特別結(jié)算業(yè)務(wù)的杠桿率，還可以通過限制一家銀行承擔(dān)期貨公司結(jié)算業(yè)務(wù)的數(shù)量，框定商業(yè)銀行參與股指期貨的風(fēng)險。

另外一種模式則是成立獨立的結(jié)算子公司，其主營業(yè)務(wù)就是承擔(dān)股指期貨的特別結(jié)算業(yè)務(wù)。

法律界人士指出，該模式的優(yōu)勢是獨立的子公司具有法人資格、并按該公司的注冊資本金來承擔(dān)有限責(zé)任，而對商業(yè)銀行而言，可實現(xiàn)風(fēng)險的有效隔離。

大成律師事務(wù)所合伙人曲峰昨天告訴早報記者，銀行設(shè)立子公司專門代理結(jié)算業(yè)務(wù)，其法律關(guān)系是兩層——與中金所的會員關(guān)系，以及與機構(gòu)投資者的代理法律關(guān)系。他認(rèn)為，“承擔(dān)法律風(fēng)險的上限是以注冊資本金為限，即便有風(fēng)險，也不會波及銀行自身，是較好方案，不過政策成文加之成立子公司的時間周期較久，手續(xù)繁雜?！?/P>

他還透露，從不少商業(yè)銀行的態(tài)度看，更傾向于以第一種模式，即通過完善監(jiān)管方式和規(guī)定在結(jié)算擔(dān)保金限額內(nèi)進行結(jié)算業(yè)務(wù)，直接參與股指期貨特別結(jié)算業(yè)務(wù)。

銀行參與結(jié)算或擠壓期貨公司

不過銀行業(yè)人士對此種模式能否盈利心存隱憂?！巴瑫r做經(jīng)紀(jì)、結(jié)算兩塊業(yè)務(wù)的期貨公司尚且很難實現(xiàn)盈利，商業(yè)銀行的獨立子公司如果只做特別結(jié)算業(yè)務(wù)，手續(xù)費收入不是很大，盈利很成問題?！?/P>

分析人士指出，對于機構(gòu)投資者來講，如果要選擇一個代理機構(gòu)，商業(yè)銀行這類特別結(jié)算會員應(yīng)該是首選，期貨公司則是次選。這不僅僅是因為商業(yè)銀行綜合服務(wù)實力更勝一籌，對客戶倉位、開倉方向的保密性遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比期貨公司來得可靠。

早報記者了解到，目前監(jiān)管部門僅批了五家國有銀行參與股指期貨的保證金托管會員資格，而對特別結(jié)算會員資格遲遲沒有放行。某股份制銀行高層指出，對銀行參與股指期貨的方式，銀監(jiān)會與證監(jiān)會一直存在分歧。

另一方面，中行、農(nóng)行、工行、交行、興業(yè)、浦發(fā)、民生、光大、廣發(fā)等銀行早在兩年多前就開始籌備參與股指期貨的特別結(jié)算業(yè)務(wù)。盡管錯失最佳介入時機，一家股份制銀行期貨結(jié)算部人士表示：“已準(zhǔn)備兩年多了，只等政策進一步明確，隨時可以介入?！?/P>