9月A股市場整體調(diào)整，10月份的到來預(yù)示著市場進(jìn)入了2020年最后一個季度。如何把握“金秋時節(jié)”？機構(gòu)四季度選股策略也新鮮出爐。有券商分析稱，基于對今年四季度市場先抑后揚的判斷，認(rèn)為更大受益經(jīng)濟(jì)回升的行業(yè)和板塊將逐漸成為主角。

光大證券：內(nèi)需回暖是布局主線

9月全球風(fēng)險資產(chǎn)價格多數(shù)下跌，A股市場也同步調(diào)整，市場情緒降溫明顯。

從歷史復(fù)盤來看，四季度指數(shù)收益排名靠前行業(yè)分別是家電、房地產(chǎn)、建材、銀行、非銀，也即投資者常說的年底業(yè)績相對穩(wěn)健的行業(yè)公司有望出現(xiàn)“估值切換”。而經(jīng)濟(jì)向好的趨勢使得投資者對估值較低、盈利穩(wěn)健行業(yè)在來年的業(yè)績變得相對樂觀，更容易發(fā)生年底的“估值切換”。

制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級、科技創(chuàng)新仍是中期主線，“十四五”主題行情或為風(fēng)險偏好催化劑。今年以來高端制造業(yè)盈利能力和投資增速不斷改善，直接利好“機器替代人”的機械行業(yè)，此外，技術(shù)進(jìn)步也是推動投資的重要力量，5G創(chuàng)新周期，新能源汽車和光伏產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，也有望對行業(yè)投資及企業(yè)利潤形成支撐。

光大證券給出了四季度及十月十大金股。其中，四季度金股是萬潤股份、隆基股份、北控城市資源(H)、萬科A、中鼎股份、美的集團(tuán)、首旅酒店、中公教育、中新賽克、用友網(wǎng)絡(luò)。十月金股是萬潤股份、航天發(fā)展、鴻路鋼構(gòu)、隆基股份、中鼎股份、美的集團(tuán)、絕味食品、中公教育、佳訊飛鴻、吉比特。

愛建證券：先抑后揚，避高就低

疫情的控制、經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)以及貨幣政策回歸正常，都會有助于把市場從交易拉回到投資的路上。愛建證券預(yù)計，四季度會有市場風(fēng)格的切換，而切換是在震蕩中進(jìn)行的，需要從理性投資的角度選擇投資機會。

在疫情基本得到控制后，我國經(jīng)濟(jì)形勢恢復(fù)良好，且未來的持續(xù)性和可見度高，仍可保持樂觀。不過，在另一方面，也預(yù)示著貨幣政策的回歸常態(tài)，導(dǎo)致的貨幣邊際回收。從而會對前期以拉升估值的市場產(chǎn)生修正。這也將是四季度市場的主要壓力。未來的驅(qū)動力更多來自于經(jīng)濟(jì)的增長和企業(yè)盈利能力的提升。因此，需關(guān)注業(yè)績增速和估值的匹配度。

基于對四季度市場先抑后揚的判斷，愛建證券認(rèn)為，四季度前期的10月份尤其要注意市場的波動。三季報披露期對于估值過高的品種是壓力，對于估值低的品種是動力，資金其中的流動必然引起波動。同時全球市場也波動加劇，這也是10月份值得謹(jǐn)慎的原因。不過，市場的調(diào)整不是壞事，只是風(fēng)格的切換，需要把更多的精力放在經(jīng)濟(jì)的回升上，更大受益經(jīng)濟(jì)回升的行業(yè)和板塊將逐漸成為主角。

同時，政策密集期的相關(guān)主題驅(qū)動力強，交易機會增加。而這個時點預(yù)計將在10月底和11月初，此時業(yè)績、地緣乃至政策都趨明朗，市場安全邊際提升，時間窗口到來。從機會上看，更大受益于經(jīng)濟(jì)回升的行業(yè)，周期性的行業(yè)包括有色、能源以及前期受益于疫情得到控制的影視傳媒、航空機場等，科技類的板塊長期受益于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，同時，四季度的政策驅(qū)動力可預(yù)期性高，因此，同樣值得關(guān)注。核心的邏輯基礎(chǔ)依然是估值，注意避高就低。

銀河證券：牛市下半場“守穩(wěn)待勢”

銀河證券四季度的策略是“守穩(wěn)+待勢”?！胺€(wěn)！守住牛市上半場的勝利成果，遠(yuǎn)離過熱的品種。在創(chuàng)紀(jì)錄的高估值面前，XX熱門賽道黃金十年的口號壯不了膽?！便y河證券策略分析師曾萬平認(rèn)為，“不是所有的漲跌都?xì)w結(jié)于基本面?！?/p>

波段操作存在價值，牛市上半場是“不要動+躺贏”。而下半場估值高，波段、事件驅(qū)動的交易都是有價值的，建議投資者予以重視。

另外，銀河證券建議投資者等待大跌后的高性價比時刻，等待重啟上漲趨勢的大事件，包括黨的十九屆五中全會(“十四五規(guī)劃”)、疫苗推廣等。

行業(yè)方面，大跌后的好公司和偏周期成長性行業(yè)，包括疫苗、光伏、工程機械、保險、建材、汽車、化工等；此外，地產(chǎn)煤炭等有階段性防守價值。