11月2日，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《健全上市公司退市機(jī)制實施方案》和《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的若干意見》兩個重磅文件。

這兩個重磅文件出臺無異于兩聲驚雷，引發(fā)了我國經(jīng)濟(jì)金融生活的巨大“震蕩”，也讓民眾拍手叫好。因為這兩個文件出臺意味著中國政府要對中國資本市場進(jìn)行全面“診治”和動“大手術(shù)了”；兩個文件的出臺有助于建立資本市場優(yōu)勝劣汰市場機(jī)制，標(biāo)志中國資本市場生態(tài)化即將破局，中國民眾在資本市場投資權(quán)益能得到根本的法治保證。

同時，這兩個文件也是全國民眾期盼了很久的東西，就當(dāng)前中國金融生活而言，將產(chǎn)生多重作用：

其一，是全面深化中國資本市場改革的必要保證。當(dāng)前我國將對企業(yè)在資本市場上市全面推出注冊制，使進(jìn)入中國資本市場門檻降低和放開，能極大地增加企業(yè)上市的自主性、靈活性和成功性。但同時這是一枚硬幣的兩面，它雖然有可能給企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資提供了有了便利，但同時也為一些心存不良的中小企業(yè)蒙混上市圈錢提供了便利，如果沒有與之配套的、嚴(yán)格的退市制度以及從嚴(yán)打擊證券領(lǐng)域的違法犯罪活動的法規(guī)，中國資本市場虛假包裝上市等違法亂紀(jì)行為將會更加突出，中國資本市場秩序也將陷入更加混亂不堪的境地，注冊制只會給中國資本市場帶難更多的問題或更大的災(zāi)難，投資者受到的損害將會更大。尤其要看到，隨著中國金融業(yè)全面對外開放，大量的外資證券公司、外國企業(yè)都有可能進(jìn)入中國資本市場，如果沒有更健全、更嚴(yán)格的退市及打擊證券領(lǐng)域違法活動的政策制度，中國資本市場將會成醞釀更大金融風(fēng)險的“賭場”，這是很危險的。由此，兩項制度出臺，是中國資本市場的第一次，彰顯了中國政府整治資本市場、凈化資本市場的堅定信心，讓監(jiān)管制度在維持資本市場秩序中起到更好地“懲惡揚(yáng)善”的作用。

其二，是建設(shè)法治化資本市場的必然要求。之前，中國在企業(yè)上市之后退市相當(dāng)之難，退市率極低；只有一些嚴(yán)重違法違規(guī)的少數(shù)企業(yè)被強(qiáng)制退市，鮮有企業(yè)因為經(jīng)營不善導(dǎo)致嚴(yán)重虧損、無法給投資者分紅等要求主動退市的，造成這種格局主要是這些企業(yè)賴在資本市場有許多可分享的“利益”；而且上市企業(yè)退市沒有走上正軌的法治化軌道，尤其缺乏過硬的、統(tǒng)一的、嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn)，退市更多是靠“人治”式的方式實現(xiàn)，這既難以體現(xiàn)上市企業(yè)退市的公平公正性，也容易使企業(yè)退市中出現(xiàn)大量的權(quán)利尋租現(xiàn)象，更容易誘發(fā)退市中的各種腐敗行為，這一切不利于中國資本市場健康可持續(xù)發(fā)展，也使中國資本市場難以出現(xiàn)“風(fēng)清氣正”的格局。顯然，頒布兩個重磅文件，由證券會與交易所制訂明細(xì)的退市規(guī)則或證券違法行為標(biāo)準(zhǔn)，即使完善中國資本市場基礎(chǔ)制度的必要舉措，有利于使中國資本市場監(jiān)管制度更加與國際慣例接軌；同時也利于對證券市場違法亂紀(jì)行為實現(xiàn)“零容忍”，重典治亂，加大一切包裝造假上市及證券領(lǐng)域違法亂紀(jì)行為的成本，有效提高中國資本市場的法治威懾力，建設(shè)真正法治化的中國資本市場。

其三，重塑中國資本市場生態(tài)化的必要手段。中國資本市場之所以亂象不亂，除了退市缺乏必要的法治依據(jù)之外，還在于通過審核制進(jìn)入資本市場之后就能享受到資本市場的無盡紅利，即便經(jīng)營業(yè)績再差，也很難被資本市場有效擠出去，這使得進(jìn)入資本市場的口子越開越大，而被淘汰出局的口子卻非常之小，在中國資本市場各種板塊上市的企業(yè)愈萬家，而每年被退市、淘汰出局的企業(yè)卻少得可憐，就拿近兩年退市企業(yè)來看，與龐大的上市企業(yè)相比比例太低。據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)，2019年共18家公司通過多種渠道實現(xiàn)退出。其中，9家公司被強(qiáng)制退市，1家公司股東大會決議主動退市，8家公司重組退市。2020年以來，已有29家公司通過多種渠道退市。其中，16家公司被強(qiáng)制退市，13家公司重組退市，資本市場退市數(shù)量雖創(chuàng)歷史新高，但與能夠退市、需要退市的上市企業(yè)相比，這個數(shù)據(jù)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，有不少的“垃圾”公司、“空殼”公司依然滯留資本市場難于出清，占據(jù)過多的金融資源，不僅使一些優(yōu)良的企業(yè)無法上市、難以優(yōu)化上市公司質(zhì)量，更無法建立中國資本市場正常的“優(yōu)勝劣汰、有進(jìn)有出”的生態(tài)機(jī)制。顯然，兩個重磅文件頒布，有助于保護(hù)投資者合法權(quán)益、構(gòu)建公平有序、誠信自律的資本市場良好生態(tài)，為中國廣大投資者撐起有效的“保護(hù)傘”。

由此，希望《健全上市公司退市機(jī)制實施方案》盡快制訂出來，也希望《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的若干意見》能盡快落地，這不僅是中國資本市場之福，也是廣大民眾之福，更是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會前進(jìn)之動力！

(本文作者介紹：知名財經(jīng)評論人、獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)者)