近1周時間以來，股指期貨市場出現(xiàn)新的變化。成交量出現(xiàn)激增，成交量和持倉量比值繼續(xù)拉大，引發(fā)部分人士的擔(dān)憂。此外，中信證券等機構(gòu)近日開始申請交易代碼，標(biāo)志著機構(gòu)進場進入“讀秒”階段。

銀河期貨總經(jīng)理姚廣在接受本報專訪時表示，股指期貨上市以來運行平穩(wěn)，但是存在保值不足的問題，相信會隨著機構(gòu)投資者逐漸介入得到解決。交易量激增是市場初期的正常表現(xiàn)，不存在惡意投機的問題。

《上海證券報》：股指期貨目前運行已近3周的時間，交易量出現(xiàn)快速上漲趨勢，如何看待這一現(xiàn)象？目前，交易量與持倉量之比明顯過大，這是否意味著目前股指期貨市場投機情緒過強？

姚廣： 目前股指期貨交易量和持倉量增長迅猛，我認為這是一個正常的發(fā)展現(xiàn)象。股指期貨上市之初，由于交易所和期貨公司投資者教育比較充分，投資者相對理性，觀望氣氛比較濃厚，因此成交相對來說一般.隨著股指期貨交易的深入展開，市場平穩(wěn)運行，增加投資者對股指期貨的信心，成交和持倉也伴隨著市場的發(fā)展而增長。

同時，由于在股指期貨上市初期，投資者比較謹慎，一般采取短線操作或者套利操作，不敢留隔夜倉，這在一定程度上也增加了股指期貨的成交量，相對而言持倉量增長不會那么大，這是市場初期的正常表現(xiàn)，不能說是投機性過強。

此外，宏觀調(diào)控和國際金融市場動蕩導(dǎo)致股市下跌，也增加投資者進入股指期貨市場的吸引力。一些投資者已經(jīng)開始注意在股市下跌的過程中，利用股指期貨進行對沖風(fēng)險，另外也有相當(dāng)一部分投資者，開始利用期現(xiàn)價差尋找套利機會，這增加了期貨市場的成交量和持倉量。

值得注意的是，面對如此大的宏觀調(diào)控和嚴峻的國際市場環(huán)境，自股期貨上市以來的15個交易日，上證綜合指數(shù)僅下跌了10%；而同樣的市場環(huán)境下，2008年8月4日后的15個交易日，上證綜合指數(shù)則下跌了20%，這說明股指期貨確實具有對沖市場風(fēng)險、熨平市場波動的功能。

《上海證券報》：中信證券近日正式公告，申請股指期貨的交易代碼，是否可以解讀為機構(gòu)投資者即將正式入場交易？對于近期股指期貨市場將帶來什么樣的影響？

姚廣：股指期貨市場目前不存在惡意投機的問題，卻存在保值不足的問題。我們知道，目前的股指期貨市場主要以自然人客戶為主，機構(gòu)客戶所占比例很少，而且多為私募基金等。公募基金、券商、QFII、信托等機構(gòu)還沒有進入市場，而美國股指期貨市場上，機構(gòu)客戶比例高達70%以上。

股指期貨市場是一個專業(yè)性比較高的市場，需要專業(yè)機構(gòu)積極參與，而專業(yè)機構(gòu)樂于利用市場進行套期保值或者進行套利交易，這有助于期貨市場充分發(fā)揮其功能，而目前國內(nèi)股指期貨市場機構(gòu)缺失，導(dǎo)致股指期貨保值不足。

值得高興的是，近日證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司參與股指期貨交易指引》和《證券投資基金從事股指期貨交易指引》，這將為相關(guān)機構(gòu)進入市場提供了法律保障，對改善股指期貨市場投資者結(jié)構(gòu)，推動股指期貨市場的長期健康發(fā)展，提升我國資產(chǎn)管理行業(yè)的水平具有非常重要的意義。

《上海證券報》：股指期貨的上市，是否會弱化期貨公司對商品期貨的投入？

姚廣：股指期貨的推出不但不會弱化期貨公司對商品期貨的投入，相反，可能會促使期貨公司進一步增加對商品期貨的投入。股指期貨推出后，國內(nèi)期貨市場的品種結(jié)構(gòu)進一步完善，客戶數(shù)量進一步增長，期貨市場得到了前所未有的關(guān)注，期貨公司的經(jīng)營實力也進一步增強，在這種情況下，期貨公司更應(yīng)該關(guān)注商品期貨的發(fā)展，增加投入，將原來的以擴大市場份額為主的經(jīng)營思路，轉(zhuǎn)換為以引導(dǎo)企業(yè)利用期貨工具進行套期保值為主，合理改善公司的商品期貨客戶結(jié)構(gòu)，促進市場功能的充分發(fā)揮，促進市場的健康發(fā)展。

以我們自己為例，股指期貨業(yè)務(wù)一直保持穩(wěn)步增長勢頭，排名居于行業(yè)前列，但并不會忽視商品期貨業(yè)務(wù)。我們一直按照公司董事會制訂的“服務(wù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)國民經(jīng)濟”的政策進行經(jīng)營，針對現(xiàn)貨企業(yè)開展套期保值專項培訓(xùn)和指導(dǎo)工作增加公司產(chǎn)業(yè)研究和服務(wù)力量等。期貨公司只有服務(wù)好產(chǎn)業(yè)，自身的價值才能得到充分體現(xiàn)。