4月底以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)云突變，中國(guó)政府突襲房產(chǎn)投機(jī)、希臘債務(wù)危機(jī)、美國(guó)高盛事件等等接連襲來(lái)，引發(fā)全球股市與商品期貨市場(chǎng)持續(xù)大幅下挫，近期持續(xù)堅(jiān)挺的連豆市場(chǎng)也未能幸免，上周出現(xiàn)了寬幅震蕩走勢(shì)。本周一，受歐盟批準(zhǔn)7500億歐元救助歐元區(qū)內(nèi)債務(wù)危機(jī)成員計(jì)劃的利好消息刺激，全球股市及商品期貨大幅反彈，而避險(xiǎn)品種美元及黃金出現(xiàn)大幅回落，連豆市場(chǎng)也呈現(xiàn)單日反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。自此，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩形勢(shì)得以暫時(shí)企穩(wěn)，后期商品市場(chǎng)能否持續(xù)企穩(wěn)，特別是連豆市場(chǎng)能否繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，筆者認(rèn)為可從以下幾個(gè)方面窺出端倪：

一、歐元區(qū)債務(wù)救助計(jì)劃必將引發(fā)新一輪通脹預(yù)期 經(jīng)過(guò)10多個(gè)小時(shí)的漫長(zhǎng)談判，歐元區(qū)16國(guó)與國(guó)際貨幣基金組織 10日凌晨達(dá)成一項(xiàng)總額7500億歐元的救助機(jī)制，以幫助可能陷入債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)成員國(guó)，防止希臘債務(wù)危機(jī)蔓延。明眼人可以看出此次救援規(guī)模已經(jīng)超過(guò)去年2月份落定的7870億美元的美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，成為史上最龐大的救助機(jī)制。在美國(guó)出臺(tái)刺激計(jì)劃后的一年多時(shí)間里，美元一度大幅貶值，并引發(fā)包括原油、黃金在內(nèi)的商品市場(chǎng)的大幅上漲，此間，世界經(jīng)濟(jì)雖有緩慢恢復(fù)，但商品價(jià)格的上漲并非來(lái)自于消費(fèi)的有效支持，而是主要得力于各主要貨幣的整體大幅貶值帶來(lái)的通脹預(yù)期。
 
　　二、歐洲債務(wù)危機(jī)的化解可能是傳說(shuō)中的第二只靴子落地 在中國(guó)政府即將刺破房地產(chǎn)泡沫從而化解可能發(fā)生的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之后，除了歐盟以外，搜遍全球已經(jīng)再難找到足夠大的能夠影響全球金融系統(tǒng)的危險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)體。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過(guò)一年多的修整后已經(jīng)開(kāi)始走向溫和復(fù)蘇，澳大利亞已經(jīng)持續(xù)4次升息，中國(guó)政府將年內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)定位在8％，其他多個(gè)經(jīng)濟(jì)體雖然未能出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，但整體上看，類似于08年的大范圍經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)再難出現(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)從此走向相對(duì)穩(wěn)定的漸進(jìn)式復(fù)蘇局面是可以期待的，這也就意味著，消費(fèi)市場(chǎng)將隨之走向穩(wěn)定復(fù)蘇。
 
　　三、航運(yùn)價(jià)格上漲抬高進(jìn)口成本 波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)周一升至3,707點(diǎn)，為去年12月10日以來(lái)的最高位。該指數(shù)是衡量初級(jí)商品如鐵礦石、水泥、煤炭和農(nóng)產(chǎn)品等運(yùn)價(jià)的一個(gè)主要指標(biāo)。有分析師表示，“干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)近期持續(xù)上漲，因全球工業(yè)商品購(gòu)買(mǎi)需求漸強(qiáng)?！贝送?，印度國(guó)家航運(yùn)近日宣布將從5月15日起提高印度西行往歐洲航線的運(yùn)價(jià)，提價(jià)幅度為200美元/teu、400美元/feu。這將是這家船公司今年在該航線上第3次提價(jià)。由此，海運(yùn)費(fèi)的上漲將抬高進(jìn)口成本。
 
　　四、國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體上漲局面近期難以改變 由于災(zāi)害性天氣的持續(xù)影響，自去年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)包括蔬菜、稻谷、小麥、玉米、棉花在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)性上漲。這當(dāng)中除了政府調(diào)高稻谷、小麥、玉米的政策收購(gòu)價(jià)的支持外，更主要的因素在于我國(guó)的有效耕地播種面積已經(jīng)達(dá)到峰值，在單位產(chǎn)量未能繼續(xù)提高，而人口繼續(xù)增長(zhǎng)消費(fèi)持續(xù)剛性增加的影響下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體上漲局面已經(jīng)難以改變。另外，由于油、水、電價(jià)格上漲及人工費(fèi)上升帶來(lái)的成本增加也墊高了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。
 
　　五、玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍在影響大豆播種
 
　　四月中旬以來(lái)，為抑制現(xiàn)貨價(jià)格過(guò)快上漲，國(guó)家進(jìn)行了4次臨儲(chǔ)玉米拍賣，從成交量來(lái)看，每一輪的拍賣成交率都在99.99%以上。以5月4日的成交價(jià)格來(lái)看，1734元/噸的平均成交價(jià)，加上出庫(kù)費(fèi)（30元/噸）、升貼水（60元/噸）以及其他雜費(fèi)，這批臨儲(chǔ)玉米實(shí)際出庫(kù)價(jià)格約在1834元/噸上下，這已經(jīng)明顯高于市場(chǎng)價(jià)格。本周臨儲(chǔ)玉米拍賣暫停，目前有傳言稱下周臨儲(chǔ)拍賣只允許飼料企業(yè)參加，深加工及貿(mào)易企業(yè)不得參與，此消息若經(jīng)核實(shí)將進(jìn)一步刺激玉米現(xiàn)貨供應(yīng)的緊張氣氛。
 
　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員程國(guó)強(qiáng)近日表示，由于耕地面積有限，不同糧食作物與大豆的比價(jià)收益關(guān)系，將直接決定農(nóng)民種植大豆的意愿。拿東北產(chǎn)區(qū)來(lái)講，多年的實(shí)踐表明，大豆與玉米的合理比價(jià)應(yīng)該保持在2.3∶1。若大豆價(jià)格太低，將使農(nóng)民放棄大豆種植，轉(zhuǎn)向玉米或者水稻生產(chǎn)。目前，大連期貨市場(chǎng)大豆/玉米比價(jià)在2.0左右，黑龍江與吉林當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨比價(jià)在2.1附近徘徊，這是當(dāng)前東北地區(qū)農(nóng)民大豆種植意向下降的根本原因所在。
 
　　六、大豆市場(chǎng)多重利空已經(jīng)大部消化，種植季節(jié)天氣因素受到重視
 
　　年初以來(lái)，全球范圍內(nèi)的大豆產(chǎn)量利空消息一直充斥市場(chǎng)。1月份公布的USDA報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)美國(guó)2009/2010年度大豆產(chǎn)量為33.61億蒲式耳，轉(zhuǎn)庫(kù)存為2.45億蒲式耳，均高于市場(chǎng)預(yù)期。隨后幾個(gè)月的USDA報(bào)告當(dāng)中，美豆產(chǎn)量預(yù)估仍保持在高水平，并且全球大豆產(chǎn)量由1月報(bào)告的2.5338億噸逐步調(diào)高至4月供需報(bào)告的2.5746億噸。但是利空消息并沒(méi)有對(duì)大豆價(jià)格形成有效打壓，相反在高庫(kù)存和高產(chǎn)量的雙重壓力下，最近的幾個(gè)月當(dāng)中，大豆價(jià)格基本保持橫盤(pán)振蕩的走勢(shì)。美豆指數(shù)在920—980美分，連豆一指數(shù)在3800—3950區(qū)間波動(dòng)，波動(dòng)范圍較小。說(shuō)明在此期間，不論是南美豐產(chǎn)數(shù)據(jù)還是全球產(chǎn)量不斷調(diào)高，都沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)利空。
 
　　當(dāng)前，美豆進(jìn)入播種時(shí)期，也進(jìn)入了傳統(tǒng)的季節(jié)性炒作時(shí)期，播種期間的天氣、預(yù)估播種面積的波動(dòng)、生長(zhǎng)初期的病蟲(chóng)災(zāi)害等因素，都可以成為炒作的題材。我國(guó)東北主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，耕地澇情加重，播種進(jìn)度延遲10-20天，若天氣狀況不能迅速改善，積溫日照不足，新季的各類農(nóng)作物單產(chǎn)都存在降低的可能性。
 
　　總結(jié)：歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)通過(guò)近萬(wàn)億美元的救助規(guī)劃基本解除，在明顯降低全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的同時(shí)，也帶來(lái)了新一輪通脹的強(qiáng)烈預(yù)期。由此，商品市場(chǎng)繼續(xù)下跌的空間明顯受限，維持高位震蕩將成為可能。國(guó)際大豆市場(chǎng)在成功避過(guò)狂風(fēng)襲擊后，投資者視線仍將轉(zhuǎn)向其供需基本面，在繼續(xù)消化供應(yīng)壓力的同時(shí)，北半球主產(chǎn)區(qū)生長(zhǎng)季節(jié)的天氣情況將再次成為炒作熱點(diǎn)，如果有明顯災(zāi)害性天氣發(fā)生，連豆市場(chǎng)不排除繼續(xù)突破年初新高的可能。