9月25日，國(guó)內(nèi)期市收盤(pán)漲跌互現(xiàn)，能化品飄紅，橡膠、20號(hào)膠漲逾2%，LPG、燃油漲逾1%；有色分化，滬鉛跌近3%，滬錫跌1%，滬鎳漲近1%；黑色系多數(shù)下跌，焦煤跌逾1%，動(dòng)力煤漲逾1.5%；農(nóng)產(chǎn)品飄綠，棕櫚油、菜粕跌逾1%。

原料端扶助人氣，滬膠增倉(cāng)強(qiáng)勢(shì)反彈

多頭邏輯在于原料端供應(yīng)問(wèn)題，由于東南亞物候條件依然不太穩(wěn)定，近期熱帶風(fēng)暴“紅霞”影響泰國(guó)27府，原料產(chǎn)出有限，原料價(jià)格持續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)云南主產(chǎn)區(qū)因邊貿(mào)活動(dòng)量下降，供應(yīng)緊張尚未緩解。不過(guò)十月后天膠正式進(jìn)入旺產(chǎn)季，雨季后期膠水供應(yīng)進(jìn)一步放量，預(yù)計(jì)原料端的支撐將減弱。

周內(nèi)公布的最新港口庫(kù)存顯示，區(qū)外庫(kù)存繼續(xù)小幅回落，總體庫(kù)存仍處高位。隨著前兩周下游節(jié)前備貨完畢之后，需求端維持平穩(wěn)。隨著國(guó)內(nèi)雙節(jié)來(lái)臨，需關(guān)注國(guó)內(nèi)輪胎廠開(kāi)工率季節(jié)性下滑對(duì)于橡膠價(jià)格的短期沖擊，但據(jù)聞下游部分工廠有節(jié)日不降負(fù)的意愿，這還需進(jìn)一步觀察。

光大期貨：煤價(jià)偏緊格局依舊 長(zhǎng)假在即注意風(fēng)險(xiǎn)　

臨近月底內(nèi)蒙一些礦煤管票完全用完，產(chǎn)地價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，陜西等價(jià)格也較為堅(jiān)挺。北方港口現(xiàn)貨5500大卡報(bào)價(jià)590-600元/噸，5000大卡報(bào)價(jià)535-540元/噸，成交多為剛需型采購(gòu)。目前發(fā)運(yùn)偏低，坑口庫(kù)存有限，加之冬季行情預(yù)期是多頭最大的支撐，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于調(diào)控政策。政策出手前，煤價(jià)偏緊格局依舊。未來(lái)如不能放開(kāi)進(jìn)口，單靠國(guó)內(nèi)煤保供，物流問(wèn)題值得關(guān)注。盤(pán)面11月合約夜間時(shí)段一舉突破610元/噸，市場(chǎng)對(duì)于運(yùn)輸環(huán)節(jié)的擔(dān)憂(yōu)在加劇，進(jìn)口環(huán)節(jié)不松動(dòng)，價(jià)格依舊高位運(yùn)行，長(zhǎng)假在即，注意風(fēng)險(xiǎn)。