外圍市場的持續(xù)調(diào)整，引發(fā)今日A股各大指數(shù)全線回調(diào)，市場恐慌情況加重。

《紅周刊》記者和深圳林園投資董事長林園探討了美股和A股近期市場走勢形成的原因。林園表示，美股出現(xiàn)的調(diào)整，對A股來說，只是心理上的影響，不會改變牛市趨勢。就美股而言，近期的回調(diào)在美股長牛中也根本不算什么。

而隨著核心資產(chǎn)個股近期的回調(diào)，市場熱議“機構(gòu)抱團”是否出現(xiàn)松動，對此，林園持反對意見，他向《紅周刊》記者指出，認為機構(gòu)出逃只是市場的想象，“我認為，這些龍頭公司沒有出現(xiàn)泡沫，下跌時間不會長，股價還會創(chuàng)新高?！绷硗?，對于近期有抬升趨勢的疫苗股，是否已經(jīng)調(diào)整到位，林園表示，“我也說不清楚，但5~10年期看疫苗股潛力巨大，現(xiàn)在才剛剛開始”。

美股調(diào)整不可持續(xù)

對A股影響也僅是心理層面不改牛市預期

《紅周刊》：最近美股持續(xù)調(diào)整，美股近期回調(diào)的原因是什么？

林園：主要是過去十年漲多了，所以隨時會有調(diào)整。但美股還在走牛的軌道上，大幅度的下跌在前一段時間已經(jīng)完成了，現(xiàn)在即使調(diào)整也是收窄的。之后，美股大概率是漲漲跌跌。

《紅周刊》：在外圍市場帶動下，今日市場各大指數(shù)全部收跌。您如何看美股調(diào)整對A股市場的影響？

林園：我認為，美股調(diào)整對A股來說，只是心理上的影響。而且美股短期的回調(diào)，在長期牛市趨勢中來看，根本不算調(diào)整。

《紅周刊》：在11月份美國大選之前，中美貿(mào)易摩擦等，是否是A股市場一個潛在的風險點？

林園：這些是外在因素，不能改變市場內(nèi)在的趨勢，市場的趨勢是要走牛，這些突發(fā)的風險點引起的是調(diào)整和震蕩，但不會改變牛市趨勢。

《紅周刊》：那您對A股整個四季度市場的判斷是怎樣的？

林園：我們還是認為目前是牛市初期、往牛市方向發(fā)展的過程中。市場最近一直在震蕩，但隨著市場向牛市發(fā)展，震蕩的頻率會越來越小。我們的投資策略沒有變化。

《紅周刊》：隨著疫情過去，市場的投資主線是在從流動性推動向著盈利推動轉(zhuǎn)變嗎？

林園：說市場受流動性推動，或是盈利推動，都是偽命題。一直以來，股價上漲都是有盈利能力配合的。

“機構(gòu)抱團”松動是假象

核心資產(chǎn)龍頭股沒有出現(xiàn)泡沫還將創(chuàng)新高

《紅周刊》：最近核心資產(chǎn)出現(xiàn)了連續(xù)的下跌，市場認為是“機構(gòu)抱團”在松動，您怎么看？

林園：不是這些股票被機構(gòu)有意抱團持有了，而是核心資產(chǎn)是市場的主流方向。認為很多機構(gòu)要出逃了只是市場的想象，我認為這種事情不會發(fā)生，除非這些龍頭公司自身的資產(chǎn)質(zhì)量和生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)問題。在中國目前環(huán)境下，不買這些資產(chǎn)買什么呢？資金和機構(gòu)都是不見兔子不撒鷹，相較于一些長期盈利不能保證的公司，核心資產(chǎn)是必然的選擇。風險角度，其他企業(yè)更高，核心資產(chǎn)風險是更小的。所以最近的下跌就是漲多了就要跌，它們的跌幅遠小于那些前期沒漲的。我認為，下跌的時間不會長，這些公司還會創(chuàng)新高。我認為這些龍頭公司沒有泡沫。

《紅周刊》：上周東北的一只“藥中茅臺”打了一個跌停，這會帶動整個醫(yī)藥股的整體大幅回調(diào)嗎？

林園：我認為很正常，就是前期累計升幅過高，漲多了就要跌一跌。

《紅周刊》：現(xiàn)在疫苗距離前期的高點已回調(diào)近25%，目前是否調(diào)整到位了？

林園：我也說不清楚，但是我很看好疫苗的前景。從10年或者15年的長周期來看，疫苗股潛力巨大，現(xiàn)在才剛剛開始。

《紅周刊》：對于目前的消費龍頭您怎么看？比如當前的白酒龍頭、調(diào)味品龍頭還會持續(xù)享受估值溢價嗎？

林園：白酒板塊龍頭的性價比還是很高的。醬油龍頭，它沒有競爭對手，市場占有率上也占明顯優(yōu)勢。醬油龍頭從上市到現(xiàn)在，市場一直在討論它的估值是否過高了，但估值一直在上漲。為什么這樣？我認為就是它沒有競爭對手。

《紅周刊》：白酒板塊呢？您怎么看？

林園：白酒板塊我認為龍頭的性價比還是很高的。

《紅周刊》：其他消費板塊，例如可選消費、休閑零食、乳制品等等，您認為會出現(xiàn)白酒、醬油這樣的趨勢嗎？

林園：消費品都是一個趨勢，都在往龍頭集中。

牛市中券商漲幅超10倍可預期

沒太關(guān)注低估板塊投資機會

《紅周刊》：近期券商合并預期下，券商股再度引發(fā)市場關(guān)注。而我們統(tǒng)計過，2007年大牛市，很多券商股價上漲了數(shù)倍，您認為這一輪牛市，券商會出現(xiàn)這樣大的漲幅嗎？

林園：我個人認為會有，只要市場出現(xiàn)牛市，會出現(xiàn)這種漲幅超過10倍的券商股。而且我認為中國券商中，會出現(xiàn)超過美國高盛、摩根的大投行，因為中國已經(jīng)成為全球第二的股票市場和債券市場。我認為未來20年，中國會出現(xiàn)全球的投行巨頭。

《紅周刊》：您認為低估值板塊現(xiàn)在的機會怎么樣？

林園：我認為這些板塊沒有很好的投資機會，過去12個月都沒跑贏過指數(shù)。

《紅周刊》：最近格力電器要競購飛利浦的家電業(yè)務(wù)，其中還有海爾等家電企業(yè)參與競購，您對家電企業(yè)的多元化發(fā)展怎么看？

林園：我個人不看好多元化發(fā)展，就像聯(lián)想當年收購IBM頂多是接了個爛攤子過來。當然家電和PC有不同的特點，家電是所有家庭的長期需求。但目前來看，對于收購過來的企業(yè)來說，可能會很難過。

《紅周刊》：空調(diào)的市場空間還有多大？

林園：空調(diào)依然有較大的市場空間，因為隨著城鎮(zhèn)化推進、換新等需求，中高低端市場都有需求空間。類比來看，空調(diào)比汽車的壽命短，換新率更高。

《紅周刊》：影院、旅游、餐飲等前期受沖擊的板塊，現(xiàn)在迎來了好機會嗎？

林園：對于這些板塊，我們相對也不太看好，因為有些企業(yè)的估值也并不便宜。

(文中觀點僅代表嘉賓個人，提及個股僅為舉例分析，非投資建議。)